10月14日晚間，江蘇知名酒企今世緣(603369)發佈重大事項提示性公告稱，公司擬籌劃重大對外投資事項，投資標的為同行業企業。10月15日晚間，公司即披露公告揭開了收購標的的神秘面紗，為山東景芝酒業股份有限公司（以下簡稱“景芝酒業”）。
或以3年後15倍PE入股
公告顯示，公司在10月14日召開董事會第十六次會議，審議通過了收購景芝酒業34%-49%股份的事項，並授權公司高管團隊聘請具有執業資質的中介機構開展盡職調查並積極推進。10月15日，公司與景芝酒業現有大股東“安丘眾人興酒商貿合夥企業（有限合夥）”（以下簡稱“眾人興酒”）就收購其持有的景芝酒業股份事宜簽署了《戰略合作協議》。
《戰略合作協議》顯示，眾人興酒同意並積極協助公司本次收購景芝酒業34%-49%股份事宜；收購採用現金支付，支付方式分為兩種：一是當期收購、當期付款，按照每股6.9元支付；二是當期收購、三年後付款，該方式尚需委託中介機構審計，並根據審計結果規劃未來三年業績目標，三年後根據第三年業績實現情況按15倍PE計算股份轉讓價格。對於審計後出現的或有負債，由此用本支付方式的股東承擔。收購中，如涉及需要收購眾人興酒持有的景芝酒業股份，只允許眾人興酒採用第二種支付方式。
公司承諾，在本次資產收購重大事項完成後，對景芝酒業在品牌、營銷、管理、人才、資金等方面給予支持，共同做強做大景芝酒業。本次收購完成前景芝酒業的或有負債，由景芝酒業原股東承擔；如採用第一種支付方式，則由新股東承擔。
標的品牌價值過百億
公開資料顯示，本次今世緣擬收購的標的景芝酒業，位於“山東三大古鎮”之一的景芝鎮，迄今已有5000年釀酒歷史。1948年，集景芝鎮72家釀酒作坊於一體創立中國最早的國營白酒企業之一——山東景芝酒廠，1993年經山東省體改委批准改為股份制企業。目前已成為山東省大型重點釀酒企業、中國白酒生產50強企業、中國最大的芝麻香型白酒生產企業。
今年5月，山東省品牌建設促進會與山東省食品工業協會聯合發佈山東發佈2018年白酒品牌價值十強，景芝酒業位列第二，品牌價值達176.8億元。
景芝酒業官網2017年10月23日披露，公司選定11月7日召開臨時股東大會，審議《關於公司引進戰略合作伙伴，實施增資擴股的議案》、《關於深化管理改革，實施管理機制調整的議案》等議案。
而據國家企業信用信息公示系統公示信息顯示，去年12月22日，景芝酒業註冊資本從6028萬元增加到11328萬元，新增註冊資本5300萬元，新增資本的出資人均為安丘眾人。安丘眾人籍此成為景芝酒業第一大股東，持股比例為46.79%。
國家企業信用信息公示系統公示信息顯示，安丘眾人成立於去年11月13日，成立之初只有兩個合夥人，其中劉全平出資1000萬元，山東魯酒投資發展有限公司出資4000萬元，後者的股東為李文革和鄭明熙，兩人都是景芝酒業高管。
劉全平則是景芝酒業董事長兼總經理，以及公司的法定代表人。據悉，劉全平是山東當地著名的白酒行業大佬，於2008年底開始接任景芝酒業黨委書記、董事長，近10年期間將景芝酒業的年產值從3億元提升至30億元。今年4月，他還獲得“全國五一勞動獎章”榮譽稱號。
兩區域龍頭“聯姻”
e公司記者注意到，本次交易中，無論是作為收購方的今世緣，還是收購標的景芝酒業，都屬於區域龍頭。其中今世緣是江蘇首屈一指的龍頭酒企，僅次於洋河股份(002304)；而景芝酒業亦是山東重點釀酒企業。
對於這一“聯姻”的背景，有熟悉山東市場的業內人士解讀稱，兩年前，山東省濰坊市政府下發《關於進一步鼓勵工業企業兼併重組意見的通知》，該通知明確指出：以市場需求和產業政策為導向，鼓勵和引導企業自主兼併重組，實現轉型發展，提升競爭實力。此外，山東省政府在大力推動魯酒振興，景芝被點名要承擔起打造百億級全國白酒領袖品牌的重任，市場投入需要大量資金支撐。在這一背景下，景芝選擇以股權引進戰略投資者，直接向上市公司融資。
而作為買方的今世緣顯然“不差錢”，該公司今年上半年實現營收23.62億元，淨利潤達8.56億元。據悉，今世緣高盈利能力的根源在於出廠指導價300元以上和出廠指導價100-300元產品在營收中佔比超過80%；其中，增長的主力300元以上次高端產品營收近半，同比增長高達50%。
今年9月，今世緣方面宣佈，從2018年10月1日起，統一上調國緣品牌部分主導產品出廠價，同步調整終端供貨價、零售價及團購價。其中，四開國緣上調20元/瓶、對開國緣上調20元/瓶、單開國緣上調10元瓶、國緣K5上調30元/瓶、國緣K3上調20元/瓶、柔雅國緣上調10元/瓶、淡雅國緣上調10元/瓶。
在強勢漲價的背景下，今世緣還提出了“2+5+N”戰略，除了圈定北京和上海作為兩個形象城市外，山東市場就是“5”中重點佈局的區域。
白酒行業人士分析指出，從地理位置上來看，江蘇與山東比鄰，在攜手地處山東的景芝酒業之後，地處江蘇的今世緣將與之形成南北呼應；另一方面，兩家企業產品各有特色，今世緣主打濃香，景芝酒業是芝麻香典型代表。兩大區域龍頭的互補共享，有望在蘇魯市場形成規模疊加、香型彌補、板塊共振以及經驗共享，也讓行業看到了區域龍頭突圍名酒封鎖的一種可能的路徑。
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