昨天晚上，歐洲央行宣佈維持利率不變，並在12月底退出QE，這場持續了4年多，耗資2.6萬億歐元的寬鬆正式結束。能夠相提並論的是美國的三輪QE，花了3萬億美元。
QE，量化寬鬆，指的是央行發行貨幣，購買市場上的債券，從國債到垃圾債，可以說是來著不拒，因此被形容為“開著直升飛機撒錢”。美國是為了應對08年的金融危機，而歐洲則主要是為了應對歐債危機，當然，這招是跟美聯儲學的。
由於之前歐洲央行早就宣佈了這一計劃，因此市場已經反映了這項政策的預期，股市、匯率對此均反映比較平淡。但是對於市場今後的中長期影響，很多人並未考慮到，這才是我們關注的重點。
首先，歐洲為什麼要結束QE？答案很簡單，放出來的話，含著淚也要落實了。媒體評價說這是為了維護自己的信譽問題，這多少有點逼上樑上的味道。目前歐洲的經濟並未走出泥潭，歐洲經濟最大的發動機德國，三季度GDP遭遇負增長，第二大經濟體法國，這段時間怒火一直在巴黎燃燒，而意大利等“歐豬四國”依然債務問題嚴重。
如果從實體經濟而言，歐洲央行實在是沒有太多的緊縮理由。畢竟，CPI又不高，石油價格還馬上要破位下跌了呢。
歐洲央行和美聯儲都有一個特點，那就是政策的可預測性很強，會給市場傳達比較準確的信息，這樣就可以產生穩定的預期，從而幫助市場上的參與者更好的決策。美聯儲在2015年加息，當時經濟復甦也很脆弱，所以美聯儲加息的主要目的叫“貨幣正常化”，只有當利率提升之後，才能夠有空間面對下一次危機。否則一旦經濟突然不好了，那麼央行將無計可施。
之前說過了，美聯儲每一輪的加息，都會加到市場崩潰為止。那麼歐洲央行也差不了多少，現在只是結束QE，而一旦開始加息，歐洲資本市場可能連兩次加息帶來的衝擊都撐不住。還是那句話，現在的市場跟2015年末非常相似，但是現在股市和樓市的泡沫水平更高，而財政政策的空間更少。一切等到美聯儲加息之後，資本市場很可能回覆制2016年的走勢，具體大家自己翻一翻數據就明白了。
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