广药加大王老吉营销力度 半年销售费用20亿
广州白云山制药股份有限公司（以下简称白云山，股票代码600332）由广州白云山制药总厂等五家企业通过改制成立股份制企业，于1993年在深圳证券交易所发行股票并上市，是我国最早的上市公司之一，。
现公司属下有九家制药生产企业，包括广州白云山制药总厂、广州白云山和记黄埔中药有限公司、广州白云山光华制药股份有限公司、广州白云山化学制药厂、广州白云山明兴制药有限公司、白云山何济公制药厂 、广州白云山天心制药股份有限公司等，年销售额超200亿元。对，还和王老吉凉茶为关联方。
数据观察（单位：亿元）
（1）合并报表上半年营收快速增长
三年来白云山营收增长基本处于停滞状态，中药制剂营收增长受限，受益于医药公司纳入公司合并范围，2018年上半年出现大幅提升，预计下半年会延续此态势。（优质资产不应该剥离么）
（2）现金流增长较快
经历2017年现金流的回落，2018年上半年现金流出现补偿式提升，恢复正常增长态势（把瘦掉的肉补回来）。
（3）盈利能力提升
合并报表后归属于上市股东利润大幅度提升，但扣非后净利润要低于2017年增长率（以市场换利润）。
（4）研发投入激增
受合并报表影响，2018年上半年研发费用激增，远高于前两年，预示着未来西药研发将在“白云山”中地位得到提升。
（5）净资产稳步提升
合并报表后，2018年上半年净资产进一步增加（保住了颜面）
总结：整体来看，并表对白云山本身带来的影响比较大，也进一步加强了集团内部整体的竞争力和现金流，但能否能根本上改变白云山近年来的萎缩不前态势，还有待进一步观察。
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