富途資訊精編自興業證券：《更強大的阿里巴巴-現金為盾，創新為矛》
1、阿里巴巴簡介
- 發展歷程
- 生態系統
- 業務概況
- 盈利情況
阿里巴巴收入、利潤保持穩定高速增長，現金流充裕，預計淘寶、天貓未來三年34.6%的EBITA複合增長，為現金奶牛。以淘寶、天貓為代表的平臺業務是阿里的核心利潤部門，預計未來三年淘寶、天貓平均貢獻總EBITA的136%，其他業務的貢獻為-36%，EBITA被其他業務拉低626億元。
2、打造未來10年可持續發展的核心競爭力
- 新零售：數據賦能，開拓消費場景，攫取線下流量
目前在新零售領域的主要玩家是阿里和騰訊，處於搶佔市場份額的階段。阿里以自營方式切入新零售，主要通過控股進入百貨、商超、生鮮、本地生活等領域，對線下供應鏈、門店進行深度數字化改造。優勢在於對不同維度數據的深度整合，對零售體系技術研發的高度投入，使得線下門店改造時沒有資金上的後顧之憂。
- 國際化戰略：長期佈局，遍佈全球
國際化是阿里的長期戰略，阿里在海外做了長期而全面的佈局，立足本土電商平臺，覆蓋全球消費者。目前包括覆蓋歐美髮達國家的速賣通，瞄準東南亞市場的Lazada，覆蓋南亞市場的巴基斯坦最大B2C電商平臺Daraz，以及土耳其最大電商平臺Trendyol。
- B2B：數字化賦能傳統工業品，重心向垂直領域轉移
阿里巴巴B2B業務包括中國批發業務1688、零售通以及跨境出口批發業務阿里巴巴國際站。收入主要來自會員費、營銷收入以及提供給會員的增值服務，如行業報告、數據分析、軟件服務等。
根據品牌商和採購方的痛點，1688順勢推出工業品品牌站和超級店，依託阿里數據、技術、流量等優勢，為品牌商實現數字化轉型，滿足採購方專業化服務需求。
- 數字文娛：協同優勢，共享流量和數據
數字文娛業務是阿里巴巴商業生態的重要一環，主要收入來自UC瀏覽器的廣告營銷、信息分發收入，以及優酷土豆的廣告營銷、會員付費、版權分銷收入。
阿里大文娛體系，通過共享流量和數據，以內容為核心，多維度觸達轉化用戶，協同優勢明顯：穩定現金流支持購買高額版權和投資優質內容製作；流量共享；全域營銷的重要渠道；數據共享，雙向賦能。
- 雲計算：行業龍頭，佔據先發優勢
阿里雲計算國內市佔率第一，佔比達45.5%，騰訊緊隨其後，佔10.3%。阿里雲用戶覆蓋領域廣，且用戶付費能力強。
- 創新及其他業務：佈局未來，科技是第一生產力
高德地圖、天貓精靈、釘釘等，大都處於孵化期，收入主要來自企業客戶付的軟件服務費和天貓精靈的銷售額。
2017年，阿里巴巴成立達摩院，旨在儲備核心科技，解決如何更好的處理數據，應用數據的問題，服務於阿里未來二十年的目標「打造世界第五大經濟體，為世界解決1億就業機會，服務跨國界的20億人口，為1000萬家企業創造盈利的平臺」。
- 螞蟻金服：以技術為核心競爭力的金融服務商
螞蟻金服成立於2014年，經歷了3輪融資，成長為中國最大的獨角獸企業，業務包括支付、理財、微貸、保險、徵信以及技術輸出。除消費金融和證券牌照，螞蟻金服牌照較全，憑藉高用戶粘性和生態流量優勢，預計未來越來越多用戶不僅使用支付功能，未來金融業務收入將保持穩定增長。
3、風險提示
- 宏觀經濟波動風險；
- 淘寶天貓GMV增長不及預期；
- 客戶管理貨幣化率增長不及預期；
- 雲計算付費用戶增長不及預期。
風險提示：上文所示之作者或者嘉賓的觀點，都有其特定立場，投資決策需建立在獨立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內容之準確和可靠，亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。
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