天使還是惡魔？
有人說，房地產是中國經濟的支柱，上下游涉及行業眾多。因此只要每次中國GDP增速下滑了，必然會祭出房地產這個利器，讓房地產的發展來勞動經濟增長。2016年，房價開始暴漲，然後經濟穩住了，2017年就扭轉了經濟連續下滑的局面。
也有人說，房地產綁架了中國經濟，壓制了中國的消費，是會反噬經濟的。正反雙反都有足夠多的數據來證實自己的觀點。
事實上，房地產是一把雙刃劍，對經濟的作用有三方面的影響。
第一是投資。由於房地產投資也是投資，所以不太好分開來衡量，所以我選擇用房價來作為參考。中國房價上漲，的確對私人投資產生了擠出作用，這是從2015年下半年開始的。
房價上漲會扭曲價格信號，你想想看，別人開工廠，辛苦一年才賺上幾個點的淨利潤，而買個房子，啥都不用管，就賺了一番，而且幾乎沒有風險。只要是個理性的人，都會選擇投資房地產。當然，不是所有人都能夠自私而理性，總有些傻子想實業救國，否則數據還會更難看。
中國的私人投資是從2016年初，呈現斷崖式下跌的，這也是房價開始暴漲的時候。從曾經兩位數的增速，跌到了負數，當然，後邊房地產投資又上漲了，所以把私人投資拉回到了個位數水平。
第二是消費。很多人認為人們把錢用來買了房，消費會下滑。但是，由於房價上漲，會產生財富效應，人們會認為自己很有錢，於是增加消費，二者作用正好相反。所以從消費的數據上看，很但單獨進行分析。這兩年來，社會消費品零售總額保持者10%-11%的增速。
但是物極必反。當人們現金流短缺的時候，消費會呈現斷崖式下跌。去年12月的社會消費品零售總額跌到了9.4%，我預計今年1-2月的數據還會下滑，上半年更不會好看。等數據出來的時候，可以來驗證這個判斷。如果真的消費下滑，那麼拐點也就到了。
第三是金融風險。這個東西很有趣，因為風險就是還沒有發生的危險，在發生之前，永遠都是歌舞昇平。音樂停止前，誰都不會停止跳舞。
從2016年的這波房價上漲，很明顯是居民瘋狂加槓桿的結果。現在居民的槓桿水平接近了日本地產泡沫破滅時候的水平。
但是，槓桿水平紀錄是用來突破的，在泡沫破滅前，槓桿上升似乎還是一件好事。那些搞企業的，瘋狂借貸，孤注一擲也有成功的，成功了，他們就生了英雄。
那我們的泡沫會不會破滅呢？很多人都有不同的答案。如果沒破，我只能說這是一個真正的奇蹟。
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