江蘇民營企業家郭金東用了兩個月時間，花費42億元從央企中國化工集團旗下公司手中購得滄州大化的控股權。這意味著繼金浦鈦業（000545，SZ）之後，郭金東擁有了另一個上市平臺。
雖然控股權轉讓已經完成，但整個交易過程還不能說結束。10月31日晚，滄州大化公告顯示，郭金東此次收購已經觸發全面要約收購義務。對於郭金東來說，在已經耗費巨資的情況下，顯然不希望花巨資進行全面要約收購。在接下來的一個月時間內，郭金東將採取各種方法把實際控制的滄州大化股權比例降到30%以下，以規避要約收購。
實際上，這次收購只是郭金東近期“買買買”案例中的一個。過去這一年，郭金東先後購買了星級酒店、民營製造企業500強化工公司等。不過，這種外延式擴張能否為企業發展注入強勁動力考驗著這位民企老闆。
接手央企上市平臺
11月1日，郭金東的核心公司——金浦投資控股集團有限公司（以下簡稱金浦集團）官網上，滄州大化集團有限責任公司（以下簡稱大化集團）的標誌已經被添加。不過，從金浦集團官網點擊大化集團的鏈接後，大化集團官網上還留著其原間接控股股東中國化工集團的標誌。
從一定程度上講，大化集團網站尚未更改中國化工集團的這個細節說明了此次併購的迅速。8月7日，郭金東旗下的投資公司召開股東會，決定參與競拍大化集團50.98%股權。10月25日，雙方簽訂了產權交易合同，郭金東以42億元現金拿下了這部分股權。
因為時間較為倉促，郭金東此時拿下大化集團的控股權，之後還有很多問題要解決，遠不是更改官網內容這麼簡單。
郭金東此次收購已經觸發了要約收購。大化集團持有滄州大化46.25%的股權，實控人變為郭金東。根據上市公司收購管理辦法，在間接收購中，郭金東旗下公司擁有的股份超過了滄州大化已發行股份的30%，應當向滄州大化所有股東發出全面要約；收購人預計無法在事實發生之日起30日內發出全面要約的，應當在前述30日內促使其控制的股東將所持有的上市公司股份減持至30%或者30%以下。
郭金東旗下公司支付的42億元股權轉讓價款全部來源於自有資金和自籌資金。其中，自有資金和關聯方借款佔本次交易總額的40%，銀行併購貸款佔60%。關聯方資金主要來源於郭金東旗下企業以往積累的盈餘，郭金東旗下公司正在與銀行洽談併購貸款的相關事宜。對於郭金東來說，要約收購顯然不是其所能承受的。
為了解決這一問題，在大化集團繼續存續的基礎上，郭金東計劃將其分立出兩個新主體，郭金東一方持有23.58%的滄州大化股份，滄州市國資委一方的公司持有滄州大化約22.67%的股份。分立完成後，郭金東一方的公司為上市公司的控股股東，郭金東仍是上市公司的實際控制人。
如果上述方案不能落實，郭金東一方將根據監管要求以其他方式完成減持，或者以全面要約的方式完成此次交易。若減持失敗或超期且無其他應對措施導致被要求履行全面要約義務，則收購人存在要約資金無法及時籌集的風險。此外，在極端情況下全面要約收購可能導致上市公司股權分佈不符合要求而退市。
控股股東大化集團目前股權分置進展如何？《每日經濟新聞》記者於11月1日致電滄州大化董秘辦，截至發稿時，電話未獲接通。
“逆市”併購擴張
實際上，此次從中國化工集團的收購只是郭金東併購版圖中最新的一個案例。去年至今，隨著金融環境等方面的變化，郭金東“逆市”而行，專門成立投資公司，進行外延式的併購擴張。
而且，郭金東也不是第一次和中國化工集團打交道。去年，金浦集團完成對中國化工橡膠有限公司持有的南京利德東方橡塑科技有限公司51%股權的收購。
此外，郭金東併購不僅涉及製造業，他也收購星級酒店。去年，宜興法院通過淘寶網司法拍賣平臺對宜興祿漪園國際大酒店有限公司破產整體資產進行拍賣，成交價高達3.6億元。郭金東拍得之後，並將其改為宜興東邑國際大酒店。
不過，相比來說，郭金東此次收購的大化集團可謂“香餑餑”，其旗下主要公司滄州大化業績靚麗。滄州大化是國內6家生產TDI的公司之一，產能15萬噸/年，佔國內產能的17.8%左右，具有一定的市場影響力。
去年，滄州大化營收達44.17億元，同比增加50%；歸屬上市公司股東淨利潤高達12.83億元，同比增加245.77%。無論是營收還是淨利潤，這是滄州大化上市以來的最好成績。
不過，今年以來，滄州大化業績增長幅度有所放緩。今年前三季報營收35.5億元，同比增長13.47%，歸屬上市公司股東淨利潤10.28億元，同比增長6.63%。
郭金東此次收購可謂是在大化集團的價值高點進行。去年，大化集團所有者權益為32.73億元，截止今年上半年，大化集團所有者權益40.46億元。以此次收購價格來看，大化集團所有者權益增值率為103%左右。
今年，郭金東還將民營製造業企業500強的浙江古纖道綠色纖維有限公司納入麾下。該公司在2018年民營製造企業中以營收116億元排名第365位。目前，郭金東正計劃將其注入到旗下上市公司金浦鈦業，金浦鈦業目前還在停牌中。
全國工商聯公佈的2018中國民營企業500強名單上，金浦集團以營收402億元位列168位。這個排名是根據金浦集團2017年的營收來計算。經過今年的併購，金浦集團還會有較大提升。但是在“買買買”模式下，這種外延式擴張能否為企業發展注入強勁動力，這將考驗著這位民企老闆。
每日經濟新聞
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