所幸，或者不幸，我在去年四月开通了港股通，当时看着45%折价的东江环保H股一阵手痒，然后以13元港币的价格买了一些。截至今天，8.61元港币……
在整个同时持有东江环保AH股期间，我也买了少许北控水务，也有中国交建AH，溢价更大。
然后就发现AH之间的溢价并没有随着时间而明显收窄的趋势。说好的港股投资渠道打开后的同股同权同价呢？
在漫长的持有过程中我也在思考，断断续续的，终于理出来一个基本思路：存在即合理，不会很快改变，所以三五年内应该不存在明显的AH溢价套利机会。
理由如下：
1.溢价来自不同的市场规则，A股审核制的稀有性导致了部分溢价。
比如大熊猫在国外可能是珍宝，但在国内就不是那么珍贵，大部分动物园都能看到；西欧某小岛的海鲜扇贝一文不值，到了中国就是顶贵的饕餮大餐，稀有性造就了额外的价值。
券商研报常说的唯一稀缺标的（对比中国核电与中广核电力）也是这个意思。
2.溢价也来自不同的投资者心理，A股投资者大部分是在炒股票，对于炒股来说，只要能一直击鼓传花，那么价值是否高估并不重要。
极端的例子比如荷兰的郁金香泡沫、密西西比股票泡沫等等。
3.溢价也来自于不同类型的投资者，越是溢价高的股票，A股越是散户多机构少，机构投资者多的股票溢价是低的，甚至是负溢价，比如中国平安。
当然，有一些明星效应影响的比亚迪，AH溢价就不厉害，不到10%；但是广汽集团的溢价在50%左右，打五折。
4.溢价也来自定价币种的不同，人民币的通胀预期使得A股投资比港股热，流动性高；港币与美元挂钩，很稳定，所以长期投资者更多。
5.溢价也来自于交易费用，也就是经济里讲的经济运行机器里的沙子掺了多少。
港股交易费用太高了，A股一万块钱以内的买卖也就10块钱左右的手续费，H股应该是10倍以上，所以港股活跃度不高，价格就低；
6.溢价也来自于心理，大陆长期处于短缺状态，投资者容易不理性的疯抢，抬高价格，大陆能买港股的人的比例还是很低的。
其实，这也跟我们下馆子差不多，同样一盘白萝卜片，在海底捞可能在20元左右，但在街边的小店，也就5块钱。
我们就会理解这20元里包括了舒适从容的用餐环境、优质周到的微笑服务、精美细致的食品加工、干净清洁的碗筷餐具等等，其实萝卜的价值也就2元而已。
对于这个不较劲，也就没必要纠结AH溢价了。
话说中国A股也就相当于三四个苹果，其实也跟AH溢价是一样的道理。
从我的感觉来看，我更喜欢H股，主要是因为：
1.H股很便宜。
比如东江环保五折销售哦！
2.同股同权股息率很高。
追求股息收益的投资者有福了，只不过港股通要交25%的股息税。
3.AH溢价有收窄的预期。
长期来看，大家都会死，但是，在有生之年，没准儿会收窄呢！有可能就会产生预期。
4.人民币对港币即美元有贬值预期。
这一点又会反作用于AH溢价，至于人民币汇率变动与溢价的相关性以及对投资者是否有利，就太复杂难测了。
5.港股通的高交易费用和资金到账的延时也使得我懒得操作，更有利于长期持股。
但我在东江环保上70%的仓位还是在A股上，因为以下原因：
1.方便，买着买着就买多了。该剁手啊！
2.流动性好，出手很快，资金及时到账，有交易的快乐。就像手动挡的车开着更感觉自己是一个操纵者是的。
3.能够作为打新股的筹码。虽然一年也难中一次签，但这种彩票似的福利还是在勾引着我。
4.没有汇率变动的影响，更容易总结收益亏损。喜欢算账，爽时是真爽，但疼的时候也是真疼。
5.A股的弹性更大，也即反弹更高跌的更狠，现在是底部，多拿A股是比较合适的。
6.买A股的存在感要好一些，因为大家聊的都是A股。
如果有一天，东江环保的股价太高了，我在把A股清完之前是不会卖港股的。
嗯，对的，目前我只想到了这么多。（作者：大侦探乔麦皮）
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