这个10月，传说炒股最难的一个月，A股市场向投资者展示了，什么是政策底。
它也告诉股民，在熊市后期，所有的政策利好都是以下跌的方式逼出来的。
政策底？
10月中旬，当股权质押风险暴露的时候，决策层和“一行两会”三位一把手集体向A股市场传递“呵护”之意。
一时间，利好云集。10月沪指低点定格于2449点，是为“政策底1.0”。
10月下旬，当机构资金纷纷出逃，前期强势股批量跌停，场内有可能发生踩踏事件的时候，监管层在盘中罕见发声。
一时间，群情激昂。10月下旬沪指低点大概率定格于10月30日的最低点2521点，是为“政策底2.0”。
10月30日早盘，股市直接监管层在通过微信发布一则声明称，证监会将加快推动三方面工作，其中包括减少交易环节不必要干预，鼓励回购和并购重组。证监会在A股交易时段发布这样的公告，实属罕见。
如果在2499点，金融系统的决策者们不出来喊话，那么股权质押风险将完全暴露，有可能引发上市公司流动性危机，进而形成局部的、区域性的金融危机。
如果在2521点，股市直接监管层不在盘中放出三个所谓“利好”，那么之前“政策底1.0”时候各位领导的喊话就算白费了。因为，任由场内机构资金踩踏风险发酵，强势股集体跌停带动整体市场下行，股权质押风险将再次暴露。
这证明，所有的政策利好，都是被A股大幅下跌“逼出来”的。
因为，大家都知道，真的不能再这么跌下去了。再跌一阵，“牢牢守住不发生系统性金融风险的底线”没准就会被突破！
这也意味着，随着股市内部风险不断暴露，每一个相应的政策利好，都能被称为“政策底X.0”。
所以，什么才是“政策底”，是具体的点位吗？是资金驰援、公司回购、险资外资出手、养老金入市、降印花税、降息降准，还是万亿级放水？
反正政策的底牌就这些了。哪些能打、哪些不能打，得判断政策容忍的底线。
政策容忍的底线，你我心知肚明——“牢牢守住不发生系统性金融风险的底线”！
“政策市”为什么不听政策的话了？
这个10月，有一件事也是大家没料到的——那么多重磅利好都发了，决策层都发言了，A股竟然不给面子？
10月19日至30日，8个交易日里面，沪指跌幅超过2%的就有两天。
欲涨还跌，看着实在揪心啊。股民也是怨声载道、鸡飞狗跳，毕竟“春天已经不远了”，副总理都出来喊话了，不走一波千点反弹，那A股真是对不住领导们的关怀了。
不是说A股从来都是政策市吗？炒股跟政策走、炒股看新闻联播，这一套难道过时了吗？
其实，领导的喊话，都是温暖的；各部门的政策，都是贴心的。然而，利好落地是需要时间的……
近期那么多政策利好，它的作用也就是一个，那就是争取时间！为化解股权质押风险、机构资金大量出逃风险争取时间。
而且这次的诸多利好，都是“盘外招”，和股民想的不一样。
大多数投资者对救市的理解，可能还停留在2015年下半年。那时候，央行提供流动性支持，证金公司大手笔入市买股票的，直接干预，简单粗暴。
但是这一套，现在行不通了。这两年，无论干什么事儿，都有两个前提，一是依法，二是市场化。
就拿这次来说，通过市场化的方式化解上市公司股权质押危机是主要基调。说白了，那就不会在二级市场上买买买了——直接托住股价，那是不可能的。
10月30日，科陆电子的一份公告说得挺明白：为进一步拓宽融资渠道,补充流动资金,公司拟向深圳高新投申请总额不超过2亿元的委托贷款,期限不超过6个月。
看到没，纾困基金其实就是利息低一些的贷款，给上市公司补充流动性、降低杠杆率。
所以，每一次A股大幅下跌，逼出来的利好，就等于吃了“速效救心丸”，一时间生龙活虎。等药效过去了，就又颓废了。
总结一下，现在A股的状态是这样的，剧烈波动→风险暴露→可能形成系统性风险→逼出政策利好→股市稳住→为化解危机争取时间。
而当投资者意识到监管层发布的政策利好和他们想象中的利好不一样的时候，这种预期差反而会加剧市场波动。当然，这也是熊市末期的一大特征——在绝望之中，绝大多数人都不再相信任何利好。
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