惊！短短10个交易日，股价竟下跌四成多，市值蒸发近500亿元。五个月以来，普宁首富马兴田旗下上市公司——康美药业，一直笼罩在“黑天鹅”阴影下，股价呈断崖式“腰斩”下跌。
10月25日，康美药业针对媒体刊文质疑其控股股东下属公司博益投资涉嫌操纵公司股价一事做出澄清。因被指“坐庄”、“爆仓”，康美药业近期究竟为何如此暴跌？真金不怕火炼，马兴田家族能否再续“药王”传奇？
飞起来的“药王”为何陷入“过山车”行情？
马兴田（右）与工银投资总裁张正华座谈
上市公司康美药业25日晚间发布澄清公告称，博益投资自设立以来不存在买卖公司股票的情况，王廉君表明其被采取强制措施，系因涉嫌内幕交易普邦股份。公司控股股东康美实业、实控人马兴田和一致行动人等声明与承诺：不存在利用其它账户买卖康美药业股票，不存在利用其它账户从事康美药业股票内幕交易和操纵康美药业股价的情况。
去年11月9日，四川证监局依法对王廉君内幕交易广州普邦园林股份有限公司行为进行了立案调查及审理，并做出行政处罚。上市公司康美药业公告还称：王廉君从2010年6月起即不在公司担任职务，不属于公司的内幕知情人。让康美药业市值短短数日内闪崩，与关联公司“博益投资”旧事重袭有关，还是另有其他原因？
据《金证券》分析，10月中旬市场风向大变，康美药业开始出现断崖式下跌，其中10月17日至19日连吃三个跌停板。关联公司“博益投资”法人代表王廉君是9月21日被采取强制措施，是否被某些“先知先觉”资金知晓，借“信息不明”造成市场波动？
曹雪芹《红楼梦》太虚幻境的一副对联，可谓精髓之句：“假作真时真亦假,无为有处有还无。”应该说，康美药业此番大跌，除了与上述“不实”传闻，也与今年A股市场疲弱有关。
今年以来，资本市场的医药板块一直笼罩在“黑天鹅”阴影下。“疫苗女王”高俊芳谢幕，ST长生被罚91亿元；因闹得沸沸扬扬的缬沙坦原料药杂质事件，国庆节后一周，国内原料药及制剂出口的龙头企业之一“华海药业”， 股价连续跌停，市值蒸发百亿。当药监部门为“莫须有”正名后，此前嘉林药业已因所谓的阿托伐他汀“假药事件”，“一波三折”、深受其害。事实上，今年以来，A股医药板块多支股票因各类传闻缠身，造成市值大幅缩水。
康美药业推出“智慧+”
今年8月13日，康美药业在博鳌西普会上，首次对外发布康美“智慧+”App——药葫芦。2015年，康美首创“智慧药房”服务模式，据康美药业副董事长许冬瑾表示，由“智慧药房、智慧药柜及药葫芦“三大核心产品构成的“智慧+”大健康平台，功能服务各有侧重、相互联动，在不同场景中服务不同的消费者。
今年8月底，康美药业发布了2018年上半年度报告，营收169.59亿元，同比增长27.88%；净利润26.05亿元，同比增长21.06%；营收净利双双再增超两成，算是一份不错的“成绩单”。而近日公布的三季报，因积极推进“智慧药房”，康美也实现业绩稳增长，营收增长30.31%，利润则实现22.1%增长。另外，从三季报上看，资产负债比率为57.56%，虽比去年同期的52.33%略微升高，但幅度并不大。
个别媒体指出，之所以“风吹草动”，让资金成“惊弓之鸟”，与“康美一直存有财务质疑，控股股东股权质押比例也比较高”有关。如《金证券》等媒体建议，对于市场各式财务质疑，康美药业也应与投资者建立良好的沟通。
近500亿市值蒸发，对于一个上市公司的影响不可谓之不大。我们梳理一下各式媒体所谓的“财务质疑”分析，多非有根有据的“实锤”，而多是解读性分析。比如说康美药业“在业绩上涨的背后，康美药业经营性现金流却出现了暴跌”；又比如说其“频繁发债融资，公司债券发行遇冷”；另外，也有媒体提及股权质押等问题。截止于三季报，康美药业的持股机构数量虽比半年报的269家少了不少，仍有46家，其未来股价走势，牵动着众多投资者的神经。
康美药业副董事长、常务副总经理许冬瑾
舆情汹涌，一片议论声中，极容易令将一个个上市公司推上风口浪尖，甚至陷入危情处境。今年以来，负债率高，特别是杠杆率偏高、过高，是不少上市公司诟病之一。因此，上市家族企业因适时调整贷款结构，做好短中长期的负债安排，并加强与金融机构战略合作，努力企业整体资产负债率水平。
