昨天下午，中國恆大（HK.3333）在香港召開2017年中期業績發佈會，多項指標名列行業前列。其中，引人關注的上半年營業額為1879.8億，同比大增114.8%；淨利潤更是達到231.3億，同比大增224%。截至6月30日，公司總資產已達14930億。
業績大增的同時，恆大向為人所詬病淨負債率，也大幅下降近一半，並將在明後兩年繼續下降。業內人士認為，這意味著今年初恆大提出的戰略轉型成效顯著。
半年淨利231億大增224%
昨天出現在發佈會現場的是公司副主席、總裁夏海鈞、首席財務官潘大榮和副總裁陳敏，恆大集團董事局主席許家印並未出席。
半年報顯示，除了淨利潤大幅上漲至231億，上半年恆大實現核心業務利潤273億，同比大增249.6%，歸屬股東利潤188.3億，同比大增832%，股東回報率51.8%，同比增43.6個百分點，各項利潤指標均創上市以來最高紀錄。
據瞭解，恆大上半年實現利潤大增，一方面是由於銷售高增長帶動營業收入大增，另一方面恆大近兩年大力度打造精品產品，不斷提升產品附加值。此外，恆大采用統一規劃、統一招標、統一配送的標準化運營模式，大幅降低了營銷、管理、財務三大費用，上半年銷售及管理費用率同比大幅下降一半。
這些增效益、控成本舉措加上持續強勁的銷售，推動恆大利潤持續高增長。今年前七月，恆大銷售額2882.5億，同比大增56%，業內預計其全年銷售將突破5000億。恆大總裁夏海鈞在發佈會上表示，恆大現在追求效益第一，去年承諾的年度4500億元銷售沒有問題。展望下半年，他表示希望公司的銷售均價在1萬/平以上，毛利率維持在高水平。
有消息稱，摩根士丹利、德意志銀行、美林美銀等國際投行也均看好恆大盈利能力提升。德意志銀行預計，未來三年恆大盈利年複合增長率可達63%。
三大措施降負債率
房地產作為資金密集型行業，高速增長的房企普遍採用高負債、高槓杆、高週轉、低成本的“三高一低”發展模式，其邏輯在於房企要實現高增長必須儲備大量土地，從而沉澱大量資金推高負債。作為行業內的龍頭房企，恆大自2009年上市以來銷售額、總資產等核心經營指標實現12-23倍增長，負債率也因此處於較高水平。
2016年，恆大淨負債率一度上升至119.8%，對比去年的93.5%同比上升了26.3個百分點；總借款也較2015年大幅上漲80.2%，達到5350.7億。隨著恆大實施“規模+效益”發展戰略，保持規模適度增長的同時注重增長質量，降負債、去槓桿成了必然選擇。
事實上，今年年初恆大已開始向低負債、低槓桿、低成本、高週轉的“三低一高”發展模式轉變，其核心就是大幅降低負債率。在今年3月份的恆大2016年業績發佈會上，夏海鈞就承諾今年會加強對負債的管控，大規模償還永續債，力爭今年還掉三分之二。
從結果看，恆大並未食言。今年上半年，恆大成功引入兩輪合共700億戰略投資，並在5、6月份兩個月內迅速還清1129億永續債，實現資產負債率下降至75.5%。
恆大首席財務官潘大榮更在現場透露，今年年末恆大資產負債率將下降到67%左右，2018年末下降到60%左右，2019年末下降到55%左右。
為實現降負債率目標，恆大將實施三大措施：一是計劃未來三年實施土地儲備負增長，即土地儲備每年下降5%-10%，相當於每年減少1000到2000萬平米土地儲備；二是恆大地產計劃進行第三次引進戰略投資者，引入戰投資金300-500億；三是進一步降低成本，提升產品品質，增加產品附加值，增強盈利能力，增加淨資產。
業內人士表示，此番許家印大刀闊斧堅定實施戰略轉型，恆大由“規模型”發展戰略向“規模+效益型”發展戰略轉變，由高負債、高槓杆、高週轉、低成本的“三高一低”發展模式，向低負債、低槓桿、低成本、高週轉的 “三低一高”發展模式轉變，未來將進一步提升增長質量，防範風險，實現更加持續穩健的發展。
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