自10月股指被“悶殺”以來，白馬股和中小創個股的表現都不盡如人意。經過10月大跌後，政策利好逐步釋放，業內對11月行情預期有所升溫。
值得一提的是，10月31日人社部召開2018年第三季度新聞發佈會。發佈會上人社部透露，截至9月底，共15個省市政府與社保基金理事會簽署委託投資合同，合同總金額7150億元，其中4166.5億元資金已到賬並開始投資。
雖然就目前來看行情難以全面轉好，但結構性行情的熱度已在明顯回升。對於11月機會，5G、自主可控、基建、大金融、國企改革等板塊被券商普遍看好。
■本報記者 林珂
攝影 李裡
A 5G行業投資進入上行期
從行業層面而言，5G仍是通信行業的絕佳機會。國盛證券分析師丁瓊表示，從近期調研運營商和上游供應鏈的情況來看，受貿易摩擦影響，華為、中興通訊海外拓展的預期下修，愛立信、諾基亞加速擴張。預計未來國內5G建設中，中移動將採用2.6GHz頻段，這將為國內供應鏈提供機遇，而海外廠商需要在國內補強供應鏈，需求有望進一步釋放，判斷這一時點將在2019年二季度出現。
從基金三季報來看，公募基金對通信行業的持倉佔比接近歷史低位，環比上升0.1個百分點，持倉比例連續下降三個季度首次出現拐點回升。中泰證券分析師吳友文認為，市場情緒的恢復是形成倉位變化的主要原因。從基本面看，未來通信板塊公司業績將保持增長，在市場情緒恢復的情況下，5G行情有望加速基金提高通信板塊的倉位配置。
全球貿易摩擦的不確定性猶在，但5G在全球的崛起使得通信行業投資進入上行期。丁瓊指出，在挖掘細分行業時，現金流好、質押少、負債低的公司兼顧了資金避險需求。對跟蹤標的進行篩選，各項指標完全達標的是天源迪科、滬電股份、天孚通信、光迅科技、億聯網絡。此外，自下而上看，公司內生業績拐點仍是市場熱點。其中光器件、PCB等領域受益於下游客戶較為分散疊加公司自身的產能擴張，較容易出現內生增長的拐點。受益標的為天孚通信、滬電股份、新易盛、光迅科技等。
潛力股精選
滬電股份(002463)充分受益5G
公司作為多家頂級4G通訊設備商核心供應商將充分受益。5G時代，宏微基站數量大增，基站端AAU上PCB應用面積更大、消耗更多高頻PCB板，BBU處理能力提升需要依託更高性能的高速PCB板。海通證券指出，5G基站對PCB以及高頻高速材料消耗量將大幅增加。同時，高頻高速材料消耗量增加、加工難度加大也將推動單位面積板ASP上升。公司作為4G時代華為、諾基亞等的主要供應商，有望充分受益5G大潮。此外，2017年公司車用PCB業務收入約11.3億，位列國內PCB廠商第一，公司未來將持續受益整車電子化程度提升。
天孚通信(300394)業績拐點來臨
公司業績重回增長通道，主要依靠新產品線的爬坡放量。歷經2年多的研發準備，業績逐步體現；同時行業上，中興復工以及產業鏈觸底回升也對公司有一定促進。國盛證券指出，公司從無源的3條老產品線，根據客戶需求向縱深發展，加推了6條新業務線，同時有源業務開展OSA代工。業務線擴張有助於規模提升，更重要的是，業務拓寬後全面提升了公司的競爭力，有效地帶動了銷售額的提升。之前市場擔心無源市場空間小，而如今公司業務覆蓋多個品類的無源器件市場，並涉足有源市場，我們認為這將極大的提高公司的業績上限。
光迅科技(002281)5G商用加速利好公司
公司2018年第三季度公司淨利潤均增長55%，帶動淨利潤增速轉正，亦印證行業需求正逐步恢復。群益證券指出，展望未來，5G商用試點將在2019年逐步展開，屆時對於光模塊需求將有顯著的提振作用，公司作為國內光器件的領軍企業，將直接受益。另外公司25G EML光芯片將在2019年初逐步放量，屆時對於單一產品利潤率也將有顯著的提升作用，進一步推動業績的釋放。公司非公開增發加強數通業務，預計2019年一季度完成相關發行，有利於公司提升產品結構及長期的盈利能力，屆時將對股價形成正面的推動。
新易盛(300502)業績反轉扭虧