另外，康美药业市值大缩水，也与危机管理意识，危机处理方法相对匮乏、不成熟有关。一个上市家族企业，一旦危机被演化为危情，可能对企业造成很大影响。我们知道，很多上市家族企业，对于开展多种形式的公共媒体宣传，是相对较为重视的。比如公司管理层接受媒体采访，引导舆论对公司投资价值分析，以及展示企业形象等。
可问题是，上市企业多是重视“正面”舆情，可当“噪声”盖住主流声音时，多数企业仅迟迟发一、二则“澄清”公告，草草了事。知名主持人白岩松曾说过：“一旦官方的声音，不能主动在第一时间传播的时候；你要知道在传播上，咱们是有一个规律的：任何声音当第一时间占据了人的脑海，不管它是正确的还是错误的，你后面想再用新的正确的声音，去覆盖它，是非常难的事情，你已经变得非常变动了。”
“澄清”公告，是上市公司信披制度一个重要内容之一，可对包括康美药业等上市家族企业而言，要把投资者关系的管理做到位，还须重视危机管理，特别是要重视沟通、释疑等疏导环节。 危机处置，不是说出了事、股价崩塌才处理，在事发萌芽之时就要做好危机预防，及时危机评估，并做出正确的危机处理决策。
真金不怕火炼，药企称王称霸哪家强？
《康美之恋》剧照
“一条路海角天涯，两颗心相依相伴。”据说，音乐剧《康美之恋》，剧中由任泉和李冰冰演绎的两位医药世家的青年男女原型，即是康美药业两个掌门人、普宁首富马兴田和妻子许冬谨的创业与爱情故事。
今年，是康美药业21周年，也就是1997年，时年28岁的马兴田与妻子许冬瑾在家乡普宁流沙镇，创办了一家药厂，即康美集团的前身。康美药业董事长兼总裁马兴田，生于1969年，而其妻子，也就是康美药业副董事长许冬瑾，比他小一岁，生于1970年。
早在明清时期，潮汕平原西缘的普宁，就是粤东的中药集散地。民国时期，普宁的梅林药市，被誉为药材“小国际市场”。如今，普宁的中药交易，已被视为华南药材市场价格的“风向标”。生于斯长于斯，马兴田夫妻与药沾上边，就变得顺理成章。许冬瑾的娘家，是做中药的，她也算是医药世家的后代。康美药业女掌门许冬瑾，不仅是康美药业创始人之一，亦是人参炮制技艺第十一代传承人。2014年11月，由她主导的康美中药炮制技艺“人参炮制技艺”， 被列入第四批国家级非物质文化遗产代表性项目名录。
马兴田（右）、许冬瑾（左）夫妻
靠最初的一家中药店起步，马兴田夫妻俩开始资金积累。1996年，临近而立之年的马兴田，靠着囤积三七，意外地收获了人生第一桶金，亦为后来创办的康美药业积累了最初的创业资本。只不过，康美药业最初却是从事化学药生产的，而非起家的中药贸易，建厂一年多，其生产基地通过GMP认证，并成功研发出络欣平、利乐、诺沙等多个国家级新药，算是药界一个商业传奇。
更传奇的是，创业仅4年，2001年，康美药业就在上交所挂牌上市，其亲近资本市场的超强运作能力，在众多潮商家族企业中也算是佼佼者。1997年创办康美药业时，马兴田就着手股份制改造，难怪有人评价：康美药业就是冲着上市出发的。
2015年，康美药业的营收，首次突破1000亿元。上市之初，康美药业的营收却仅有8.9亿元，数年之间，整整增长了120倍以上，而且这还是中国A股市场上首个突破千亿市值的医药上市公司，堪称飞起来的“药王”传奇！
今年是改革开放40周年，也是中国家族企业由小到大、由大到强的发展40年，近一个月以来，“支持民企发展丝毫不会动摇”声音强大起来了，最高层已给出清晰的信号，只要心无旁骛、创新创造，踏踏实实办好企业，民营经济将会有更加美好的明天。
马兴田（右）、许冬瑾（中）给来访客人介绍康美药业展厅
康美药业是A股市场中药龙头企业，究其飞起来的药王成因很多，更在于家族企业治理层面上。不少民企一提及“家族化”字眼，如同触电一样，担心这个担忧那个。事实上，上市公司中，家族化治理水平越高，只要能有效克服诸如“一言堂”、“裙带关系”等家族化治理弊端，企业在持续经营问题上的表现会更为突出。
上市之初，康美药业确实呈现公司家族化的明显特征。比如，马兴田的父亲马文添，曾是康美实业的法人代表。而企业上市初时，创始人之一许冬瑾的父母许德仕、许燕君，还是康美药业的自然人股东，其中，马兴田岳父许德仕曾一度担任公司监事。
