最近幾個月，美國總統特朗普和美聯儲主席鮑威爾關於加息節奏的“紛爭”，成為不少人關注的焦點。但我關心的是，這兩個人真的有原則性分歧嗎？
其實，對美國政府而言，是暫緩還是加快加息的步伐，是一個兩難選擇。
因為，一旦美聯儲暫緩加息，油價就會跟著漲上去，進而壯大那些產油國的國力。而這些產油國中，很多國家是同美國唱對臺戲的，更主要的是，這個局面的出現還會增強俄羅斯等國在中東、東歐和美洲的影響力，這顯然是特朗普和鮑威爾不願意看到的。
而加快加息進程則意味著，大宗商品價格會受到打壓，產油國利益受損，那些原油等大宗原材料的輸入國，比方說歐洲、中國、日本和印度等會因此獲益。這些國家實力的壯大，同樣會削弱美國在全球的影響力，這顯然也是美國不願意看到的。
這就形成了蹺蹺板的關係。
沒有信用，世界經濟不復存在
經濟學原理告訴我們，全球經濟和貿易都是依靠信用來維繫的，如果沒有信用，世界經濟就不會存在。
因為，在完全沒有信任的時候，買方絕對不會把貨款先行支付給賣方，賣方也絕不會先將商品發送給買方，因為這意味著巨大的風險和損失。
眾所周知，在一個經濟體內部，本幣維繫的是本國的經濟運轉，當本幣劇烈貶值的時候，也就喪失了信用的職能，最終必然導致了本國經濟的劇烈萎縮。無論上世紀90年代的蘇聯、本世紀初期的津巴布韋還是現在的委內瑞拉，都在演繹這一最基礎的經濟規律。
推演到全球市場，充當國際貿易基石的則是作為硬通貨的貨幣，當它們出現以下兩種情形之一的時候，國際貿易就會萎縮甚至消亡：
其一，所有可自由兌換的貨幣集體快速貶值，喪失信用，這會讓國際貿易基本消亡，因為基本沒辦法進行交易了。為什麼說會基本消亡而不是徹底消亡？因為還有黃金，它還可以維繫部分全球貿易。
其二，主要的可自由兌換貨幣在國際上的流通量減少，形成國際市場上的信用緊縮，也會起到打擊全球貿易的作用。
而無論是美聯儲加息縮表，還是特朗普開啟貿易戰，從國際信用的角度來說，都會起到減少美元輸出、緊縮國際信用的作用。也就是說，特朗普和鮑威爾其實穿的是同一條褲子。
國際貿易最困難的時刻即將到來
這個時候，很多人會想起歐元。
2015年之後，美聯儲進入加息週期、去年年底之後，更是開始縮表，緊縮國際市場上的信用，但由於歐元還在進行量化寬鬆，對國際信用起到了一定的補充作用。
不過，從今年底開始，歐元基本上會終止量化寬鬆，走向緊縮的道路。所以，國際市場的信用緊縮即將開啟高潮階段，國際貿易最困難的時刻也就開始了。
國際貿易受到壓制，自然就會影響全球的經濟增長，這一點已經在很多國家開始顯現。這是國際市場上信用緊縮所帶來的必然結果。
▲主要國家今年各季度的經濟增長率
由上表可知，德國、日本都出現了經濟失速，歐元區的經濟增速下滑明顯，中國的經濟增長也在緩慢下滑，恰恰這幾個經濟體都是對國際貿易最依賴的經濟體。
我的判斷是，當美聯儲收縮到一定階段尤其是開始縮表之後，再疊加貿易戰效應，將給全球市場帶來截然不同的影響，歐元收縮更是會加劇這種狀況，本文開始所說的蹺蹺板關係也就不復存在。
走到這一步，我們將會看到，全球經濟增速開始走低，部分國家的經濟實力開始下滑，很多非美國家在全球的影響力將被大大削弱，這對美國是有利的。
與此同時，隨著這些國家經濟增速的下滑甚至失速，對原油等大宗原材料的需求也會大幅下滑，相應地原油價格也會走低，進而打擊到俄羅斯等生產大宗原材料的國家，這對美國也是有利的。
一味樂觀或者悲觀，都沒出息
一些人說如松比較悲觀，其實悲觀和樂觀都是不可取的，一味悲觀或一味樂觀的人都是沒出息的人，客觀地認識市場才是正確的做法。那麼，未來會出現什麼樣的演化呢？或者說，什麼時候需要樂觀呢？
在我看來，今天的世界經濟面臨兩把“刀”的威脅：第一，無論未來美聯儲加息的頻率如何，但繼續縮表是定論；第二，明年開始，歐元基本會確定進入收縮週期。
以上兩把“刀”，都會造成國際信用的劇烈收縮。世界各國的各種泡沫由此將受到重擊，因為這些泡沫都是依靠債務支撐的，當一些主要經濟體的債務開始大規模爆發的時候（表現為資產價格的劇烈下跌或貨幣大幅貶值，當然也可能是兩者兼具，各國的選擇會各不相同），就會造成本國經濟的劇烈衰退。
最終，這些國家的經濟衰退又會帶來美國的經濟衰退，這些國家的債務不斷爆發，更是會造成美國金融機構的壞賬積累，進而推動美聯儲的貨幣政策轉向。
為什麼美國經濟會在今天佔據有利地位？根源在於2008年美國進行了比較徹底的去槓桿過程，而當時的非美經濟體拒絕去槓桿。
國際信用是全球經濟和全球貿易的“壓艙石”，現在還處於不斷減少的階段，也就是說，全球資產價格、債務問題的爆發還處於前期，高潮尚未到來。只有到了美聯儲貨幣政策轉向，又開始向國際上輸出信用的時候，才到開始樂觀的時候。
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