前言

如果您以为，这篇文章讲的是什么工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售、进出口等宏观知识，那么您错了；如果您以为，这篇文章讲的是什么资产配置策略、债券投资策略、回购套利策略等知识，那么您也错了。

投资不是一件容易的事，就交给基金经理去做吧！就像证券市场有一级市场和二级市场的分法，普罗大众投资理财，不必过于看重理财产品的投资方式，最应该看重的是产品的选择！

理财的方式和目的

为什么要理财，通过怎样的方式呢？产品是方式、保值增值是目的：就是通过选择各式各样的、合适的产品来达到资产保值增值的目的。

如何通过理财达到资产的爆炸性增长，不是这篇文章想介绍的，文章以介绍债权型理财产品为主。

理财产品资金投向了哪里？

先简单罗列一下常见的投资标的，如下：银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款）、货币市场工具、债券（国债、央行票据、金融债、地方政府债、企业债、公司债、短期融资券、超级短期融资券、中期票据、资产支持证券、次级债券、集合债券、分离交易可转债的纯债部分、私募债券）、非标准化债权资产、资产管理计划、信托计划、股票、基金及其他资产。

这些常见的投资标的，其实也就是日常理财过程中遇到的各式各样的理财产品。

理财产品形式多变，种类繁多，然而最终的投资标的，本质上应该可以归属于三大类：一、商品；二、债权；三、股权（不同的角度可能会有不同的分类方式）。其中日常理财过程中，债权类理财产品占了很大的比例，也是这里要重点介绍的。

商品&股权

创意配图：商品期货

一、商品

商品投资，主要涉及到期货、贵金属投资两方面，房产投资可能也算是一种。

期货投资方面诸如苹果、原油、黄金、沥青、铁矿石等期货品种，普罗大众接触极少，很难对产品的各方面有清晰的认知，因此不建议直接参与；

贵金属投资中黄金是和生活联系紧密一些的，然而黄金作为一种避险资产，需要考虑的因素太过复杂，很难成为理财的主打品种；

因此在商品投资方面，可以考虑站在资产配置的角度上，以间接投资的方式参与一二，例如认购商品基金、期货公司的资管计划。

创意配图：股权投资

二、股权

股权投资，最常见的形式有股票、公募基金（投资股票为主）、私募基金、私募股权基金等。如果将理财产品定义为特定机构发行的产品，那么日常理财中的关注对象就是公募基金为主（自己投资股票不算是买产品）。

公募基金，品种丰富，有债券型基金、混合型基金、股票型基金、REIRs基金、FOF基金、QDII基金、QFII基金、战略配售基金等。银行理财产品说明书，柜台购买的客户都能拿到，内容一般都是8张A4纸，有心的客户可能会翻阅。然而基金产品的相关文件，动则四五十页，大多数客户应该从没有看过基金招募说明书、基金合同等文件。小编整理了以下几个注意事项：

关注投资标的：关注基金产品投资标的，尤其是诸如QDII基金、QFII基金、战略配售基金、FOF基金、MOM基金等日常接触较少的基金产品。
关注投资比例：基金合同一般会明确股票投资比例（也就是常说的仓位），重点留意最低投资比例，同等情况下优先选择最低投资比例低的产品。原因很简单，最低投资比例高的产品，遇到股票下行，无法降低仓位，结果不言而喻。
关注基金历史业绩：一般考虑能长期战胜市场的基金，收益性和稳定性共同关注。购买老基金，可以上天天基金网查阅历史业绩，历史业绩较差的一般不予考虑；对于新基金，可以查阅基金经理管理的其他产品，业绩差的一般不予考虑。虽然过去不能代表未来，但是有理由相信，过往业绩好的，新产品业绩好的可能性会大一些。
关注特殊的基金：小编认为特殊的基金，包括以下2类：1）创新型产品，例如近期的FOF基金和战略配售基金；2）形式特殊的产品，例如分级基金、ETF基金、LOF基金。此类产品需要特别对待。

关注概念上的误解：并不是买基金就是长期投资。很多人买了基金就说是要长期持有，价值投资，这是不对的。购买基金，只是理财的一种形式，还是需要保持关注。必要的时候还是需要调仓换基。

