今年3月以來分眾傳媒的股價從高點12.88元一路走低，到目前只有5.88元市值蒸發近千億元。屋漏偏逢連夜雨，公司發佈公告稱，2018年12月31日分眾傳媒即將迎來一批77.13億股的解禁，佔總股本的52.55%，按照目前的股價計算，這部分解禁股近500億元。如此大的解禁量市場接的住嗎？分眾傳媒股價是否會砸出一個黃金坑呢？
分眾傳媒2003年由江南春創立，是中國最大的樓宇液晶媒體廣告商，業務覆蓋200多個城市，超過200萬個電梯終端，被評為【中國廣告最具品牌引爆力媒體】。2013年分眾傳媒以37億美元，從納斯達克成功退市。2015年借殼七喜控股正式登陸A股市場，短期內股價一路暴漲估值達到2600億是美股退市時的13倍，風光一時無二。但是為何今年分眾股價下跌的如此嚴重呢？
一、巨頭進場搶佔市場份額（外患）
上市以來分眾傳媒的業績一直保持高速增持，17年營業收入突破120億，利潤高達60億，毛利超過80%。這麼大的一塊肥肉也吸引到了強大的競爭對手過來搶食，11月14日百度戰略領投新潮傳媒21億，打響電梯間戰役的第一槍。近幾年來新潮傳媒在電梯傳媒中異軍突起，短短几年的時間裡已經在98個城市拿下了63萬部電梯，搶佔了2億人群，而分眾傳媒花了16年時間才覆蓋了150個城市的150萬個電梯終端。今年4月份，估值百億的新潮傳媒公開高調“約架”分眾傳媒，宣稱要全面爭奪後者億元級客戶，並採用廣告補貼的形式、打出“效果和分眾一樣，價格是分眾一半”的口號搶佔頭部客戶。消息一出短短兩天分眾股價下跌了15%左右。
二、鉅額股份解禁（內憂）
500億限售股中，除去董事長江南春的股份外，還有超過250億元的股份是33傢俬募機構持有的。這些機構在15年分眾傳媒上市時進場的，成本價相當低目前股價雖然較高點已經腰斬，但是私募機構依然是大幅盈利。所以私募機構減持退出的可能性比較大。
為了緩解市場擔憂情緒，此前分眾傳媒發佈回購計劃報告書，公司擬以自由資金不超過30億元，每股回購價格不超過10.75元回購公司股份。預計回購股份約為2.79億股，約佔公司目前總股本的1.90%。並且引進了巨頭阿里進場救火，今年7月份，阿里以9.92元/股的價格受讓分眾傳媒7.74億股，佔公司總股本5.28%，其關聯方擬間接受讓分眾傳媒3.98億股，佔其總股本2.71%。成交對價合計超過100億元。按照目前的股價阿里已經浮虧47億。
危中有機
今年下半年分眾開始反擊新潮傳媒，開啟了新一輪擴張週期，樓宇媒體資源點位快速增加，僅二季度資源點位數增加約56.8萬個，截至18年7月底資源點位數達216.7萬個，同時第四季度公司或將進一步增加資源點位，年底有望達到250萬個。而且還有阿里巴巴的戰略合作，阿里與分眾傳媒在廣告投入系統、人臉識別技術應用及OTT智能電視廣告等領域展開合作，協議三年內合作金額不超過50億元，共同探索新零售大趨勢下數字營銷的模式創新。分眾傳媒的淨資產收益率高達40%，對應的市盈率只有13倍，這是相當低的一個估值，對比茅臺淨資產收益率30%左右，對應的市盈率23倍。如果解禁之後私募機構真的清倉出場，屆時股價應該會創下新低，砸出一個幾年難得一遇的黃金坑。投資者可以觀望等待時機！
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