12月21日，沪指重夺3300点大关。
早盘小幅低开的沪指，在上午盘中成功翻红，涨幅不断扩大，但尾盘有所下行，收盘时勉强站在3300点关口之上。
截至下午收盘时间，上证综指收涨0.38%，报3300.06点；深证成指收涨1.04%，报11118.25点；创业板指收涨0.41%，报1789.74点。
针对目前的市场环境，凯石金融产品研究中心根据经济基本面、资金面、政策面、国际面、汇率、市场面6个对市场影响较大的因素，对股市和债市进行回顾和展望。本周各个影响因素的情况如下：
A股市场面：沪指3300缩量盘整，金融板块表现垫底
上证综指3300徘徊，风格偏稳健成长。上周上证综指主要围绕3300进行盘整，成交量方面，万得全A日均成交额3700亿元，缩量明显。
消费板块表现最好，金融板块表现垫底。主题方面，新零售指数、小程序指数、大数据指数表现相对较好。
债券市场面：一级市场发行缩量，曲线继续拉平
一级市场方面，发行缩量。上周公开发行了利率债（不包括地方政府债）共11只，其中国债3只共700.90亿，政策银行债8只共390.00亿。同业存单发行4288.90亿，地方政府债发行84.14亿。同存发行数量创4季度以来新高，发行市场热情高涨。
二级市场方面，曲线继续拉平。上周资金面先紧后松，金融数据超预期但经济数据较弱，债市整体震荡，曲线继续走平。
经济面：投资消费微幅回升，环保限产致工业降温
社融增速下行，M2增速回升。新增人民币贷款高于预期。11月新增人民币贷款11200亿，高于预期值7850亿，高于上期值6632亿。
投资微幅回升。11月固定资产投资同比增速略回升至6.3%。消费小幅回升。环保限产致工业降温。
资金面：央行被动提升政策利率，股市资金较为平稳
央行公开市场操作净投放，利率小幅上行5BP。本次加息为被动式加息，后续流动性无须过度担忧。央行公告称，本次加息源于市场资金供求较为紧张，且受美联储加息影响。市场近期利率有所提升，政策利率随行就市上行，是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应，这属于“被动式”加息，并不具有主动性收紧意味，市场无须担忧。
股市资金方面，融资余额维持万亿水平。两融余额方面，截至12月14号，融资融券余额为10226.29亿元，较上周略有上涨，维持万亿水平；投资者账户方面，截至12月8日当周新增投资者数量为24.09万户，其中自然人投资者24.03万户，机构投资者0.06万户。
政策面：第三批混改落地，去产能有望提前完成
国企改革全面深化，第三批混改确定。12月15日，国务院新闻办公室就国有企业改革举行例行吹风会。
发改委表示去产能有望于18年提前完成。国家发改委经济运行调节局局长赵辰昕指出，从总量上看，去产能任务有望在2018年基本完成或提前完成，但煤炭行业相对落后产能仍然较多，结构性去产能任务依然艰巨。
18年起开征环保税。下月起将正式开征环保税，各省大气污染物和水污染物的环保税具体税额分别按每当量1.2元-12元、每当量1.4元-14元幅度征收，各地可根据实际情况在该幅度内确定具体标准。
国际面：美联储加息落地，税改有望年内获批
美联储17年第三次加息落地，18年加息进程存分歧。美联储于当地时间13日结束为期两天的货币政策例会，美联储当天结束货币政策例会后宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.25%至1.5%的水平，这是美联储今年以来第三次加息，符合市场预期。
美税改有望年内正式落地。经过两周的博弈，上周五美国参众两院共和党议员们终于就税改达成一致，双方均作出一些让步，这意味着特朗普的税改方案离落地又近了一步。美国参众两院有望下周对新税改方案投票。市场预计，特朗普将在圣诞节假期前正式签署税改法案。
汇率面：人民币汇率稳定，双向窄幅波动料成常态成常态
人民币汇率稳定，兑美元小幅波动。截至12月15号收盘，美元兑人民币即期汇率伴随美国加息先涨后跌，收于6.6084，较上周回落91点，美元兑离岸人民币即期汇率收6.6058，较上周回落180点；全周人民币指数持稳，收报116.33，小幅上扬0.23%。
多重环境之下，美元或迎来一波反弹预期，人民币短期内存在一定压力；但中国宏观经济量稳质升方向逐渐清晰，经济基本面对人民币汇率形成提振，预计人民币汇率将继续窄幅盘整，双向小幅波动将是常态。
A股短期展望
总体来看，我们对年前短期市场走势偏谨慎，尤其要适当警惕今年以来结构性市场中涨幅过大的板块和个股。但中长期看则无需悲观，立足于企业盈利增长和估值合理的行业和公司具备长期配置价值，且11月以来的市场调整尤其是今年一拉强势股的调整释放了一些风险，同时小盘股中也有一些个股经过2年的调整价格逐步合理。
总体来看结构性行情具备比较扎实的基本面，但需要等待压制市场情绪的政策或者流动性压力松解。权益类基金配置上，在风格方面，核心仓位上建议均衡配置：一是关注个股业绩有较好增长且与估值匹配、行业较为分散的稳健成长型基金；二是注重个股估值和安全边际的价值风格基金。卫星主题配置方面，地产、国改、医药、高端制造均是中长期布局的良好标的。
债市短期展望
总体来说，短期的主要矛盾在于市场对新规如何实施和新任财经官员政策的不确定性的担忧，导致市场情绪仍然较为脆弱，短期内债市可能继续超调；长期来看，基本面回落支撑债市，后续监管推进后有利于资金由表外转表内，降低银行体系融资成本。
操作上，目前对债市还应保持一个冷静的态度，市场对监管的担忧仍未消散，应尽量控制杠杆和久期的水平，耐心等待更好的介入机会。后市债市可能会持续筑底盘整，但左侧配置价值已经凸显。固收类基金配置上，建议核心拿短，以中短久期的票息和流动性管理为主；卫星拿长，适当拉长久期左侧布局；此外，可以选择大类资产配置能力较好的二级债基。
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