輕輕一點“邊際效應投資”即刻關注，並設為“星標”
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最強邊際效應 直擊要點核心
1、宏觀：大洋對岸馬上開始中期選舉，其結果可能會對全球資本市場產生重大影響，本文普及一下中期選舉的關注點。
2、策略：以史為鑑A股優秀公司回撤處於什麼階段？
3、計算機：醫療IT行業景氣度提升、集中度提升、新訂單數量增長在三季報數據中均有體現，印證前期邏輯；大佬強強聯手，基金持股高位預示未來醫療IT行業將持續走強。
”完整內容往下看↓↓↓
01、宏觀
中期選舉的可能結果及其影響（廣發證券）
①“中期選舉”是什麼？
美國總統選舉每四年舉行一次，國會選舉每兩年舉行一次，其中一次國會選舉與四年一度的總統選舉同時舉行，另一次則在總統任期之間舉行。
在總統任期之間舉行的國會選舉，就是“中期選舉”。
2018年的中期選舉時間為美國東部時間11月6日。
②“中期選舉”怎麼選？
國會是美國最高立法機構，由參議院和眾議院組成。
兩院議員都由各州選民直接選舉產生。
參議員每州選2名，50個州共100名，任期6年，每兩年改選1/3。
眾議員按各州人口比例選出，共435名，任期2年，屆滿後全部改選。
③兩黨實力如何？
目前共和黨掌控國會多數席位。
參議院中共和黨及民主黨的席位比例：51:49；
眾議院共和黨與民主黨的席位比例：237:193，5席空缺。
共和黨若想在本次中期選舉後仍保持兩院多數席位，需在參議院中獲得改選席位中的至少9席、在眾議院中獲得至少218席。
④何時可以知道中期選舉結果？
美國中期選舉各州投票關閉時間分佈在美國東部時間11月6日18:00至7日凌晨1:00，對應北京時間11月7日的7:00-14:00。
⑤中期選舉結果對大類資產走勢有何影響？
1）歷史經驗上看中期選舉後美股短期上漲概率偏大，但本次中期選舉前美股走勢與歷史規律出現背離，因此11月6日之後美股走勢或仍取決於中期選舉結果。
若共和黨最終丟掉眾議院則不利於美股、美元，並可能階段性提振美債；
若共和黨能超預期贏得參眾兩院多數席位，市場或迎來第四次“特朗普政策驅動行情”；
2）但鑑於美國財政和債務形勢嚴峻，即便共和黨仍掌控國會，特朗普也難以大規模推動二次稅改和基建計劃，2019年美國經濟放緩仍為大概率。
換言之，中期選舉有可能改變部分海外資產運行節奏及未來兩年美國經濟增長變化幅度，但大概率不會改變美國經濟放緩趨勢以及資產價格運行趨勢。
02、策略
A股優秀公司回撤處於什麼階段（方正證券）
①優秀公司的回撤基本上有兩個明顯的階段
第一階段為預期變化引發的估值調整，包括政策及事件催化劑等，第二階段的調整為業績拐點確認後，即業績調整階段。
白酒、家電等行業的優秀公司。
第一階段的調整多為稅收政策的調整、消費政策的變化以及事件性的催化劑，
第二階段的調整屬於龍頭公司業績拐點確認。
目前白酒確認處於第二階段，即業績拐點確認，而家電優秀公司格力仍處於第一階段，業績拐點仍未確認；
醫藥行業的優秀公司下跌基本上和業績相關，政策的調整一般直接作用於業績，政策的結果更多是降低藥價，直接體現為淨利潤增速下滑甚至負增長，目前已經處於業績調整階段；
金融和資本品第一階段的調整更多和宏觀經濟政策和經濟預期緊密相關，第二階段同樣表現為業績的調整，金融主要是核心指標如不良率、不良餘額、保費增速等，目前金融和資本品優秀公司仍處於第一階段，即預期調整，業績拐點仍確認。
▽以下圖示▽
②優秀公司的安全邊際
優秀公司在每一輪熊市的底部對應的估值水平，大致可以反映這些公司的安全邊際。
目前貴州茅臺估值要明顯高於此前四輪底部，而五糧液接近於15年的估值水平；
格力電器估值僅高於15年但比其他三輪週期底部都要低，已經有一定的安全邊際；
片仔癀估值要明顯高於此前四輪週期底部，而華東製藥估值僅高於08年次貸危機水平，已經較為合理；
中國平安和招商銀行估值要高於此前幾輪週期底部；海螺水泥同樣高於此前四輪週期底部估值。
▽以下圖示▽
03、計算機
行業高景氣度持續被驗證，大佬強強聯手打造智慧醫療(東北證券)
①三季報數據亮眼
三季報收入增速優化，優質企業收入增速高於行業增速，繼續驗證醫療IT行業景氣度提升邏輯。
2018年前三季度衛寧健康收入增速34.19%；創業軟件母公司收入增速29.13%；
和仁科技收入增速31.70%，遠高於行業平均增速15%左右。
②訂單高速增長，集中度提升
醫療IT上市公司中標數據加速增長。
衛寧健康、創業軟件、思創醫惠等中標項目總金額增速超40%，部分公司甚至翻倍。
同時，大單金額佔比和數量佔比提升，表現在：
1）優質企業的醫院客戶數據越來越多，意味著搶奪了其他友商的客戶；
2）金額巨大的項目越來越多（通常單個項目金額在500萬-1000萬），意味著企業採取“總包”的形式做服務，這勢必影響其他廠商的份額。
③科技巨頭尋求戰略合作，強強聯手耕耘醫療IT
國內科技巨頭都紛紛尋求與產業信息化公司戰略合作，甚至通過入股的形式深度綁定。
從醫療信息化領域來看，騰訊和阿里等互聯網巨頭分別入股東華軟件和衛寧健康，並且兩巨頭紛紛與創業軟件戰略合作。
除此之外，華為、深信服等科技巨頭也與衛寧健康等企業戰略合作，開啟醫療信息化市場。
④醫療IT板塊走勢強勁，基金持股仍處較高水平
今年醫療IT板塊強勢，大部分個股走贏指數。
衛寧健康、創業軟件實現絕對收益，逆勢上漲，較年初漲幅88.7%、55.5%。
三季度末，各公司的基金持股比例相比年初均有明顯提升，基金持股比例衛寧健康17.04%、思創醫惠13.05%、創業軟件6.9%。
⑤相關標的
衛寧健康（區域醫療信息化+醫療大數據龍頭企業；螞蟻金融入股，華為、深信服等與之深度合作）
創業軟件（阿里與騰訊牽手創業軟件，截止2018年8月初，公司已經在40多家客戶醫院信息系統中接入支付寶系統；引入騰訊智慧醫療、人臉識別、電子社保卡等）
思創醫惠（國內優質醫院信息集成平臺；廠商智慧醫療業務收入2.23億元，同比提升44.12%）
END
邊際效應投資（ID：bjxytouzi）
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