又一家寵物食品公司有意從新三板轉向A股市場。
12月3日晚間，新三板公司路斯股份發佈公告稱，公司擬於A股首次公開發行股票並上市，且已於2018年11月21日向山東證監局報送了輔導備案材料。目前，公司正在接受安信證券的上市輔導，輔導期自2018年11月28日開始計算。
營收穩定
公開資料顯示，路斯股份主要從事配合寵物飼料、畜禽肉骨寵物飼料的生產、銷售和研發。2015年8月5日，路斯股份正式在新三板掛牌上市。
2015年-2017年，路斯股份實現的營業收入分別為2.48億元、2.73億元、3.1億元，淨利潤分別為543.68萬元、2233.03萬元、3733.38萬元。
2018年上半年，路斯股份的收入為1.77億元，同比增長2.64%；同期淨利潤為2601.95萬元，同比增長50.74%。
可以看出，路斯股份的盈利能力保持較為穩定的增長，但淨利潤並不高。
從目前IPO審核實務來看，市場普遍對“3年淨利潤總和不低於1個億”的企業成功過會更有信心，如果企業合規性或其他財務指標略有瑕疵，淨利潤要求有可能更高。路斯股份目前的淨利潤水平僅僅算是“低分過線”。
從商品分類來看，公司主營業務為寵物食品的生產和銷售，公司產品主要包括肉乾產品、寵物罐頭、寵物餅乾、寵物潔牙骨飼料四大類。其中，肉乾產品是公司的主要收入來源，2017年，肉乾收入佔比為83.89%。
2018年上半年，路斯股份外銷收入為1.4億元，佔營收的比例為79.44%，外銷收入仍為公司最主要的收入來源。公司的國外客戶主要集中在歐洲的德國、荷蘭、捷克、芬蘭等發達市場。
而路斯股份外銷寵物食品主要採用 OEM生產模式，也稱為定點生產，俗稱代工（生產），指品牌生產者利用自己掌握的關鍵核心技術負責設計和開發新產品，控制銷售渠道，具體的加工任務通過合同訂購的方式委託同類產品的其他廠家生產，之後將所訂產品直接貼上自己的品牌商標進行銷售。
依賴性
如此高額的外銷收入，也使得合作品牌對公司產品的認可程度會直接影響其對公司產品的採購量。一旦外銷客戶出現經營困難導致需求下降，或轉向其他供應商採購相關產品，則可能對公司的產品銷售產生較大的影響。
2018年上半年，公司對前五大客戶的營業收入佔營業收入總額的比例為45%，具有較大的依賴性。
對此，路斯股份在2018年半年報中指出，公司會加大重視產品的研發工作，提高產品的科技含量，提高客戶對公司產品的粘性；積極培育自有品牌，佈局國內市場；開拓新的市場，來分散客戶依賴程度高帶來的風險。
事實上，公司的外銷收入佔比也有所下降，從2015年的85.57%下降至2017年的76.26%。
研發方面，2018年上半年，路斯股份的技術人員從63人增至92人，技術開發費從138.69萬元增至534.98萬元，同比增長286%。
《國際金融報》記者發現，這一現狀並不僅存於路斯股份一家公司身上。
目前，寵物食品領域內的A股上市公司已有中寵股份和佩蒂股份兩家。其中，佩蒂股份也是先在新三板掛牌，不久後便向A股發起衝擊。2017年5月10日，佩蒂股份首發過會，成為A股第一家寵物食品企業。
2018年上半年，中寵股份的外銷收入佔主營業務收入的比例在85%以上，產品銷往美國、歐盟、日本等國家或地區。在國外市場中，公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM產品，自主品牌銷量較小。佩蒂股份的產品也以出口為主，最近三個完整會計年度境外銷售金額分別為4.87億元、5.3億元和6.02億元，佔主營業務收入的比例均超過90%。
《2018年中國寵物行業白皮書》（消費報告）顯示，2018年中國寵物（犬貓）消費市場規模達到1708億，比2017年（1340億元）增長27%。
一位業內人士指出，儘管國內寵物市場規模大並且增長迅速，但國際品牌的市場佔有率遠遠高於國產品牌。目前，國內寵物食品製造商相對仍處於產業鏈底層，普遍依靠代工來獲取相對較低的附加值。
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