美元指数，本周美元指数止跌反弹，全周涨0.55%至96.955 ，偏强势形态继续维持。
美元走势逻辑为，一是，美联储重申2019年加息3次基调，支持美元力量重新聚集，美元恢复反弹。二是，美国各项经济指标延续强势，ADP就业保持增长，制造业在减税等措施推动下，保持强势。零售、房产等行业也有较好表现，美元基本面仍处偏好。三是，全球股市振荡下跌局面没有改变，风险程度继续升高，VIX指数上升，市场避险情绪增长，资金继续进入美元市场。四是，英国脱欧谈判基本达成协议，英镑等权重货币反弹，牵制美元反弹势头。五是，G20会议在即，市场对能否达成全球贸易协议及其他共识表示担忧，倒逼美元走强。后市看，短期美元仍望强势，但后期走势围绕70一线振荡仍将是大概率事件。
BDI指数，本周BDI指数终于止跌反弹，全周涨6.01%至1093，但短期形态依旧惨淡。
逻辑看，一是，全球主要经济体处于北半球，冬季来临后，海运需求降低。二是，包括IMF、高盛等在内的主流机构预期全球经济增长乏力，未来增长率走低。三是，近期巴拿马型和超灵便型船运价格延续走弱 。四是，全球资本市场动荡，动摇市场信心。五是，技术指标超跌，反弹相应而生。七是，受美国制裁伊朗石油出口等限制，原油海运被削弱。后市看，短期BDI指数或望出现技术性止跌，但由于基本面偏弱，中后期反弹难度仍大，大概率低位振荡。
CRB指数，本周CRB指数继续下跌，技术性熊态毕现，全周跌4.11%至179.60，K线形态显示双头右侧下行延续。
逻辑看，一是，美元维持强势，施压大宗商品价格。二是，本周国际原油继续大幅下跌、有色萎靡、农产品不振，指数无由上行。三是，尽管G20召开在即，中美重启贸易磋商，但市场担忧情绪仍在，市场信心不足。四是，全球经济增长艰难，大宗商品需求增长乏力，价格支持微弱。五是，除个别品种外，原油、农产品供应过剩结构维持，需求萎靡不振，不支持价格反弹。六是，全球大宗商品运行周期似将陷于下行阶段，预期悲观。后市看，短期CRB具有继续下行风险，中后期受中美贸易摩擦、全球经济增长状况、中国经济状况以及全球新兴市场国家的汇率走势影响，大概率仍呈偏弱振荡。策略看，观望原油、有色及低价农产品；或者尝试相关对冲操作。
能化板块，本周国际原油继续大幅下挫，其中WTI原油指数跌穿多条周均线后继续下行，周大跌11.46%至50.91。布伦特原油指数周大跌11.28%至59.78，均线系统显示原油下行延续。
逻辑看，一是，沙特产量大增，加剧了原油供应过剩局面。二是，美国页岩油增长超速，美国原油库存超预期增长，施压国际油价。三是，俄罗斯、委内瑞拉、北非等石油主产国产出增加，加大供应压力。四是，美国放松对相关国家从伊朗进口原油的限制，石油供应力量增强。五是，全球贸易摩擦威胁增大，制约全球原油消费预期。六是，全球投资机构普遍看淡未来经济增长，市场信心不足。后市看，短期油价仍望继续下探，但大幅下跌也将面临反抽。中期看，受OPEC油价政策调整，美国制裁伊朗政策变化以及后期G20峰会等影响，走势仍有变化。策略，低吸高抛或者尝试远近月套利对冲。
有色金属板块，本周国际有色金属板块继续走弱，其中伦铜周跌1.19%至6168.00，伦铝继续小幅下跌，周跌0.26%至1942.00，已是连续七周下跌。伦铅止弹走弱，周跌1.35%至1968.00。伦锌止弹，周跌4.11%至2509.50。伦镍继续下跌，周跌4.26%至10875.00。伦锡止涨转跌，周跌4.54%至18520.00。
逻辑看，一是，全球经济增长前景偏淡，需求预期下滑，有色价格趋弱。二是，美元维持偏强，施压有色价格。三是，多品种TC/RC走高或者处于高位，显示现货升水偏强，期价贴水短期难以修复。四是，最大有色需求国中国的经济数据存在下行压力，减弱了需求预期。五是，意大利债务危机重现，欧洲及其他经济体增长状态堪忧，继续制约市场信心。六是，全球有色金属多数品种处于供大于求状态，需求延续无亮点，行情仅具结构性特点。七是，全球经济周期叠加大宗商品转折周期，市场预期趋淡。后市看，板块短期延续弱势，部分走强品种倍受连累，比如锡、铅等，应该注意这些品种的后期动向。策略看，观察各品种升贴水程度，或视相关品种强弱关系尝试对冲。
农产品板块，本周国际农产品板块延续偏弱，具体看，美豆指数止弹复跌，周跌1.17%至896.6美分，美豆粕指数止弹，周跌1.08%至311.2，美豆油指数止跌反弹，周涨0.68%至28.06，马棕油指数连跌后终于反弹，周涨3.91%至2102，美玉米指数继续回调，周跌1.12%至371.0，美麦指数继续下跌，周跌1.66%至509.2，美棉指数续跌，周跌0.94%至77.62.原糖指数继续回调，周跌1.64%至12.60。