我们也须注意到另一个重要层面，家族控制下，特别是公司管理层的稳定，一定程度上保证了企业长期战略得以坚持，并不折不扣地执行；另外，也有利于提高决策效能及执行力。
勿要把“家族化”等同于落后、落伍，而且，这样简单的串联关系也不科学，合乎逻辑。当下，家族企业都是依照法律法规建立起来的，与现代企业制度并不相悖，包括公司管治、人力资源运用等，家族企业并不比其他类型企业差，全球范围下的优秀者比比皆是。
恒瑞医药董事长孙飘扬
有本杂志，封面人物是两个人，一个是康美药业董事长马兴田，另一个是恒瑞医药孙飘扬；几年以来，业内也多热衷于提起这两位中西药双巨头的千亿市值之争。
康美药业，是A股市场中药龙头企业，而恒瑞医药，则是化学药领域的绝对霸主，不过，两个“霸王”如今的市值却差距超过了1500亿元。恒瑞医药董事长孙飘扬、钟慧娟夫妇，在2月底公布的《2018胡润全球富豪榜》上，为中国医药界首富，财富高达750亿元，而同在榜上的马兴田、许冬瑾夫妇，身家财富是450亿元。
与普宁马兴田夫妇“飞起来的药王”传奇相比，恒瑞医药的孙飘扬、钟慧娟，还是药界最佳夫妻创业“黄金档”，他们俩在抗肿瘤药同一领域各自“各立山头”，还同为跨国药企巨头的“眼中钉”、“肉中刺”，堪称中国医药业的一大传奇。
恒瑞掌门人孙飘扬，苏北人，祖居淮安金湖闵桥镇扬平村，生于1958年。他毕业于素有“药界黄埔”之誉的中国药科大学，他的夫人钟慧娟，也是这所大学的校友。中药大，出了众多药界企业家，比如恒瑞高管张连山，与孙飘扬同是78级校友。
豪森医药董事长兼总裁钟慧娟
孙飘扬的夫人钟慧娟，现为豪森医药董事长兼总裁；近日，江苏豪森药业的IPO申请书（注：申请上市的境外主体名为翰森制药，英文名“Hansoh”），已在港交所披露。钟慧娟掌舵的江苏豪森，与丈夫孙飘扬领导的恒瑞医药，同样地处连云港，也是医药工业百强企业之一，若从营收、利润规模上看，体量大抵相当于恒瑞医药的一半。此前，钟慧娟在江苏豪森的持股高达78%，一旦成功登陆港交所，孙飘扬家族财富故事将再写新的传奇。
《2018胡润全球富豪榜》上，药界财富前三甲分别是恒瑞孙飘扬家族、复星郭广昌家族、康美马兴田家族，由于郭广昌主要侧重于投资，实质上是孙飘扬、钟慧娟夫妇与马兴田、许冬瑾夫妇的大PK，而且两位传奇医药界夫妻档，均是药企创业的最佳黄金搭档、最好的药企夫妻“二人转”。
“好风凭借力，送她上青云，创业何惧难，女儿当自强。”在钟慧娟、许冬瑾二位出色的女企业家面前，莎士比亚那句“女人啊，你的名字是弱者”的咏叹词，应该远远地抛到九霄云外去。
很多家族企业创立之初，都是与“枕边人”共同奋斗，再一起发展、壮大起来，上市公司“夫妻档”相当多。“夫妻档”创业，是一种最常见且最特殊的家族企业成长方式。家族企业女性成员的“她力量”，因她（她们）奉献精神强，尤其是能扬长避短，充分利用各种资源，有机的建立一个强健的、与现代企业管理相契合的经营系统，并使之和谐、顺畅地持续运作，事实上已成为家族企业成长中一大优势。
恒瑞医药掌门人孙飘扬
恒瑞医药是在2000年在上交所挂牌上市，上市之前，其前身“连云港制药厂”于1997年完成改制，后来又通过MBO方式（管理层收购），孙飘扬已成为上市恒瑞医药实际控制人。恒瑞医药是A股市场一只堪称“历史级”大牛股，自上市以来涨幅超96倍。
可令马兴田夫妇相当“郁闷”的是，同为药业领域中的龙头霸主，康美药业在营收、净利润等指标上的绝对数值，丝毫不逊色于恒瑞医药，而且，在动态市盈率上，与明显高估的恒瑞医药相比，利润规模更高的康美药业反而动态市盈率超低，股价腰斩后的康美市值差距更大了，简直“一个在天另一个在地”，为什么呢？
一个可说得通的解释，如今的康美药业业务，与大部分中药上市公司有很多不一样的地方，特别是其自行探索出的中药材企业商业生态，其企业战略的机遇与压力在哪儿，业绩增长可持续性多强，推进“智慧药房”前景有何新的期待等，尚需马兴田家族多与投资者、市场深入交流和沟通，争取获得更多的认同！
一波说·改革开放40年，前进中的中国家族企业（29）
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