上一週是救市的一週，一行兩會罕見的共同出面穩定預期。
寒冬中，股市聞到一絲春天的氣息，各種被水淹的資產有了上岸的希望，諾亞方舟上各種飛禽走獸聚集一堂，等待重生。
將近4000家上市公司到了2500點左右，股市跌無可跌。我們現在需要的是耐心，等待政策逐漸發酵，等待好公司浮出水面。
喊話的短期主要目的是拯救流動性。不管是股權質押風險，還是滬深兩市交易量下行，本質是流動性凍結。
有問題解決問題，要害是撲滅股權質押這個風險導火索。據Wind數據統計，截至10月19日，仍有近1/4的上市公司存在高比例質押風險——3554家上市公司中，大股東質押數佔持股數比例超過70%的上市公司高達855家。
《21世紀經濟報道》披露，逾四萬億規模的股權質押融資規模和數千億平倉規模，需要極大的救援力量。
有釜底抽薪的辦法。要從水源地引水，更要引入春風，風乍起，吹皺一池春水，以免市場結冰。
從水源地引水，已經有一系列舉措。
首先，穩定貨幣預期。10月14日，央行行長易綱在2018年G30國際銀行業研討會上發言，表示，“對於去槓桿的問題，如果你看一下中國數據，你會發現去年和今年中國整體槓桿率已經平穩，不再快速上升。這是我們取得的一項成績。我們向金融體系注入的流動性是適當的，槓桿水平將繼續保持穩定，請注意我這裡指的是穩定的槓桿率。”
槓桿率是適當的，並且是穩定的，可以理解為更加靈活，將視市場所需而定。
另一次更重要的的會議，級別相當的高，預期相當的明確。
10月20日，國務院金融穩定發展委員會召開防範化解金融風險第十次專題會議，重點分析三季度經濟金融形勢，研究做好進一步改善企業金融環境和防範化解金融風險有關工作。會議由國務院副總理、國務院金融穩定發展委員會主任劉鶴主持，人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局、發展改革委、財政部等單位負責同志參加會議。
其中提到三點，第一點就是穩定貨幣預期：實施穩健中性貨幣政策。要進一步增強前瞻性、靈活性和針對性，做到鬆緊適度，重在疏通傳導機制，處理好穩增長與去槓桿、強監管的關係。
第二，對於股市，各方有直接的信心表述。
10月19日上午，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴就當前經濟金融熱點問題接受聯合採訪。
其中對於股市的表述很直接。“最近我高度關注國際投資機構對中國股市的評估和國內專業機構的市場分析。大家比較一致的看法是，從全球資產配置來看，中國正在成為最有投資價值的市場，泡沫已經大大縮小，上市公司質量正在改善，估值處於歷史低位，所以很多機構建議對中國股市給予高度關注，認為中國股市已經具有較高投資價值。對這些評估，相信投資者會做出理性判斷。可以說，股市的調整和出清，正為股市長期健康發展創造出好的投資機會。”
10月19日，中國銀保監會主席郭樹清在接受記者採訪時說，近日我國金融市場受多種因素影響出現較大幅度異常波動，與我國經濟發展基本面嚴重脫節，與我國金融體系整體穩健狀況不相符合。
央行行長易綱直接喊話，股市估值處於歷史較低水平。“總體看，當前股市估值已處於歷史較低水平，與我國穩中向好的經濟基本面形成反差”。
早在10月14日，證監會黨委書記、主席劉士餘到中信建投證券公司北京東直門南大街營業部調研，召開投資者座談會。媒體鋪天蓋地的大字標題是，春天不遠了。
第三，具體政策已經出臺，先解決股權質押這一目前最嚴重的症狀，恢復市場流動性。
郭樹清對銀行與保險提出要求。
1，對銀行業：要求銀行業金融機構科學合理地做好股權質押融資業務風險管理，在質押品觸及止損線時，質權人應當綜合評估出質人實際風險和未來發展前景等因素，採取恰當方式穩妥處理。
2，對保險業：充分發揮保險資金長期穩健投資優勢，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。
有的人會問，怎麼又鼓勵保險資金入市？此一時彼一時，現在保險業入市，主要避免股票市場凍結，最重要的是不能加劇股票質押流動性風險，以免出現多米諾骨牌效應。
證監會的六條具體舉措，涉及到私募、回購、併購重組等方方面面。
劉士餘表示，證監會近期推進的主要措施包括以下方面：
私募水源進入市場。即將出臺《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》。允許過渡期內相關產品滾動續作，以承接未到期資產。
12日，證監會對重組交易募集的配套資金用途鬆綁，明確可用於補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務。
地方政府水源入場。鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權投資基金、券商資管產品分別或聯合組織新的基金，幫助有發展前景但暫時陷入經營困難的上市公司紓解股票質押困境，促進其健康發展。
深圳等地率先行動。
有媒體報道，深圳國資相關平臺正備齊150億元欲大舉入市，相關部門已初步擬定了首批符合條件的名單，並已就其中部分展開盡調和談判。
據說一些公司感動得眼淚都下來了。據我瞭解，有些上市公司質地真心不錯，高管勤勤懇懇，只是遇到暫時困難，此時不救，更待何時？質疑地方政府救市於法無據是書生之見，美國2008年不也救了嗎？難道要等到爆發金融危機再救嗎？
當然，市場穩定之後，相關股東退出，讓市場恢復健康運營，再好不過。
還有國資。據粗略統計，今年以來已有數十家上市公司引入了具有國資背景的股東，多地正在同步推進國資入市事宜，涉及廣東、江蘇、浙江、福建、四川、河北、河南、山東等10餘個省份。
其他入場之水包括，股份回購、併購重組市場化改革、推出併購重組“小額快速”審核機制，即將按行業實行“分道制”審核，對高新技術行業優先適用。豐富併購重組支付工具，提高審核效率，鼓勵和支持上市公司依託併購重組做優做大做強。鼓勵私募股權基金通過參與非公開發行、協議轉讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司併購重組。
股市不能雪崩，從未來出發，股市必須健康發展，不能走回頭路。說那些關閉之類的氣話毫無意義。
再說，目前股市估值確實已經很低。
招商基金認為，按2019年A股盈利情況假設，目前A股動態PE處於2005年以來的25%分位附近，動態PB(整體法)處於歷史最低分位；未來半年到一年，國內市場需防範的是盈利下調，期待更多政策對沖抬升市場的估值水平。
東方港灣分析稱，當前上證綜指靜態PE中位數不到17倍，以主板個股(含中小板)半年報淨利潤總和的增速14.6%來推算，2019年PE近16.5倍，2020年PE值近14.4倍，已接近歷史底部位置。
截止10月12日，上證綜指PE（TTM）為12.1倍，處於2005年以來的28％歷史分位，低於2016年1月底2638點的估值水平，上市公司的贏利不至於那麼差。
再跌，跌無可跌，再怕，也無須再怕。只要守住兩點，即公司創造真實的價值，願意與投資者分享，不再刻骨盤剝，這個市場就有希望。
春天底快要到了。
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