最近兩年，家庭債務備受關注。
半月談的一則報道曾經刷屏，其中顯示，我國家庭槓桿率近年來逐年攀升，2006～2016年槓桿率從11%上升至45%，2017年9月底更達到50%上下，10年間增長3倍。
家庭債務增速令人吃驚。
真相到底如何，“NM知本產融服務區”查詢了大量資料，請跟我們看一些機構的研究結論。
浙商銀行首席經濟學家殷劍鋒指出，從國際比較來看，2016年中國居民部門負債和勞動報酬之比是90%，而2008年不到50%；美國這一比值2008年是140%，2016年降到118%。可見，美國居民部門在去槓桿的同時，中國的居民部門在加槓桿。
比較有說服力的是2017年11月份的一份報告，當時，中國社科院國家金融與發展實驗室、國家資產負債表研究中心發佈《三季度中國去槓桿進程報告》，其中提到，居民部門槓桿率依然延續上升趨勢，從2017年二季度的47.4%上升到三季度的48.6%。
不光社科院在研究家庭負債，上海財經大學高等研究院專門有一個“中國宏觀經濟形勢分析與預測”課題組，在2017年7月份時，曾發佈《2017 年中國宏觀經濟形勢分析與預測年中報告》，其中呼籲，要關注居民家庭債務風險，已成為中國經濟健康運行的巨大隱患。
該課題組測算，截至2016年底，包含公積金貸款的居民房貸餘額與居民可支配收入之比達到了68.3%，如果按照近幾年的增長速度，將最早在2020年達到美國金融危機前的峰值水平。
另外，該課題組的測算顯示，受到流動性約束的家庭比例，在2014年時就已上升至44.6%，表明家庭流動性收緊已經對實體經濟產生了重要影響。
一些民間的研究機構也有自己的觀點，蘇寧金融研究院曾有統計數據，1996年中國居民槓桿率只有3%，2008年也僅為18%。
但是，從2008年開始，居民槓桿率呈現迅速增長態勢，短短六年間翻了一倍，達到36.4%。到了2017年三季度居民槓桿率已經高達48.6%，高於國際上大多數新興市場國家的平均水平。
這一數值尚未考慮住房公積金貸款和P2P、現金貸等貸款。倘若將此納入考察範圍，那麼，中國居民部門債務佔GDP的比重已經於2017年7月突破了54%。
摩根大通甚至預計，到2020年中國家庭槓桿率將進一步上升至61%。家庭槓桿率增加將主要由信用卡快速增長和在線P2P貸款所推動。
不過，還是有不少研究者認為，中國家庭的負債比重看起來高，但安全性同樣高，比國外的發達經濟體，還是比較低的。
第一太平戴維斯世界研究部統計發現，中國家庭的負債率遠低於全球其他地方。目前中國人均負債為2萬美元，美國的人均負債高達14.53萬美元，日本是13.4萬美元。中國的家庭負債佔GDP比例只有44%，美國的佔比高達80%，世界發達經濟體的平均水平是74%。
該機構認為，中國住宅資產總值與家庭負債餘額比值最高，為8.4，而美國住宅房地產價值不到家庭負債水平的三倍。
針對所有研究成果與發聲，小編認為，謹慎一些比較好。美國居民部門槓桿率從20%上升到50%以上，用了接近40年時間，而中國只用了不到10年，飆升速度之快可見一斑。
在所有負債中，房貸成為中國家庭債務的大頭。
想必很多人都有這種體會吧，不光是主觀體會，還有大量數據為證：
2017年12月時，西南財經大學下屬的中國家庭金融調查與研究中心發佈了《中國工薪階層信貸發展報告》，在調研逾4萬戶家庭數據和12萬家庭成員之後，發現：
工薪家庭平均總信貸需求額為26.5萬元，其中房產信貸需求額為22.5萬元。工薪家庭平均實際信貸額為12.5萬元，其中86.3%是住房信貸。
值得注意的是，只有一半工薪家庭的信貸需求得到了滿足。工薪家庭和非工薪家庭都在在較大的信貸缺口，尤其是消費信貸滿足度較低。
還有一件事情是，在中國家庭的資產中房地產佔比已經達到了68%，而北京和上海更是高達85%。
中國家庭金融調查與研究中心主任甘犁認為，中國家庭債務風險總體可控。與其他國家比較來看，中國居民的債務收入比明顯低於美國，也遠低於同為東亞國家的韓國和日本。其中，中國工薪家庭的資產負債率，只有美國家庭的一半。
雖然如此，但中國家庭的債務收入比處於上升趨勢，高債務收入比家庭的償債風險不容忽視，尤其是收入水平較低，且波動較大的非工薪家庭，其償債風險值得警惕。
專家普遍認為不會發生類似美國的次貸危機，但仍需警惕家庭債務風險引發“灰犀牛”事件。
什麼是“灰犀牛”事件呢？古根海姆學者獎獲得者米歇爾-渥克撰寫的《灰犀牛：如何應對大概率危機》一書，讓灰犀牛為世界所知，它比喻的是大概率且影響巨大的潛在危機。
灰犀牛體型笨重、反應遲緩，你能看見它在遠處，卻毫不在意，一旦它向你狂奔而來，定會讓你猝不及防，直接被撲倒在地。它並不神秘，卻更危險。
去年7月17日的時候，人民日報在頭版刊發評論員文章《有效防範金融風險》，其中提到既防“黑天鵝”，也防“灰犀牛”，對各類風險苗頭既不能掉以輕心，也不能置若罔聞。這是人民日報首次提到“灰犀牛”。
家庭負債上升為什麼存在“灰犀牛”事件的可能性呢？
道理是這樣的：居民的銀行儲蓄、持有現金等流動性資產受到約束性影響後，會進一步影響居民消費，自然影響實體經驗。
過高的債務讓無數家庭有錢不敢花，即便他們收入再高，但對比起鉅額債務，可能也是杯水車薪，僅房貸支出，就可能讓他們節衣縮食，更不用提孩子未來的教育費用及生活開支。
同時，中國家庭槓桿率存在嚴重的分佈失衡，具體表現在地區差異、年齡段差異等方面。如果家庭債務的累積，出現在經濟發展水平不高的地區，不僅會影響當地居民生活質量，還會拖累宏觀經濟，隱含系統性風險。
再看年齡段差異，城市家庭槓桿率偏高主要體現在中青年家庭，尤其是近年來舉債購房的年輕人，可能是中國社會中槓桿率最高的群體，他們還可能向親友借錢。如果收入銳減或房價出現較大波動，他們的家庭債務風險就會顯現出來。
有人描繪過這樣一種惡性循環：
“經濟不景氣——收入下滑——一部分人還不起房貸——銀行低價出售欠賬人的房子——房價下跌——更多的人停止還房貸——銀行又出售——房價又下跌……”
一旦資不抵債，斷供停貸，就可能造成比較大的系統性風險。
IMF（國際貨幣基金組織）在《全球金融穩定報告》中指出，當家庭債務佔GDP的比重低於10%時，家庭信貸繼續增加可能會對GDP增長起到積極作用；當家庭債務佔GDP的比重超過30%時，家庭債務的增加會損害一個國家的宏觀經濟增長。
中國家庭債務快速上升，對消費升級、金融安全和經濟增長等方面的負效應值得關注，尤其房地產泡沫尤其值得警惕。
作為個人，在購置房產的同時，應該考慮到合理配置自身資產確保增值，不忘提升自身的理財水平、對大勢的判斷、業務水平與各方面能力，擴大收入源頭，增加報酬。
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