公司業績承壓，但隨著個別客戶恢復訂單生產，同時5G試商用建設啟動，預計公司將走出低谷，業績反轉扭虧。有分析指出，隨著5G的到來，光模塊需求將是4G的3倍以上，預計主流的25G光模塊需求量約6000萬片，180億的市場空間。同時在貿易摩擦背景下，主設備供應商將供應鏈“中移”，公司面臨全新機遇。目前，華為已啟動第一批5G基站的光模塊採購，國內光模塊廠商分享全部訂單，國產替代已成為5G建設主旋律。我們認為，如果公司股權結構進一步調整，公司未來有望進入通信主設備龍頭廠商的採購名單，提升5G市場份額。
B 自主可控芯片與信息安全是重頭戲
貿易摩擦不斷升級，自主可控主題成為市場關注的焦點。可以看到，部分高端領域中國國產化能力較弱的問題凸顯，在此背景之下，補相關產業短板工作已迫在眉睫。可以預計，提升自主可控程度將是未來的長期主題，將為資本市場帶來明顯的投資機會。
作為自主可控最受關注的細分領域，芯片提高自主研發力度為產業鏈帶來更大的投資機會。有分析指出，芯片製造產業有著極強的產業鏈上下游推動作用，是推動我國芯片產業崛起的關鍵因素。但目前來看芯片仍然高度依賴進口，同時在中美貿易摩擦背景下，推動國產替代將是重中之重。
近期，阿里成立了“平頭哥半導體有限公司”，推動雲端一體化的芯片佈局。方正證券指出，互聯網巨頭進入芯片產業是國內芯片自主可控發展之路上的一個里程碑。互聯網企業本身是服務器市場的主要需求方，能夠把握服務器計算芯片、通信芯片的現實需求，看好下游系統廠商進軍芯片設計的業務發展邏輯，芯片國產化大有可為。
除芯片外，信息安全產業同樣是自主可控明星細分領域。可以看到，基於信息安全在國民經濟中的重要性，我國政府採購對信息安全產品有著非常高的要求，要求採購“自主可控的國產安全產品”，因此優秀的本土企業最為受益。建議關注啟明星辰、北信源、任子行、衛士通、美亞柏科、藍盾股份等行業細分龍頭。
潛力股精選
景嘉微(300474)芯片已形成三層佈局
從自主可控、產業化運作以及性能參數三個指標來看，公司GPU產品均位於國產品牌的第一梯隊。國海證券指出，公司定增順利過會，並獲得國家集成電路產業投資基金認購90%，充分彰顯行業龍頭地位。目前，公司在芯片領域已形成三層佈局：第一層是JM5400填補國內高端GPU市場空白；第二層是JM7200實現GPU產品序列向PC等領域延伸；第三層是通過發行定增的方式，對三類通用芯片的關鍵技術進行突破，實現由軍用領域向民用領域的延伸,進一步拓展下游產品應用空間。我們認為在三層業務佈局下公司芯片業務有望實現快速成長。
紫光國微(002049)主營繼續高增長
公司的智能安全芯片業務延續了2017 年的高速增長態勢，產品銷量及銷售額均實現了大幅增長。信達證券指出，公司電信SIM 卡芯片順利完成新舊工藝產品換代工作，全球市場佔有率保持穩定增長；公司憑藉產品技術優勢，在國內移動物聯網市場發力，市場佔有率國內領先，成為重要業績增長點；公司金融支付產品銷量實現了跨越式增長，其中，在銀行IC 卡芯片市場，國產芯片開始全面替代進口芯片，公司憑藉產品優勢以及積極的市場推廣，已經入圍各大國有銀行髮卡項目，並覆蓋絕大多數股份制銀行項目，佔據國密銀行卡芯片市場領先地位。
啟明星辰(002439)盈利水平有望改善
公司2018年第三季度單季度營業收入同比增長15.75%，相較前兩個季度的2.04%和11.14%有較大提升，帶來收入利潤增長超預期。預計全年來看業務上的增長仍將佔據淨利潤的主導地位。天風證券指出，公司回購和激勵彰顯管理層對公司長期發展信心。公司作為網絡安全行業龍頭，在優質賽道下具備長期的增長空間和競爭力。上半年受制部分行業訂單不順利，增速相對較慢。但隨著公司城市安全運營業務加速拓展，結合政府行業需求回暖，工控、雲安全等新業務陸續興起，有望逐季改善收入和盈利水平，重回高增長軌道。
北信源(300352)自主可控成果顯著
公司三款國產化安全產品分別入選第一期國產化信息產品《適配名錄》，公司領先佈局國產自主可控成果顯著。公司致力於內網終端安全管理，目前主機安全產品線已經覆蓋國產化、虛擬化、移動、工控等終端類型，終端信息安全市場龍頭地位穩固。方正證券指出，未來公司將與眾多國產化生態鏈企業合力打造自主可控安全生態體系，為行業客戶提供安全、可信、適用的國產自主可控軟硬件一體化解決方案。此外，公司大數據分系統廣泛應用於公安、金融、能源等行業，預計2018年相關收入將達到5000萬以上，收入可能實現翻倍增長。