国际农产品走势逻辑看，一是，尽管G20峰会召开在即，但市场预期中美贸易谈判难得进展。同时，南美大豆种植扩大，天气良好，打压豆价。二是，棕榈油前期大跌，具有超跌意味，市场自存反弹需求。但马来、印尼棕油产量增高，出口增大，库存增高，全球棕油供应宽松，叠加豆油供给宽松，油脂消费一般，油脂价格偏弱仍将延续。三是，尽管全球玉米消费走好，美国玉米出口增长，但全球农产品普遍走弱，削弱了玉米价格的走强支持。四是，尽管本月USDA调低全球棉花产量、调低棉花消费量，调低期末库存，偏利好棉价，导致ICE跌后反弹。但后期中国棉纺订单的偏弱仍将对美棉反弹形成制约。五是，USDA调高全球蔗糖产量，调低甜菜糖产量，库销比被调低，但印度扩大出口，巴西种植预期扩大，全球原糖供应预期走强，施压糖价。后市看，短期农产多品种延续偏弱，中后期受贸易摩擦、美元因素、供需关系等影响，变数仍大，大趋势延续偏弱振荡。策略看，观望豆、粕，适度入多玉米、美棉或者尝试棉花内外套利，或者适当进行相关品种间或期限间对冲。
贵金属板块，本周国际贵金属涨跌分化，幅度不大，其中，CMX黄金指数周涨0.18%至1228.1，CMX白银指数周跌0.80%至14.340，金强银弱局面仍在维持。
逻辑看，一是，本周美元略有走强，增大了贵金属价格压力。二是，全球股市等资本市场继续动荡，VIX指数走高，资金继续进入贵金属市场避险。三是，中美贸易摩擦几度反复，市场担忧仍在，贵金属受到支持。四是，地缘政治因素间断性发生，刺激贵金属价格走强。五是，黄金价格长期下跌，与其他商品的价格比价已低，投资价值显现。六是，美国主要经济指标继续走好，2019加息仍将渐进式进行，金价压力仍在。后市看，全球资本市场延续风雨飘摇，股市、大宗商品走势不稳，波动加大。美国经济继续走好，加息声音不绝于耳，贵金属影响因素复杂，维持宽幅振荡概率增大。策略看，逢低吸纳黄金或金银对冲。
国内期指市场，本周国内A股先涨后跌，市场重返弱势，各大指数共同收阴。三大期指跟随现指走弱，其中IF1812周跌3.79%至3136.2，贴水至7.28，IH1811周跌2.34%至2405.0，升水至5.80，IC1812周跌6.88%至4328.2，贴水扩至46.56，三期指同步走跌，市场再度转弱。
逻辑看，一是，境外市场特别是美股的连续下跌，对国内A股施加压力。二是，国内宏观经济数据的走低，侵蚀投资者信心，市场预期不见明显起色。三是，创投等主力板块炒作日渐尾声，加大了抛盘涌出的力度，连带其他版块走弱。四是，场外新增资金的入市力度有限，减弱了蓝筹、业绩、成长等板块股票的拉升力度，市场赚钱效应式微，抑制反弹。五是，科创板、沪伦通、注册制等制度的推出，对现有市场的资金产生挤出预期。但是，仍要看到，股市已经大跌，市场估值特别是蓝筹股估值已低，投资机会显现。关键是，当前资本市场、民营企业融资难贵、债务等问题，已经引起管理层高度关注，各项扶持政策正在大密度推出，场外长期资金入市障碍也在逐步清除，股市内在根本性制度也在出台，市场边际预期也在转好，再度大幅下行的基础缺失。后市看，市场或有振荡，但反弹已在路上，逢低入场或许正确。
期指市场方面，受现指大幅下挫带动，三大期指继续下行，技术形态不佳，量能方面，成交减，持仓增，显示主力加空势力略增。策略看，观望；或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。
有色金属板块，本周国内有色板先弹后跌，总体偏弱局面延续。其中沪铜1901周跌0.36%至49400；沪铝1901略有止跌，周微涨0.11%至13775；沪锌1901止弹，周跌2.90%至20890；沪铅1901止跌反弹，周涨1.87%至18480；沪镍1901继续大幅下跌，周跌5.94%至88490；沪锡1901止涨回调，周跌4.58%至146210，大涨局面被遏制。
逻辑看，一是，伦敦市场主要有色金属回调，助跌国内有色价格。二是国内宏观经济面下行压力使得有色消费预期走弱，带动价格回软。三是，有色品种普遍的升水结构显示，期货价格下行压力仍大，后期预期偏淡。四是，房地产、基建增速下滑，继续削弱有色消费预期。五是，多品种TC、RC高位显示上游矿的供应仍显宽松。五是，商品周期下行氛围开始形成，制约各板块反弹。后市看，短期重回振荡，中长期看，利多利空因素交织，市场单方向运行概率不大，振荡结构维持。策略看，低吸高抛，或尝试相关对冲。
