去創業可能有 1000 種理由，去創業公司工作可能有 10000 種理由，但創業公司獲得資金只有一個原因——為了套現。
雖然創始人有很多真誠的初心和偉大的願景，但 VC 只關注一件事——投資回報率。VC 從投資者處募集資金，投資多家創業公司來平攤風險，並向有限合夥人承諾各種回報。
對於創業者來說，向投資人說清楚如何能掙錢才能從他們手裡拿到錢。雖然很多創業者都夢想著創造一家偉大的、能改變世界的公司，但 VC 們卻沒有那麼多的耐心。通常來說，VC 的投資週期在 7～10 年。時間一到，VC 就會賣掉手上的股權（或股票），即套現。
套現有兩種方式：併購和上市
實際上，併購是創業公司套現最有可能的渠道，也是帶給創業者誤解最多的地方。VC 們很顯然都有這個共識，但創業者也需要知道這一點：
創業初期，創始人可以帶領團隊打造產品、尋找市場，獲得用戶和收入。但隨著創業公司從尋找商業模式到保持增長，需要引進一個「專業的」管理團隊來擴大公司規模（尋找收購方）或準備上市。
那麼問題來了，當創業公司面臨併購的情況時，創始人該怎麼做？被評為「硅谷十大最有影響力人物」的硅谷知名創業家 Steve Blank 認為，創始人是最懂公司的人，應該努力為創業公司套現增加價值，即使面臨的是被收購。
併購六步走
作為創始人，在獲得投資的那天起就應該想好如何退出。這並不是說在短時間內「賣掉公司」，而是應該考慮誰、用什麼方式、在什麼時候可以進行併購。
Step 1 瞭解創業公司是如何產生價值的
例如，你所在行業的公司（如 Square、Uber、Plantir、Fitbit 等）是否通過傳統的方式產生價值？如果是，收益是如何衡量的？（預定收入、經常性收入或終身價值？）收購方對創業公司的價值是按照收益的倍數來計算的嗎？或者像消費者需求一樣，都由市場來決定？
或者創業公司（WhatsApp、Twitter 等）是否通過獲取用戶來掙錢？對於收購方來說，價值是不是按照用戶數量來計算？如果是，用戶數量（活躍用戶、月增長、流失）如何衡量？
或者創業公司的價值是否要用某些已知的拐點來衡量？首次人體試驗的療效證據？成功的臨床實驗？獲 FDA 批准？
如果創始人已經熟知公司的商業模式圖，就能搞清楚以上這些問題，知道收入來源和渠道。此外，創始人還要在投資人和董事會中就公司的商業模式達成共識。
Step 2 弄清楚誰是可能的收購方
如果是一家為汽車製造售後設備的創業公司，潛在的收購方就可能是汽車製造商及其一級供應商。如果一家是企業軟件公司，可能的收購方名單就會更豐富。每一家創業公司都要有一個共識——誰是可能的收購方？
創業者可以根據公司業務和所處的行業繪製類似的花瓣圖，在途中按照分類列出可能的公司名稱。當創始人對所處的行業和生態瞭解更多，圖表可能發生改變。
此外，創始人還可以尋求投資人的見解和想法，並一起核查。
Step 3 列出併購涉及的業務發展、技術和其他人員名單，並列出收購方的對應人員名單
所有的大公司都會僱人專門跟蹤新技術和創新，但問題在於，創業公司如何 get 到這些人。
Steve Blank 的建議是把潛在的收購方像客戶一樣對待，和他們多交流。對於收購方來說，他們很樂意告訴別人他們在尋找什麼，想看到哪些數據，達到何種程度會有投資意向。
創始人可以找到行業中的 KOL，具體來說，就是那些對收購方就各自領域的創新和技術提建議的人。除此之外，還可以和行業中其他被收購公司的 CEO 多聊聊：併購是如何發生的？有哪些公司有併購的想法？
一般來說，VC 對自己的退出路徑要有一個計劃，也會和特定公司的某些技術、業務人員有聯繫，但很少有 VC 能繪製一個併購路線圖，這就需要創始人來完成，如下圖所示：
然後，創始人就能做出相應的圖表，像採購決策過程一樣繪製流程圖。最後，對圖表進行分析，列出 3 家最有可能的收購方，並列出名字和職位。
Step 4 為潛在的收購方生成商業案例
創始人的任務是為潛在的收購方生成商業案例，也就是說，通過測試他們所需要、你們能提供的關鍵假設產生的數據，從而改進他們的商業模式。理由如下：
- 填補產品空缺；
- 擴展產品線；
- 打開新市場；
- 阻止競爭對手，有效開展競爭。
Step 5 增加曝光、獲得關注
瞭解到潛在的收購方可能出現在哪裡，他們會看哪些東西，然後出現在他們閱讀的博客和關注的媒體上。
那麼如何獲得這些信息呢？請再次使用找客戶的方法，多問問題：他們關注哪些媒體？如何注意到新的創業公司？在尋找哪些類型的創業公司？等等。
Step 6 瞭解行業內併購的拐點
時間就是一切，不要等到創造了足夠多的收益再尋求併購。在某些「風口」市場中，甚至不需要出貨就能把公司賣數億美元。
例如，在醫療器械行業中，行業拐點可能是創業公司每一個里程碑式的突破。比如某 B 輪公司的 VC 在該公司剛研發出一款可行產品，已開始臨床實驗並獲得了歐洲 CE 認證後就開始了收購流程。
從第 1 天起就為併購做準備
請記住，併購 or 上市要在董事會達到真正平衡的狀態下進行。對於一些小的 VC，或者在一筆基金存續期的後期，就希望儘早套現。但如果創業公司發展的很好，投資方是大型的 VC 或處在早期，他們就有可能等個 30 年以獲得更大的回報。作為創業公司的創始人，就需要掌握風險投資和市場的脈搏，並儘可能地調整利益和期望。
創始人還要知道當併購事件出現時，自己是否有控制權。如果沒有，誰說了算？（這裡需要熟讀投資文件中規定的投資人的權利。）通常來說，VC 可以強制賣出，也可以阻止出售。所以，創始人要確保自己的利益與投資人一致。此外，最重要的是不要讓員工產生恐慌或沮喪。《搏擊俱樂部》的第一條規定是：不要討論搏擊俱樂部！第二條規定是：不要討論搏擊俱樂部！套現也是如此。讓員工過早知道他們奮鬥的使命、願景是為了套現是不恰當的。創業公司的方針政策應該是：「我們要創造一家百年老店，獲得長期的成功。」
最後，不要痴迷於套現。作為創始人，要把很多事情放在心上：尋找合適的產品、運輸、獲客…套現不是最重要的事情，而是一個後臺進程。但有策略的考慮將會影響到你的市場營銷、會議、博客計劃，等等。
最後的最後，Steve Blank 進行了小結，僅供創業者參考。
- 從你獲得投資的那一刻起，他們的商業模式就是你的了
- 投資者投資是為了套現
- 要知道達到「多少倍」收入投資人才會同意套現
- 應該從第一天計劃套現
- 不要貶低你的員工
- 不要痴迷套現，要有策略地對待
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