這個10月，傳說炒股最難的一個月，A股市場向投資者展示了，什麼是政策底。
它也告訴股民，在熊市後期，所有的政策利好都是以下跌的方式逼出來的。
政策底？
10月中旬，當股權質押風險暴露的時候，決策層和“一行兩會”三位一把手集體向A股市場傳遞“呵護”之意。
一時間，利好雲集。10月滬指低點定格於2449點，是為“政策底1.0”。
10月下旬，當機構資金紛紛出逃，前期強勢股批量跌停，場內有可能發生踩踏事件的時候，監管層在盤中罕見發聲。
一時間，群情激昂。10月下旬滬指低點大概率定格於10月30日的最低點2521點，是為“政策底2.0”。
10月30日早盤，股市直接監管層在通過微信發佈一則聲明稱，證監會將加快推動三方面工作，其中包括減少交易環節不必要干預，鼓勵回購和併購重組。證監會在A股交易時段發佈這樣的公告，實屬罕見。
如果在2499點，金融系統的決策者們不出來喊話，那麼股權質押風險將完全暴露，有可能引發上市公司流動性危機，進而形成局部的、區域性的金融危機。
如果在2521點，股市直接監管層不在盤中放出三個所謂“利好”，那麼之前“政策底1.0”時候各位領導的喊話就算白費了。因為，任由場內機構資金踩踏風險發酵，強勢股集體跌停帶動整體市場下行，股權質押風險將再次暴露。
這證明，所有的政策利好，都是被A股大幅下跌“逼出來”的。
因為，大家都知道，真的不能再這麼跌下去了。再跌一陣，“牢牢守住不發生系統性金融風險的底線”沒準就會被突破！
這也意味著，隨著股市內部風險不斷暴露，每一個相應的政策利好，都能被稱為“政策底X.0”。
所以，什麼才是“政策底”，是具體的點位嗎？是資金馳援、公司回購、險資外資出手、養老金入市、降印花稅、降息降準，還是萬億級放水？
反正政策的底牌就這些了。哪些能打、哪些不能打，得判斷政策容忍的底線。
政策容忍的底線，你我心知肚明——“牢牢守住不發生系統性金融風險的底線”！
“政策市”為什麼不聽政策的話了？
這個10月，有一件事也是大家沒料到的——那麼多重磅利好都發了，決策層都發言了，A股竟然不給面子？
10月19日至30日，8個交易日裡面，滬指跌幅超過2%的就有兩天。
欲漲還跌，看著實在揪心啊。股民也是怨聲載道、雞飛狗跳，畢竟“春天已經不遠了”，副總理都出來喊話了，不走一波千點反彈，那A股真是對不住領導們的關懷了。
不是說A股從來都是政策市嗎？炒股跟政策走、炒股看新聞聯播，這一套難道過時了嗎？
其實，領導的喊話，都是溫暖的；各部門的政策，都是貼心的。然而，利好落地是需要時間的……
近期那麼多政策利好，它的作用也就是一個，那就是爭取時間！為化解股權質押風險、機構資金大量出逃風險爭取時間。
而且這次的諸多利好，都是“盤外招”，和股民想的不一樣。
大多數投資者對救市的理解，可能還停留在2015年下半年。那時候，央行提供流動性支持，證金公司大手筆入市買股票的，直接干預，簡單粗暴。
但是這一套，現在行不通了。這兩年，無論幹什麼事兒，都有兩個前提，一是依法，二是市場化。
就拿這次來說，通過市場化的方式化解上市公司股權質押危機是主要基調。說白了，那就不會在二級市場上買買買了——直接托住股價，那是不可能的。
10月30日，科陸電子的一份公告說得挺明白：為進一步拓寬融資渠道,補充流動資金,公司擬向深圳高新投申請總額不超過2億元的委託貸款,期限不超過6個月。
看到沒，紓困基金其實就是利息低一些的貸款，給上市公司補充流動性、降低槓桿率。
所以，每一次A股大幅下跌，逼出來的利好，就等於吃了“速效救心丸”，一時間生龍活虎。等藥效過去了，就又頹廢了。
總結一下，現在A股的狀態是這樣的，劇烈波動→風險暴露→可能形成系統性風險→逼出政策利好→股市穩住→為化解危機爭取時間。
而當投資者意識到監管層發佈的政策利好和他們想象中的利好不一樣的時候，這種預期差反而會加劇市場波動。當然，這也是熊市末期的一大特徵——在絕望之中，絕大多數人都不再相信任何利好。
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