林靜 / 文
作為全國眼科醫療服務龍頭的愛爾眼科（300015.SZ），也是首批登陸創業板的企業之一，自2009年上市以來，其一舉一動都備受市場關注。歷經上市後的9年長跑，如今的愛爾眼科已在700多家創業板上市公司裡，其市值已穩步躋身前五強。
日前，愛爾眼科發佈三季報。數據顯示，今年前三季度公司實現收入61.24億元，淨利潤為8.95億元，均同比增長40%左右。
值得注意的是，愛爾眼科今年前9個月無論是營收還是盈利規模均超過2017年全年，分別超出1.61億元、1.52億元。據Wind數據顯示，愛爾眼科2018年全年淨利潤有望達到10億元，實現上市以來十連增。
市值逆勢增漲超三成
近日，愛爾眼科發佈業績報告，公司前三季度營業收入61.24億元，同比增長39.75%；歸屬於上市公司股東的淨利潤8.95億元，同比增長41.43%；扣非後淨利潤9.2億元，同比增長40.14%；經營活動淨現金流為12.31億元，同比增長62.06%。
對於業績增長，愛爾眼科認為：一方面各家醫院收入規模不斷擴大，口碑效應不斷增強，學術地位進一步提高，醫療人才號召力和培養能力優勢顯現；另一方面，公司不斷提高管理運營能力，運營效率和經營效益得到進一步提高。從分項業務看，受益於消費升級以及品牌號召力的增強，屈光手術量價齊升，白內障高端晶體佔比進一步提升，視光業務中高技術服務也呈現快速增長。
與此同時，愛爾眼科加大投入夯實科教研平臺，科研成果連獲豐收。數據顯示，公司前三季度研發費用較上年同期增長108.55%。在“2018年中華眼科學術大會CCOS”上，愛爾眼科專家作了百餘場學術演講和主持發言，被收錄論文超過大會總數的五分之一。
有券商分析師表示，愛爾眼科市值從年初至今增長超過30%，在此期間，滬深300指數下降20%，醫療白馬股形象深入人心。數據顯示，截至11月30日，深港通投資者通過香港中央結算有限公司共持有愛爾眼科1億股，較6月底增持超過3400萬股，充分體現了外資的“眼光”。
就此，愛爾眼科董秘吳士君向記者表示，公司與廣大投資者的利益一體、追求一致，一貫注重正確的市值管理，不斷提升公司業績。同時達成普遍共識，形成各類股東之間的“最大公約數”。
內外兼攻創高估值
愛爾眼科業績自2009年上市以來，均呈現持續增長態勢。按照Wind預測的數據計算，公司在10年內的收入規模和盈利規模增長均將超過10倍，年均複合增長率也都將超過30%。
大空間、高增長造就了愛爾眼科的高估值，公司股價接近上市之初的10倍左右。目前，該股基於過去12個月每股收益的靜態市盈率為73.7倍，基於2018年預測每股收益的動態市盈率為63.6倍。而在此前，被市場詬病估值過高的醫藥市值老大恆瑞醫藥（600276.SH）在近期市場調整後出現明顯回調，而愛爾眼科則表現出一定的抗跌性。
今年以來，愛爾眼科股價累計上漲近35%，最新股價為27.50元/股，總市值655億元，雖然其市值距離其在7月中旬創下的高點已跌至200多億元，但估值仍處於高位，接下來又該如何支撐？
或許可以從愛爾眼科此前發佈的另一則公告找到答案。這則公告顯示，愛爾眼科全資子公司拉薩亮視創業投資有限公司擬以自有資金1.9億元作為有限合夥人投資設立湖南亮視長星醫療產業管理合夥企業（有限合夥）。
儘管投資設立產業基金在資本市場上並不陌生，但對於愛爾眼科而言，其併購基金已經為公司未來發展儲備了大量優質的併購標的，並有效地分散和降低了前期投資風險。
未來爭做全球領先
近期，愛爾眼科董事、副總裁兼董秘吳士君在接受機構調研時表示：“要成為行業領先者，必須在做臨床的同時，同步推進教學和科研的發展，這需要持續的投入，也符合醫療行業厚積薄發的規律。因此必須眼光放長遠，捨得投入，才能栽下和種好引得金鳳凰的梧桐樹，形成人才近悅遠來的生態環境。這需要公司持續的投入，也符合醫療行業厚積薄發的規律。”
據瞭解，近年來愛爾眼科已經建立了包含各個亞專科的培訓體系，因為愛爾眼科門診量大、疑難病例多、培養效率高，所以人才成長快，大量人才通過持續的培訓和繼續教育成長為醫院骨幹。
目前，中國眼科醫生有3萬多名，愛爾眼科已擁有4000多名，未來比例將會更高。很多地方都是愛爾眼科最先引進技術，填補了當地的空白。愛爾眼科逐步增加科研、學術的投入，從而業內品牌得到提升，吸引一流醫生人才，並通過多種形式的培養設計，如：“光子計劃”、“博才計劃”等方式，更快更多地培育人才，最終在行業和社會中建立牢固的品牌形象。
眼科醫療及視光服務需求越來越大，此外中國逐步進入老齡化社會，白內障、糖尿病視網膜病變等眼疾病與日俱增。
“面對巨大的行業藍海，愛爾眼科將專注、專業於眼科和視覺科學領域，以工匠精神傾心做好一件事。實際上，這些年來，愛爾眼科面臨的誘惑很多，但公司董事會始終秉承戰略目標，心無旁騖、聚精會神地做好主業，不斷踏上新的臺階。未來的目標，愛爾眼科將成為全球領先的創新型眼健康服務集團。”吳士君說。
對於外界關注的很多上市公司股權質押導致危機頻發，吳士君表示：“目前愛爾醫療投資集團有限公司持股9.32億股，質押1.69億股，質押佔比18.24%，質押股佔公司總股本的7.13%，質押股票較少。儘管愛爾眼科多年來業績持續高增長，市值穩步提高，但愛爾投資一貫財務穩健，高度重視市場波動風險，質押比例一直很低，防範極端情況的發生。”
天風證券研究報告分析：“2018年第三季度，愛爾眼科經營規模不斷擴大，預計各醫院門診量與門診人次逐步提升。公司品牌影響力持續增加，作為眼科服務領域龍頭企業，公司門店網絡覆蓋全國，海外業務拓展順利，各家醫院收入持續增長，具有較強的規模效應，營業收入與利潤有望保持持續快速的增長。”（思維財經出品）■
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