债权

创意配图：债市，债务，债券，债

三、债权

存款、国债、货币基金，以及常见的银行理财、券商理财、保险理财等，本质上都能归属于这一类。债权型理财产品，主要以债券投资为主，也包括非标准化债权资产、信托计划，是普罗大众接触最多的理财产品。债权型理财产品形式多样，是需要仔细鉴别的。

生活中有不少人潜意识的认为理财产品投资债券，不包含股票。实际上理财产品仅仅是一个名称，具体投资标的范围还包括股权、商品等，希望大家能关注产品说明书。避免混淆，下文所指的债权型理财产品特指不投资与商品、股票的理财产品。

下面，我将债权型理财产品分为四方面来阐述，分别是1）存款、货币基金；2）类货币基金、银行理财、券商理财、保险理财等；3）信托产品；4）资产证券化产品等。

3.1存款、货币基金

存款，包括活期存款、定期存款、大额存单等产品，可以看做是对银行的债权，银行负有还本付息的责任。当然，在中国，存款绝对是最安全的。

存款方面，有一点想和大家说一说，就是现在平台上的智能存款产品。这类产品是一个3年期或5年期定期存款+转让机制的产物。这是存款类产品毋庸置疑，但是有一个风险点。目前各大型国有商业银行、股份商业银行并未在其他平台上销售此类产品，日常平台上的看到的此类产品多为一些地方性小银行发行，可能您从未听说过。因此不能只看见产品的存款属性，而完全不考虑发行方的资质；另一方面，您并不是直接在银行购买的产品，中间隔着平台，那么就会衍生出另一种风险，资金被平台挪用的风险，平台上显示的只是数字，因此对平台的资质也要重点考量。

货币基金，耳熟能详的就是余额宝。毫不夸张的说，余额宝将货币基金带入了寻常百姓家。得益于货币基金对投资标的的严格限制，投向基本都是高等级的债券，因此安全性方面不必有过多的担心。

货币基金方面，有三点想和大家分享。

1）货币基金都是金额申购、份额赎回，常见的货币基金，都是将购买单位固定为1元，因此购买时的份额与金额一致，赎回时份额也和金额一致；但是有一类货币基金的购买单位是产品净值，因此赎回时份额与金额不一致。由于净值会随着投资标的的波动而波动，因此理论上来说净值有回撤的风险，也就代表这购买货币基金有亏损的可能性。实际上，对于这类货币基金，当净值波动较大时，有特殊的机制保障，发行方会垫付，因此不必过多担心。（这里只是和大家分享有这么一个差别，不展开叙述）。

2）做股票的朋友可能会发现可以通过证券公司之间购买货币基金，这里提醒大家，看清楚是申购还是交易。倘若是交易的话，是存在亏损可能的（如图所示）

3）各家货币基金的收益率基本上没有什么大差异，要是您看到年化10%的货币基金，绝对是一个满满的套路。

如上图所示，广告宣传的年化10%的收益率，其实只是仅针对1000元本金和15天的期限，说白了就是赠送了一个2元不到的红包！

最后想说的是，存款利率是固定的，而货币基金收益率以七日年化收益率的形式体现，是浮动的（这个其实影响很大，详见后文分析）。

3.2类货币基金、银行理财、券商理财、保险理财等

类货币基金：货币基金随存随取、投资起点低，市场上也有类似的宝宝产品，看似货币基金，实则有本质上的差别，最直观的就是投资标的没有受到严格的限制。形式上也是多种多样的，以小金贯为例，1000起存，收益率也还不错。（仅仅是说明这类产品不是货币基金，不评价其风险）

银行理财方面，形式也较多，主要有封闭式和开放式，保本的和不保本的，期次型的和净值型的；央行资管新规发布，明确规定不得承诺保本保收益、不得刚性兑付。非保本净值型理财将是理财产品的主流形式。

先说期次型理财，这类理财多为封闭式的，有固定期限。对于银行理财产品来说，这类产品的收益率叫做预期年化收益率，实际上最终拿到的收益率和预期收益是一致的。这算是银行理财的一大特点，很多叔叔阿姨算利息算的很精准。

