说件暴露年龄的事，我第一次看世界杯是1994年，那年斑马王子罗伯特巴乔才华横溢，几乎以一己之力将意大利队带到了决赛。
但是，稳定发挥的罗马里奥带领的巴西队并没有给意大利机会，一直把比赛拖到点球决战。
在罚球点，在队友巴雷西和马萨罗已经罚失点球的情况下，巴乔的点球偏离门框，将大力神杯送给了巴西人。
几家欢喜几家愁。
作为巴乔的脑残粉，那一刻是悲痛万分的，全球多少少男少女，那一瞬间爱上了这一抹忧郁的地中海蓝。
中场大师罗伯特巴乔年少成名，曾是佛罗伦萨队的核心主力，后转会尤文图斯、AC米兰、国际米兰、布雷西亚等队。职业生涯的黄金时期是在尤文图斯度过的，所以有斑马王子的美誉。
如今，五十一岁的巴乔已经满头白发，但是不变的，依旧是他的帅气逼人。
那么问题来了，看球的时候，除了看帅哥，还适合做点啥呢？
一小撮有钱有闲的会到现场，不过这次要面对成建制的俄罗斯足球流氓，凶多吉少。
一少部分有时间的会到酒吧酒馆大牌档，啤酒是足球的最好搭档。
剩下的大部分球迷呢？第二天还要上班，怎么办？
当然是憋在家里，戴着耳机看球了。
沙发前的茶几上，肯定要摆点东西的，比如盐津铺子的零食。
随着国人消费水平的提高，小吃零食水涨船高。而这个行业的玩法，也越来越丰富多彩，尤其是互联网资本介入之后，像三只松鼠用烧钱圈客户的方式，各种促销活动带给消费者的惊喜不断。
2017年1月，零食巨头盐津铺子IPO成功，登陆深市。
A股上市的零食类公司并不少，比如来伊份、好想你、洽洽食品、绝味食品等等，而三只松鼠也在尝试IPO。在这些巨头之间，如何寻找自己的生存空间呢？
盐津铺子找到了一条独特的路线：避其锋芒，差异竞争。
在盐津铺子的主营构成里，占比最高的是豆制品。
仔细想想，零食巨头里，专注豆制品的确实不多。
不过，与2016年相比，盐津铺子的营收发生了些许变化，豆制品销售额直线下滑，多了一部分速冻鱼糜制品，带动了销售额。
什么是速冻鱼糜制品？我跑到京东旗舰店看了看，口水直流。
其实就是用鱼肉做的各种零食。这种小食品毛利高达56.75%，是盐津铺子主要利润来源之一。
我虽然不怎么吃零食，但是也对这种食品的受众情况表示怀疑。
一年之内，新品就如此迅速的占领了市场？
我研究了天猫旗舰店和京东旗舰店，发现这类鱼糜产品并不热销。那么如此大的销量是怎么产生的？
年报里有这么一段话（为了避免被投诉抄袭，我贴图上来，讲真，之前我引用年报资料被公众号管理员判定为抄袭，也是醉了）：
和商超合作过程中，可以通过交进场费的形式来进行新品的推销，鱼糜产品在电商渠道销售并不火爆，很可能是线下广泛铺货带来的销量。
但是我猜在线上不好卖的商品，在线下也不会突然大受欢迎。
这些问题可以在资产负债表和现金流量表体现出来。
不受欢迎的商品如何做大销售额呢？我们又如何来进行判断呢？我梳理了下可能的逻辑：
1、在各大商超全面铺货，缴纳高额进场费--据2017年财报数据，销售费用较上年增加23.11%，而营收才增加10.38%，并不成比例。因此超额的销售费用其实是为了推广新品多交的进场费。
2、铺货后财务即实现主营业务收入，但由于商场尚未卖掉，因此不会收到现金。体现在资产负债表应收账款增加--据2017年年报数据，应收账款由2016年的3500万增加到2017的6800万，几乎翻了一番。
3、由于产品并不畅销，挤压大量库存，并且在转成本的时候，虚减销售成本，虚增利润，导致库存成本高昂--据2017年年报数据，存货由2016年的1.28亿增加到2017年的2.02亿。
仅应收账款和存货，就“埋伏”了一个多亿的营收。2017年总共增加了多少营收呢？7000万。
咦？也就是说，新增业务根本就没有收到现金啊。
于是去看看现金流量表，果不其然：
2017年，经营性现金流量净额只有1000多万，说明以上的猜疑和推测是合情合理的。
如果说2017年的年报还不能说明问题的话，那么公司披露的2018年季报，继续验证我的推测：
特别关注应收账款还在大幅增加，由于现金流恶化，公司开始借款。
一季度的经营性现金流量净额不出意外的变成了负数。
问题出在哪里呢？
应该说，盐津铺子的互联网思维还是很超前的，并不像传统的洽洽瓜子那样转型困难，在京东、天猫快速的跟进变革。但是面对三只松鼠们的资本加持，还是略力不从心。
同时，公司某些经营策略，是值得商榷的。
比如，坚持自营生产。
自有车间的好处是质量可控，但是像三只松鼠一样把生产外包出去并不代表质量不可控，毕竟术业有专攻。盐津铺子的小食品分类众多，生产线复杂不一，从制造到管理，都是不小的成本。
再比如，坚持自营终端。
自营生产的成本压力就够大了，自营终端其实也是有利有弊。看起来能够直面消费者，第一时间做出快速反应，但同时带来的高额运营成本，对公司是巨大的负担。
对于一个发展期的公司，想要迅速建立自己的护城河的办法就是加大研发，研发支出是最能反映出一家企业是否具有可持续发展能力的指标。
可惜的是，公司的研发支出，无论是金额还是比例，都是在下降的。
世界杯就要到了，我的意大利队让我很省心，因为压根没进决赛圈。所以我就可以有闲情逸致随便看看了。
王子会老去，但王子老了一定还是会帅。
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