中新經緯客戶端11月27日電 題：《中信建投：服務業下行對就業有何影響？》
作者 黃文濤(中信建投宏觀債券研究團隊首席分析師)
今年下半年以來，中國服務業生產、銷售等指標的集體回落值得關注。我們此前的報告指出，近年來，服務業是吸納國內新增就業的主要渠道，服務業經濟佔比的提高是經濟增速回落下就業數據表現較好的重要原因。
隨著下半年以來服務業數據持續走弱，就業數據變差的風險可能加大，目前也出現了就業數據邊際走弱的信號。基於月度數據的分析顯示，近兩年服務業增加值的增速同城鎮新增就業的增速正相關，當月新增就業人數的季節性波動也跟服務業生產指數的季節性波動一致性較高。
由於下半年服務業相關數據的變差，今年8、9、10月，當月的新增就業人數都不及去年同期，我們認為服務業的回落已經使就業形勢邊際變差了。失業率指標作為存量結構，或對經濟週期的反映更為滯後，邊際下行因素在失業率上的體現或仍需時日。
求人倍率數據今年前三季度也表現較好，但可能對結構性失業情況反映不足，考慮到求人倍率總體上升的時間趨勢，其同比增量的近期下降或反映了服務業轉弱的邊際影響。我們認為，如果當前邊際下行因素的累計最終傳導到存量數據，導致失業率上升，不排除政策儲備進一步釋放的可能性。(中新經緯APP)
(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
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