強烈推薦
招商證券 王林
公司前三季度實現營收44.82億，同比增長54.78%;實現歸母淨利潤4.75億，同比增長46.14%;實現扣非淨利潤4.74億，同比增長47.68%。
業績符合預期，IDC及雲計算持續快速增長。前三季度雲計算及IDC業務持續保持增長勢頭，成為推動業績增長的主要動力。前三季度實現營收44.82億，同比增長54.78%。收入結構上，雲計算業務同比增長60%並推動相關業務收入佔比達到70%以上。淨利潤方面，前三季度實現歸母淨利潤4.75億，同比增長46.14%。業績符合預期。
綜合毛利率提升，銷售及管理費用率改善。前三季度公司綜合毛利率為20.35%，高於去年同期的19.62%。單季度來看，第三季度綜合毛利率為19.80%，去年同期為18.53%。費用方面，銷售費用和管理費用率同比進一步改善。財務費用方面，前三季度財務費用為9159萬，高於去年同期的5059萬。
IDC&雲計算雙輪驅動，奠定長期增長基礎。IDC業務方面，公司主要IDC項目(嘉定項目、燕郊二期、酒仙橋三期等)均已完成全部機櫃預銷售工作。此外，科信盛彩8月份整體併入上市公司，未來將給公司帶來約8000個新增機櫃的貢獻，進一步夯實公司長期增長基礎。雲計算業務方面，公司著力打造雲計算專業團隊，加速推進AWS在中國的推廣和應用。上半年成立控股子公司(光環雲數據公司)專注雲計算服務與營銷，為AWS生態系統服務支持與推廣提供全方位的營銷和服務支持。
投資建議：維持強烈推薦-A評級。公司IDC業務奠定長期增長基礎，雲計算業務打開成長空間。我們預測2018~2020年公司備考(考慮科信盛彩併購)淨利潤分別為7.21億、10.12億、13.45億，對應當前股價PE分別為26x、18x、14x，維持強烈推薦-A評級。
風險提示：IDC行業需求不及預期;雲轉型推進不及預期。
閱讀更多 投資快報社 的文章
