在已经过去的8月份，A股市场表现依然疲弱，上证综合指数当月下跌151点，跌幅超过5%，而创业板指数下跌126点，跌幅更是达到8%。虽然市场表现不尽如人意，但是作为价值投资的忠实拥趸，我们并没有感到悲观，反而对市场未来的回升充满了信心。
当前已处历史底部估值区域
与三年前牛市疯狂期的各项市场指标相比，如今A股市场各主要市场指标均得到了显著地修复。
随着股指的持续走低，A股主要板块估值水平也持续下滑。除上证A股外，其他板块全面估值全面低于2014年低点，深证A股和中小板几乎与2012年12月份的低点持平。
且从全部A股（非金融）市盈率（TTM）变化来看，当前估值水平已经与2012-2013年持平，与2008年金融危机底部亦相差无几。
对比A股整体（非金融）历次历史大底的市盈率和市净率来看，当前估值与此前历史大底的估值已经非常接近。
我们认为，投资最重要的一点是安全，也就是安全边际。
安全边际有两个来源，其中一个是基本面的稳固。白酒和医药产业就属于基本面较为稳固的领域，虽然有些时候会有一些干扰，但总体还是好的，所以酒类和医药类股票总是市场关注的焦点。但是最近我们也看到过去3个月酒类和医药也下跌了，有可能是补跌和普跌的原因，但也有可能是抱团取暖、拥挤交易。然后安全边际还有另外一个来源，那就是低估值。有些公司只有4倍、5倍的市盈率，在市场大跌时，有的还能有一点正收益，因为低估值本身已经充分反映了非常悲观的预期了。
“低买高卖”是投资的一条重要原则，因为如果以铜的价格去买银是一个好的投资，但以钻石的价格去买金，则是一个很差的投资，即使金比银好。所以有时候安全边际真正的来源并不是稀缺性或者基本面的稳定性，而是你付什么样的价格。
我们在市场每天都面对波动，波动本身是市场固有的一部分，是一种现象。我们做长期投资，其实就是要寻找一种长期可持续的驱动力，去把握那些可预见的、必然的，可把控的机会。
格雷厄姆说的，市场先生本身像一个极端的精神病人，有时候很乐观，说这个东西100块钱可以买，有时候又很悲观，说这个东西1块钱都不想买。这个过程中，是什么力量在主导呢？很多人说是基本面，这个对，也不完全对，因为基本面也是一种现象。基本面是我们能看得到的，比如季报、半年报、年报，这些你看到的其实也只是一种现象。就像一个考生，你看到他的考试成绩，这次是80分，下次是90分，但他到底是能考多少分的学生，未必能够通过几次考试来体现。我们认为，最终决定这个市场在未来是否有大机会，还是要看估值，低估值是每次行情到来的最重要前提。
另外，我们看市场，投资者往往会出现几个表象，即所谓“心动”、“风动”和“树动”。市场短中期波动，大多数时候都是“心动”，“风动”引起，也就是行业、题材、人气等因素的变化；而“树动”才是市场的根本，虽然有时候很慢，但从长期来看，他是有效的，有规律的。
虽然很多人抱怨股市不公平，但是在更大一个层面来看，他又是公平的，一个是市场波动不会消失，另一个是低价、高价循环往复。只要投资者少一点抱怨，多一点研究，多一点耐心，静下心来，最终投资会变成一种水到渠成的事。
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