具有比较意义的可能是在支付宝等平台销售的保险理财产品，是叫做七日年化收益率，也就是浮动的。部分客户出于对银行心理上的厌恶，习惯了在支付宝等平台上购买理财，不一定知道银行的理财收益是固定的，而买过了银行理财的固定收益，就接受不了浮动收益。净值型理财的出现，客户可能需要一个适应的过程。净值型理财收益是浮动的，但是表现形式上和七日年化收益率还是有差别。

结构性产品

鉴于资管新规的规定，保本型产品只剩下结构性产品这个另类，银行习惯称之为结构性存款，证券公司习惯称之为保本收益凭证，本质上是一样的。购买此类产品，可以通过三个步骤，第一步关注产品挂钩标的，第二步关注收益结构（也就是发生怎样的情形，获得怎样的收益），第三步就是分析挂钩标的。小编认为，站在普通大众角度，购买结构性产品，尽量选择产品结构简单，收益率区间小的数字型结构产品（如下图右侧图示）。对于那种收益区间大的产品，为了获取更高的收益，就需要仔细研究挂钩标的的走势情况了（如下图左侧图示）。

温馨提示：实际理财过程中，区间大的不代表收益不确定，主要原因是收益结构比较特殊，将收益率固定下来了，主要留意产品说明书的规定。

净值型理财，是需要重点介绍的，主要还是看产品投资标的。

购买净值型产品，有8个问题可能需要多关注：

问题1：净值型理财收益如何计算

净值型理财产品的收益完全取决于净值的增长。

案例1：购买理财时净值为1.120，赎回时净值为1.148，时间间隔180天，那么收益率=(1.148/1.120-1)/180*365=5%

案例2：购买理财时净值为1，赎回时净值为1.08，时间一年，那么收益率=（1.08/1-1)/365*365=8%

问题2：什么是业绩比较基准

净值型理财产品有一个业绩比较基准的概念，首先要明确的是业绩比较基准不是产品实际收益率。

预期收益型理财产品，预期收益率就是实际收益率，银行收取的各类管理费实际与投资者无关。

净值型理财业绩比较基准主要影响的是银行收取的类似管理费的业绩报酬。

案例3：一个净值型理财产品，一年期业绩比较基准为4.9%，一年后产品实际收益率为5.3%，那么投资者获取的实际收益率=5.3%吗？答案是NO！。

投资者实际收益率=4.9%+（5.3%-4.9%）*（1-业绩报酬提取比例）

问题3：还有什么因素对实际收益率有影响

上述公式一并不完善，影响实际收益率的除了业绩比较基准和业绩提取比例以为，还有产品管理费、托管费等因素（这类费用在预期收益型理财产品中无关紧要）。假设净值型理财产品获取的实际收益率为 X ，（其他同案例3）那么投资者实际收益率为

投资者实际收益率=4.9%+（X-管理费-托管费-其他费用-4.9%）*（1-业绩报酬提取比例）

在预期收益型理财产品中无关紧要的管理费等费用，在净值型理财产品中至关重要，需要重点关注。

小结：为了获取更高的实际收益率，挑选净值型理财尽量选择

1、业绩比较基准高的；

2、业绩报酬提取比例低；

3、管理费、托管费等综合成本低的

问题4：净值型理财产品风险是不是很大？

理财非存款，产品有风险。净值型理财产品只是理财产品的一种新形式，并不是形式新就代表着风险大。银行理财都会给理财产品做一个风险评级，分为1-5级，可以作为参考。

问题5：净值型理财产品收益波动会很大吗？

净值型理财产品的收益取决于净值的增长。因而净值的波动性也就代表着产品收益率的波动。净值的波动性主要取决于产品投资标的以及估值方法。请参见：常见投资标的及估值方法

净值型理财与债券型基金是一个很好的对比，但一般情况下，净值型理财产品比债券型基金稳定，主要原因有二：1）净值型理财产品投资标的包括“非标准化债权资产”，估值一般以成本定价，波动低；2）债券型基金投资标的多为上市交易的债券，按市价估值，波动较高。