黑色板块，本周黑色板块由强转弱，其中焦煤1901周跌3.21%至1340.5，焦炭1901周大跌9.21%至2188.0，铁矿石1901止弹下跌，周跌4.61%至497.0，500被击穿。螺纹1901大幅下挫，周跌6.72%至3623，热卷1901继续下跌，周跌4.06%至3477。
逻辑为，一是，钢材现货近期的下跌，对期市产生不良带动，期价开始加速下跌。二是，房地产、基建投资、开工以及季节性因素的利空影响加重了市场看空气氛。三是，环保政策的策略性调整，使得钢厂高炉开工率维持高位，加大了价格压力。四是，下游钢材需求预期的走弱和钢厂压价行为，使得焦煤、焦炭受到抑制，尽管两者的库存不高。五是，钢材需求预期的不佳，限制了仍处偏高库存的矿石消费预期，在价格上顺势下行，成为可能。后市看，短期维持振荡，中后期受多因素影响，变数仍多，价格持续大幅下跌的概率不大。策略，低吸高抛；或视品种间供需结构变化，尝试结构性对冲。
能化板块，本周国内能化板块在国际原油持续下跌影响下，普遍走弱，形态难看。具体看，燃油1901周跌5.04%至3053；原油1901继续下跌，周跌8.96%至433.0；橡胶1901继续下挫，周跌4.41%至10730，跌势不见停止；塑料1901继续下跌，周跌5.65%至8515；PTA 1901加速下挫，周跌8.43%至6014；PVC1901止弹复跌，周跌2.39%至6330；甲醇1901继续大幅下跌，周跌10.76%至2474；PP1901加速下跌，周大跌10.12%至8446，沥青1906破位下跌，周大跌11.52%至2780。
逻辑看，一是，国际原油继续下跌，带动国内原油、燃料油下跌。二是，宏观经济数据走弱，影响能化消费走弱，市场对能化品价格预期趋淡。三是，冬季季节性生产特点减弱能化品需求，价格支撑受制。四是，资金力量在大宗商品普遍看淡预期下，从板块中阶段性转移引致价格趋弱。后市看，板块短期仍弱，中后期影响因素较多，区间振荡仍是多数品种的主要选择。策略看，注意走高品种的回调风险；或适当尝试强弱品种间对冲。
农产品板块，本周国内农产板块总体跌幅较其他板块略小，但总体弱势维持。其中，玉米1905涨后回调，周跌1.16%至1952。淀粉1901周跌0.25%至2374.豆一1901继续下跌，周跌2.07%至3402。豆二1905继续下跌，周跌2.99%至3113.豆粕1901止弹复跌，周跌1.33%至3116。菜粕1901周跌1.70%至2316.豆油1901继续下跌，周跌0.84%至5398，菜油1901止跌反弹，周涨1.60%至6426，棕榈油1901继续下跌，周跌1.82%至4218。郑棉1901继续弱势，周跌2.44%至14600，白糖1901续跌，周跌1.67%至4933。鸡蛋1901止弹回调，周跌2.06%至4239。苹果1905止弹回调，周跌1.25%至12371。
逻辑看，一是，玉米新作或有减产，国储资源大幅减少，消费快速增长，库存结构转向，玉米价格虽有振荡，主趋势依然向上。淀粉原料价强，消费需求偏旺，带动价格走强。二是，豆类、粕类外受美豆下跌，贸易摩擦影响，内受不断发生的生猪疫情、饲料配方调整影响，延续疲软。三是，油脂超跌反弹，但受大豆到港量大，库存仍多，原油大跌影响，弱势依旧。四是，国内棉花新棉上市，下游纺织订单走弱，商业、工业库存保有，企业补库消极，贸易战影响加重，中期棉价压力仍大，反弹机会等待。五是，外糖调整，国内供应宽裕，消费不振和走私糖仍多仍在牵制白糖反弹。六是，苹果受减产、新果上市、产量变化和交割制度修改等影响，走势振荡。七是，鸡蛋投机性颇强，再加养殖和存栏增长受限，短期价格受撑。策略看，观望豆类、粕类、玉米、棉花，或寻求适当对冲。
贵金属板块，本周国内贵金属止跌反弹，其中沪金1906周涨0.77%至279.65，沪银1906周涨0.26%至3537，板块呈现金强银弱特征。
因素看，一是，外盘贵金属走软，牵制内盘反弹。二是，商品市场整体走软，限制贵金属走高。三是，美国加息预期仍在，美元支持力量没有大变，抑制价格因素仍在。但是，贵金属后期利多支持因素仍在，表现在，美国经济走势预期的边际变化，中国经济特别是股市的涨跌变化，未来英国脱欧、沙特记者事件、美国制裁伊朗等地缘政治事件的变化等。后市看，短期金价反弹仍在，后期变动需视美元走势变化、美国、中国经济数据变化以及地缘事件等影响。策略看，观望或者适当金银对冲。
閱讀更多 樂期匯 的文章
