四年前的滬港通通車，曾經成為了一輪牛市行情的導火索。實際上，在各路高槓杆工具全面激活的背景下，無論是場內融資還是場外配資，都給予了當時的A股市場帶來了前所未有的推動效應，而對於前一輪牛市行情，也基本上可以稱得上槓杆牛市行情。
時隔四年的時間，A股市場的投資熱情已經驟然降低，而以往日均萬億成交量能的顛覆時刻，卻成為了一段歷史。至於當時輕鬆逾萬億規模，乃至跨越2萬億規模關口的兩融餘額，如今卻再一次跌破了8000億元的水平，兩融餘額規模再度創出近年來的新低水平，實際上也說明了當前股票市場投資環境處於極度低迷的狀態。
對於A股市場重新跌回四年前的牛市起步點，既有外部政策環境的影響因素，但同時也離不開內部市場環境、政策環境的影響。然而，始於2015年轟轟烈烈的去槓桿化過程，如今在資金端上也已基本上獲得了一定的去槓桿成效。但是，從資金端向資產端的去槓桿延伸，恐怕金融市場仍需要承受著一定的負面影響壓力。但是，對於金融市場政策監管環境的持續收緊，確實給股票市場帶來了不少的壓力，而作為典型的政策市場，政策監管層面上的回暖與放鬆，才有利於股票市場的逐漸回暖，逐漸確立股票市場的歷史底部區域。
截至目前，經過了前期A股的深度調整之後，時下A股市場各項市場指標數據也逐漸獲得了更佳的狀態水平。以平均市盈率為例，滬市平均市盈率降至12.81倍、深市主板平均市盈率14.12倍、中小板指數平均市盈率23.17倍以及創業板市場的平均市盈率31.07倍。
除此以外，對於A股市場的破淨股數量，同樣創出了新高水平。其中，截至目前，滬深市場的破淨股數量已經達到了450家左右的水平，結合當前股票市場的上市公司總數量分析，A股市場的破淨率已經超過了12%的水平。實際上，縱觀A股市場歷次大熊市的破淨率水平，其中超過10%的情況也僅有寥寥的2、3次，而就目前看來，A股市場的破淨率已經遠超過2013年市場最低迷的狀態，且與2005年與2008年的破淨率水平比較接近。
值得一提的是，對於上市公司的股票價格，也於近期的市場環境中，發生了比較明顯的變化。其中，對於A股市場中的百元高價股，截至目前，百元以上的股票數量已經大幅縮減至4家，而滬深市場第一高價股，仍然是貴州茅臺。不過，從近期百元以上高價股的持續補跌走勢分析，實際上也有不少強勢股、高價股完成了補跌的走勢，這屬於股市調整中後期的真實寫照。再者，對於A股市場的低價股方面，目前低於1元股價的仍然是中弘股份，而低於2元股價的上市公司，則大幅增加至48家的水平。至於3元以下上市公司數量，則更是達到200餘家的水平。對於A股市場低價股數量的急劇增加，實際上也是市場低迷的真實寫照，而這也是極端市場環境的具體表現。
一般而言，股市屬於經濟晴雨表，而對於中國股市而言，雖然晴雨表功能尚且不算清晰明確，但還是具有或多或少的參考作用。或許，在上市公司股票價格持續下行的背後，可能會提前反映出未來部分上市公司盈利能力的下降預期，而在外部政策環境不明朗的狀態下，國內經濟基本面以及上市公司的盈利預期，還是會受到或多或少的負面影響。
或許，對於當前外部政策環境的負面衝擊，並不會在短時間內消除，而更可能反映在中長期的持續影響。不過，外部政策環境只是股市低迷的一個方面，作為新興市場的代表，中國股市可否率先止跌企穩，同樣也會影響到新興市場股市的命運。或許，對於A股市場的實質性回暖，不僅僅要看外部政策環境的變化，而且更需要觀察股市內部環境的穩定預期，只有政策環境、資金面環境發生實質性的改善，那麼才會有利於股票市場的逐漸企穩。
時隔四年時間，A股市場又一次跌回了前一輪牛市的起點位置，A股市場的廉價資產也一下子增加不少。從中長期的角度出發，當前已經逐漸步入一個撿便宜的階段。但是，在股票市場中，當市場處於持續非理性下跌的過程中，往往容易引發一些不可控的風險，或未知風險，如股權質押平倉盤集中釋放而引發股價的非理性波動，又如外部環境的不確定預期，加劇了國內經濟發展環境的不穩定性。此外，在股市持續低迷的狀態下，各種黑天鵝的上演，同樣會加劇熊市環境下的資金恐慌效應。由此可見，雖然市場資產足夠便宜，但在市場身處非理性的極端環境下，股票資產便宜只是一個投資的參考，但各種未知風險因素的存在，更是加大了投資的難度。
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