问题6：净值型理财产品的收益率可以预测吗？

产品收益率取决于净值的变化，一般而言收益率是无法预测的。债券基金这类按市价估值的产品，收益率更是无法估计。然而银行净值型理财投资标的中“非标准化债权资产”的存在，给产品收益率预测提供了一个可能性。非标投资比例越大，收益率可预测性越强。净值型理财的一大特点是会定期发布产品运行报告（类似于基金月报、年报），从中可以看到产品投向了哪里。例如产品非标投资标的收益率和对应的投资比例分别是ABCDE和abcde，那么非标部分收益率大概等于Aa+Bb+Cc+Dd+Ee，再给债券部分一个一般的估计值便能测算整个产品的收益率。

倘若产品非标投资比例很低或者不投资，那么收益率预测就有难度。另外其他的投资标的例如信托计划、产品收益权实际也可测算。（主要原因是此类产品有一个比较确切的收益率）

总的来说测算收益率是一个性价比比较低的行为。

问题7：净值型理财产品买多长时间比较好？什么时候买？

预期收益型理财大多数为封闭式理财，产品未到期前不能赎回。

净值型理财产品多为开放式理财，每个开放日都可申购赎回。净值型理财产品的收益率取决于净值的增长，与时间长久没什么关系，与什么时间购买也没关系，不存在重大节假日期间收益高的说法。

关注产品开放日，净值型理财产品不存在到期的概念，倘若需要资金则必须在开放日赎回，否则默认为继续投资。不同的净值型理财产品有不同的开放日，有每周开放、每月开放、每半年或者每年。开放的时间越多流动性越高。按年开放的流动性较差，倘若错过了赎回时间则必须再等一年，这是必须要注意的。

温馨提示：具体还是要看产品说明书，有部分理财产品是开放日自动默认赎回的。

问题8：还有什么其他注意事项？

如果细究净值型理财产品，就会遇到一个几乎不可能解决的难题：信息不对称。因此100%的了解产品几乎不可能实现。

投资者日常选择过程中可关注以下几点：

1、同类产品过往的收益率情况：过往业绩不能代表过去，但是能做一个参考。

2、产品管理费、托管费、业绩比较基准以及业绩报酬提取比例等信息

3、投资标的及投资比例信息

4、具体情况具体分析，详见产品说明书

5、净值型理财会定期发布运行报告，可上官网查阅，了解产品具体投资情况。

券商理财和银行理财相似，。保险理财，和银行理财产品还是有很大的差异的。差异不在于形式、不在于风险程度，更多的是投资范围上的差异，例如保险理财可以投资不动产。

3.3信托产品

信托产品，普通投资者接触较少，因为投资起点较高，一般都是100万起，现在可能300万起居多。信托产品种类也很多，主要还是看产品投向。有一些信托产品属于项目信托，都是投资与一个项目，项目风险就是信托风险。部分信托产品投资范围很广，有类似于债券基金的，也有类似于股票基金的。

投资单一项目的信托产品，最主要的还是分析项目收益情况，但是实际情况是，项目分析一般人也不会啊，需要懂的太多的，不是专业的投资者想必无从判断。因此更多的关注发行主体背景、信托担保措施等情况可能是次佳的选择。

投资债券、股票的信托产品，分析方式接近于银行理财（一些私人银行理财产品300万起）、股票基金。

3.4资产证券化产品

因为资产证券化产品还不怎么普及到个人投资者，因此将资产证券化产品单独分开介绍。本质上来说，其实就是投资转让的债权。举个简单的例子，A拥有B的债权，通过金融工程操作将这个债权拆分，拆分出来的单独的一份就像是一张债券，资产证券化产品就是投资这一类债券。资产证券化产品引出了金融工程，其实各种各样的债权型理财产品都可以说是通过金融工程将债权组合成一个产品。

打个比方说有一个1万资金的客户想购买信托产品，可惜无法达到100万的门槛。那么可以创设一个理财产品募集客户资金，将资金集合起来购买信托产品，也就是说这个理财产品是专门设立购买信托产品的，算是一个渠道。（模式就是这样子，资管新规发布后，这种类型的操作会受到限制）