對於投資者來說，券商研報是很多投資者的指路明燈和投資風向標，也是每一個投資者走向成熟的必讀之物，然而市場上編寫研報的機構眾多，難免魚龍混雜、參差不齊。研報的結論是否正確並不是閱讀完即可知曉，往往需要時間來證明。2018年已至年尾，我們不妨看看去年機構的研報是如何預測今年的A股市場的。以下摘選了幾家券商關於2018年市場表現的觀點，來看看他們當初的觀點與A股真實運行情況相比如何呢？
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國海證券：2018年A股年度策略報告——尋找超越市場預期的成長
我們預計2018年上證綜指的運行區間為3200-3700點。經濟的溫和下行以及流動性約束的變化，使得階段性的市場波動難以避免。業績與估值的匹配可能仍是2018年市場的主要邏輯，而尋找業績相對於估值的超預期成長可能是獲取超額收益的重要方式。隨著一線藍籌估值的上升以及市場預期的逐漸趨同，我們認為一線藍籌的估值擴張在2018年可能難以為繼，而尋找與甄別市場對於上市公司盈利增長預期的差異可能會更好的抵禦市場風險。
東莞證券：藍籌引領價值，慢牛行情依舊
預計上證指數核心波動區間為3250點-3600點。
2018年上半年市場展望：經濟增速的穩中略降、貨幣政策的相對偏緊、融資壓力的持續以及市場風險偏好的持續中性，使得市場缺乏足夠的、持續上漲的動能；但2018年是深化改革年，市場的總體估值也仍有提升空間，機構投資者佔比的不斷提升，對市場起到更多的穩定作用。因此，對2018年上半年的市場行情，我們不悲觀，市場的總體仍有望保持震盪攀升的慢牛格局，藍籌板塊仍將是引領市場上漲的主要因素，但市場分化趨勢可能逐步趨於平衡，二線藍籌以及部分成長股也存在修復性機會。2018年年初市場可能會有所震盪反覆，預計兩會前後市場有望重回活躍。
聯訊證券：2018年有望走出慢牛3.0行情
2018年A股市場將繼續發揚價值投資的精神，慢牛有望走出3.0。新的征程，主線形態也將發生積極變化，從兩者分化走向兩者同漲。過去兩年受寵的價值藍籌或許還將得到市場眷顧，而泡沫消化歷經兩年半載的優質成長股必將崛起。如果說2016年是估值修復階段，2017年是盈利和估值雙輪驅動階段，2018年則是盈利推動階段。
“牛市3.0：從分化到同向，從價值藍籌到優質成長”，如何得到基本面的支撐？一共有三點：宏觀經濟仍然穩定；流動性提供上漲基礎；估值角度提供比較窪地。
1)宏觀經濟向好勢頭不變是股市長牛慢牛的基礎之一，其中工業支撐從價到量，金融支撐拐點向上，住房市場新的蛋糕形成，全球經濟延續復甦利好出口。
2)良好的資金供需關係是股市長牛慢牛的基礎之二，流入方面要重視海外投資者的穩定資金供給和國內險資、融資的潛在能量，流出方面重視減持新規對資金壓力的緩解。
3)估值的外部比較表明國際估值水位更高，估值的內部比較顯示大小估值差已經顯著縮小。
光大證券：
展望2018：天時地利人和重新歸來，迎接創業板慢牛
8大理由支持創業板慢牛歸來：1)歷史上看，創業板還未出現連續三年跑輸主板的情況。2)2018年經濟下行預期或將兌現，從而有助於市場風格切換。3)政策底已現，後續或將面臨更多政策催化。4)估值已較便宜，特別是創業板指的整體估值和相對估值都已經回到歷史區間下限位置。5)創業板整體業績承諾完成率超過100%，相當一部分外延併購標的業績承諾超額完成，承諾期過後發生業績變臉的可能性也並不大，對於創業板業績承諾不及預期及商譽減值不必過度擔憂。6)隨著新增外延減少，外延並表對創業板業績貢獻下降，2018年創業板業績更多回歸內生增長，內生增速將會觸底反彈。7)2018年創業板相對主板的業績增速之差將會重新觸底回升。8)目前創業板機構持倉水平處於歷史低位。
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海通證券：論2018年市場風格：價值龍頭攜手成長龍頭
價值龍頭攜手成長龍頭。展望中期，我們認為基本面和資金面均支持龍頭效應延續，但在價值龍頭估值修復邏輯演繹之後，市場將更加關注以中證500為代表的成長龍頭的業績增長，市場風格有望由價值龍頭擴散到成長龍頭，兩者攜手前行。
龍頭效應延續邏輯：
一：自主品牌崛起，各行業集中度持續提升。龍頭公司憑藉資金實力和管理經驗，盈利能力超越市場整體水平，互聯網強化龍頭強者恆強的趨勢，從盈利層面支撐龍頭效應延續。
二：外資及機構資金持續進場。明年機構配置資金和外資進場將是大概率事件，而散戶以及槓桿資金則存在不確定性。邊際增量資金影響市場風格，配置型資金和外資風格更偏價值，從資金層面支撐龍頭效應延續。
華泰證券：2018年A股投資風格：沒有切換和擴散，龍頭強者恆強
明年A股大概率面臨的組合是：盈利能力將在上半年進入高點之後緩慢回落，同時利率水平高位震盪，市場整體估值也將隨著盈利整體下行而下沉。在盈利能力進入修復末期，受益於行業集中度提升及總資產週轉率向上的龍頭公司將繼續引領A股，堅定“以龍為首”。
我們認為A股全部上市公司盈利能力在2018年進入高點回落之後，整體A股估值水平將出現下沉，同時我們判斷2018年利率水平將在高位震盪，十年期國債利率中樞將高於今年，疊加通脹水平逐漸上行，消費行業享受盈利向上的持續性和防禦屬性，將在A股市場進入弱勢震盪格局後，具備較優的配置價值。因此，我們建議繼續關注消費龍頭。
通過重讀幾家機構年初對全年行情的預測，不難發現，不少機構在A股市場大方向上的的觀點在經歷時間證明之後臉是被打腫的，當然，也有不少機構是經歷過A股洗禮的“真金”。作為投資者，我們應該做的，則是在茫茫多的機構中，選出通過過市場檢驗的的那一批。
小結：
還有十多天，2018年就要成為過去式了，市場的走勢很明顯的與以上部分券商的所言產生了背離。
證券公司也一貫被投資者認為是專業的象徵。希望證券公司能夠致力於為市場提供權威，準確的深度研究成果，證券分析師也應把審慎客觀當做自己研究的前提。共同為營造和諧的市場環境做出貢獻。時間才是檢驗真理的唯一標準。
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