C 基建充分受益基建補短板
消息面上，國務院辦公廳10月31日印發《關於保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》，提出堅持既不過度依賴投資也不能不要投資、防止大起大落的原則，聚焦關鍵領域和薄弱環節，保持基礎設施領域補短板力度，進一步完善基礎設施和公共服務，提升基礎設施供給質量，更好發揮有效投資對優化供給結構的關鍵性作用，保持經濟平穩健康發展。
可以看到，儘管自今年5月以來基建投資增速屢創近年低值，但在7月後地方政府專項債加速發行使用、央行年內4次降準釋放流動性、各地穩投資方案加速推進、民企信用狀況有望得到修復等多項針對性措施呵護下，後續相關基建項目進度或有望獲得密集、加快推進，第四季度基建投資增速有望企穩回升，前述基建補短板相關子行業或將顯著受益。
安信證券指出，市場擔心的政策收緊已經不復存在，同時市場關注的建築企業融資環境悄然變化，建築行業再迎邊際改善預期拐點，或助力建築行業的估值修復。安信證券表示積極看好2018年四季度-2019年一季度期間基建增速的修復，建議重點關注，基建補短板任務主要承擔力量、估值及信用優勢顯著的核心大型建築央企，如中國鐵建、中國中鐵、中國交建、中國建築、葛洲壩等；其次是主要地方路橋及水利建設企業，如安徽水利、山東路橋等；最後是生態園林建設主要受益公司，如東珠生態、嶺南股份等。
中國鐵建(601186)海外業務增量空間大
公司作為全國性佈局的基建龍頭央企，將率先受益政策轉向行業景氣度上行，同時多元業務的發展有望實現盈利能力改善，中非合作對於深耕非洲的鐵建也將帶來海外業務增量空間。申萬宏源證券指出，自10月15日起，央行降準釋放增量資金約7500億，信號不斷驗證，我們認為政策組合將逐漸見效，全國性佈局央企將率先受益。公司積極推進多元化擴張，發展具有主業協同的產業，構建一體化運作模式，發揮全產業鏈優勢，核心主業工程承包業務中毛利率相對較高的市政建設等新簽訂單快速增長，未來隨著訂單執行，工程業務結構改善，盈利能力有望逐漸提升。
中國中鐵(601390)技術優勢明顯
公司是全球最大的工程承包商之一，主營業務是鐵路、公路、市政等基建工程，基建訂單居於建築央企榜首，並在鐵路施工、橋樑隧道等領域享有技術優勢。國信證券指出，7月以來政策轉向寬鬆，未來在專項債加速落地、鄉村振興戰略、規範PPP項目正常發展等推動下，基建投資增速有望企穩回升。結構上主要是交通和生態環保，交通扶貧進入攻堅期，公路投資有望持續景氣，鐵路投資有望回升。2018年上半年公司新簽訂單額6347億，同比增長13%，近三年複合增長率達18.54%；在手訂單餘額接近2.77萬億，營收保障比超3.7倍。
安徽水利(600502)業務結構持續優化
公司上半年工程施工業務新籤合同 138 項，新籤合同額244.83 億元，同比增長6.7%。其中，公路橋樑工程新籤合同90.27 億元，同比增長5.79%；市政工程新籤合同43.75 億元，同比增長33.66%；水利工程新籤合同30.79 億元，同比增長75.52%。銀河證券指出，公司業務結構持續優化，市場開拓成效顯著。具體來看，公司傳統施工版塊穩步發展，房地產去化效果明顯，累計銷售金額大幅提升。同時公司新型業態發展提速，積極發展裝配式建築，已中標的建築產業化項目施工進展順利。
東珠生態(603359)成長性良好
公司是國家溼地公園和生態溼地建設龍頭企業，深耕國家溼地公園，積極佈局國儲林和國家沙漠公園。上市後公司業績高速增長，盈利能力持續提高，未來發展空間廣闊。安信證券指出，公司2017年以來新簽訂單在PPP和EPC項目的推動下高速增長，上半年公司新中標訂單已經接近2017年公司全年新簽訂單，預計全年新簽訂單有望保持較高的增長。公司連續三年實現了業績較快增長，現金流持續流入，公司業績具有現金流支撐。公司貨幣資金充足，訂單收入比較高，現金收入比位居行業首位，公司業績增長的彈性大、確定性強、持續性佳，具有良好的成長性。
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