據各大網消息，12月7日國家組織的“4+7”城市藥品集中採購試點中選結果公佈，正式對外進行為期一週的公示。
此次“帶量採購”試點，採取“國家組織、聯盟採購、平臺操作”的形式。以北京、天津、上海、重慶和瀋陽、大連、廈門、廣州、深圳、成都、西安11個城市的公立醫療機構為集中採購主體。
公佈的中選結果中，25個試點通用名藥品集中採購中選，與試點城市2017年同種藥品最低採購價相比【平均降幅52%，最高降幅達到96%】，其中22個為通過一致性評價的仿製藥。
此消息一出，A股市場醫藥行業指數3日大跌超9%，港股上市的石藥集團大跌22%，復星醫藥港股跌19%。可謂是大跌！
下面，我們一起以A股最大市值的醫藥股恆瑞醫藥為例，來試著讓數據說話。
恆瑞醫藥，2017年營收為138.36億，2018年給予其營收增長25%，則可預計2018年營收在173億元左右。其淨利率近年也一直比較穩定，在23%至26%之間波動，我們取其最大值26%淨利率。則可得2018年淨利潤為45億。
在此基礎，預計2019年恆瑞醫藥營收為216億，以26%淨利率計算，得2019年淨利潤為56億。
此外，“帶量採購”促使的藥價下降為【平均降幅52%，最高降幅達到96%】。我們計算中取52%的平均降幅。可得恆瑞醫藥2019年營收為104億左右，其淨利率為26%不變的情況下，淨利潤為27億左右。
恆瑞醫藥銷售費用：2015年為35億，2016年為44億，2017年為52億，2018年三季度為46億。觀察歷史數據，其銷售費用增長率比較固定，以每年增加9億左右，故而假設其2019年銷售費用為70億。
綜上所述，挑出2019年的預測值：營業收入216億，淨利潤56億，“帶量採購”實施後淨利潤27億，銷售費用70億。
從而得出“帶量採購”前後淨利潤差額為29億，這需要節省41.43%的銷售費用。這也就意味著國家要承包近42%的生產量，才能磨平因為“帶量採購”帶來的藥品降價虧損。
結論：“帶量採購”實施後，醫藥降價是普遍現象，大範圍被納入“帶量採購”的企業或許能對沖其降價帶來的虧損，而未被納入“帶量採購”的藥企，則可能出現大幅虧損。因此，對於上市公司，得區別對待。操作策略上，離場觀望，等待好消息的到來，因為醫藥股本身沒有問題，前景持續向好。
除此之外，在宏觀意義上說，“帶量採購”短期對藥企上市公司業績衝擊或許很大，但長期看則屬於重大利好。“帶量採購”實施後，會給企業帶來一定比例的無需推銷的配售份額，這是有利於企業薄利多銷的策略，從而帶動企業的營收增長。
其實，最大的利好或許還在於其本身的性質。“帶量採購”作為利國利民的好政策，必然會催生出額外的市場。我本人出生在農村，由於農村窮，大多數人在生病後選擇“扛著”而不去治療、吃藥，因為吃藥貴啊。
然而，“帶量採購”實施有利於大幅度降低藥價，從而讓選擇“扛著”的患者去治療、吃藥，這是額外的市場份額。
筆者本人是非常看好具有研發能力的藥企的，在這個全民注重健康的時代，具有研發能力的上市公司，始終值得擁有。
股市有風險，投資需謹慎，本文只做參考
閱讀更多 短線小烏龜 的文章
