如果說公募行業今年有被哪類產品驚豔到的話，那一定少不了ETF，特別是創業板ETF、上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF的規模增長速度驚人。而在這些寬基指數產品規模增長的背後，還有一些不同策略的指數產品規模也在增加，比如紅利ETF。未來隨著養老金、職業年金等資金的不斷入市，這類ETF作為底層資產的配置需求有望不斷增加。
值得關注的是，作為國內ETF領軍者的華泰柏瑞基金，近期還將推出ETF新品紅利低波ETF，據瞭解，這隻“低波+紅利”雙因子驅動的ETF，中長期來看具備收益穩健的潛力，是個人投資者分享上市公司成長紅利的優質投資標的，也適合機構投資將其作為低位佈局的權益類資產配置之一。
流動性需關注多個指標
談到今年國內ETF的發展勢頭，華泰柏瑞指數投資部總監柳軍有些感慨：“有點出乎意料，在今年之前的很長一段時間，其實大家都覺得ETF到了一個瓶頸期，淨值上去了份額下降，淨值下跌了份額上漲，這就使得整個規模在窄幅區間內波動，而今年的市場稍微發生了一些變化。”
數據顯示，華泰柏瑞滬深300ETF截至上週五份額已經增長至108.88億份，資產規模達突破了360億元，相比年初份額增長了一倍。
在柳軍看來，今年滬深300ETF之所以規模激增，其實是有幾方面的原因。一是去年的市場教育了投資者，看到了買指數比個人挑選個股更方便收益也可能更高，二是今年買個股也許還會碰到踩雷的情況，因此轉而投向了指數基金的懷抱。三是今年不少個股的流動性銳減，以前機構可能不用太關注個股成交量，更多是去分析個股的基本面，但今年成交量成為了標的可投資性的重要因素，因此更願意選擇流動性好的ETF產品。
這其實也正是華泰柏瑞滬深300ETF的一大優勢，大家都知道流動性對於ETF的重要性，而評價一隻ETF的流動性最直觀的指標是二級市場成交金額。根據Wind截至2018年10月31日數據顯示，華泰柏瑞滬深300ETF(510300)是當前市場上唯一一隻上市以來日均成交額超過12億以上的滬深300ETF，歷史最高單日成交金額曾接近200億元。
值得一提的是，今年以來隨著指數調整，資金不斷湧入ETF逆市佈局，華泰柏瑞滬深300ETF(510300)的成交金額也隨之不斷放大，十月該基金全月總成交金額超過了300億元(日均近17億元)，在所有300ETF中“市佔率”超過76%，處於絕對領先地位。
不過柳軍也提醒道：“其實在流動性中，也還有很多指標需要注意，比如買賣掛單的持續性，成交金額的分佈和穩定性等指標。”
“舉例來說，一個產品有5000人的參與度和10萬人的參與度，級別完全不一樣，雖然5000人參與交易的產品，某一天有可能因為幾個大客戶的原因達到幾個億的交易額，但是並不具有持續性，而有幾萬人參與交易的產品，一是群體分散，二是參與的人越多，大家的策略需求也會越不同。”
另外他提到，“今年ETF規模增長這麼快，還有一個原因是到了目前這個時點，部分機構投資者其實是把這些ETF作為在低點提升倉位的配置工具。”
低波+紅利長期持有勝率可觀
除了寬基指數受到機構投資者的青睞，在一些細分的策略產品上，機構投資者也開始關注佈局。熟悉資本市場的投資者應該也都有注意到，這兩年不少高分紅的個股，確實有著比較好的表現。
柳軍說：“我們最近發現機構投資者也開始關注高分紅的組合，高分紅的組合一般來說可以避免會計利潤的陷阱，因為高分紅的股票是鑑別上市公司利潤質量和盈利水平的指標，相對來說這些股票的安全性會比較高。”
一個有趣的現象是，華泰柏瑞紅利ETF今年增長的規模貢獻中，機構投資者的增長速度低於個人投資者，個人投資者今年不僅數量增多，而且持有的佔比也一直在增加。
柳軍說：“我們也注意到這個變化，而且我們發現紅利ETF規模的變化，除了個人投資者成熟度提升，對ETF的認識也有提升之外，更多的考量其實是從資產配置的角度出發。”
而此次華泰柏瑞基金即將發行的紅利低波ETF，是在上證紅利的基礎上做一個延伸，股票的覆蓋度會比上證紅利更廣，包括了全市場的股票，然後再加上低波動的因子。
“之前市場推出來的SmartBeta產品更多的是單因子或者是單類因子的產品，而紅利低波ETF相當於跨了兩類因子，紅利因子是基本面的因子，而低波因子更多是行為金融學的因子，屬於跨類的多因子產品。”
對於該產品的定位，柳軍闡述得非常清晰，他說：“低波+紅利因子是要經歷市場週期之後才能有超額收益，不是短期之內就能看到效果，每一輪市場下跌，都可能比市場跌得少，而每一輪上漲有50%的概率能夠跟上指數。其實這個策略就是做時間的朋友，持有時間越長，才能把效用體現出來，所以如果是打算做中長期投資，可以把這個因子加進去，而如果只是短期博反彈的話，低波因子則可能不太適合。”
總的來說，“低波+紅利能夠使得整個組合的波動性下降，未來高分紅低波動的組合，養老金、企業年金、職業年金這些風險偏好比較低的新增資金會比較匹配，因為機構投資者更關注回撤。”
市場有風險，投資需謹慎。
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