出品 /币前线研究社（ID：bqx556）
文 / Oliver Lucas
迅雷在法律层面上把链克给剥离了，产品版图上却仍然保留了产生这一数字产的玩客云。而一些高位买入链克和玩客云的投资者背上了巨额的亏损，在新运营方的风险免责声明中瑟瑟发抖。
比特币在17年的疯涨给人们留下了深刻的印象，如今，区块链公司、风险投资家、媒体与散户都想在其中分得一杯羹，用不同的方式寻找暴富商机。
而随着炒作区块链概念的逐渐淡去，比特币价格大跳水，迅雷的玩客云热度也大幅下降，股价也跌回到了起点。今年11月，迅雷发布了Q3财报（第三季度财务）报告，其中除了毛利率提高和带宽运营成本下降、亏损再次收债这三项表现亮眼之外，其他业务指标均差强人意。
这份还未经审计的财报中，迅雷2018年Q3季度，总营收为4530万美元，较去年相比微涨1.1%。但是和上季度以及未来季度预测来对比，迅雷在Q3的下滑非常显著。2018年Q2营收入为6580万美元，Q4预计营收4000~4500万美元，下降31.2%和0.6~11.7%。
其中包含玩客云销售的云计算及增值业务（IVAS）Q3营收入1980万美元。为了掩盖玩客云刚出来的爆卖、第二年却卖不动的尴尬数据，迅雷在公关稿件中使用了明显具有误导性的图片设计。
在2018年9月，迅雷与同新大陆科技集团合作，将链克相关业务在中国大陆的独家运营权出售给新大陆投资的背景链享云有限公司，正式与“币”切割。此举被玩客云用户指责为逃避责任。
一些高点买入链克和玩客云的投资者，在硬件、币价的双重暴跌之下被套牢。据相关媒体报道称，一些投资者亏损近600万元，一些硬件在二手市场上被甩卖处理。
其实，迅雷的玩客云一直被质疑是披上区块链马甲的CDN，因为玩客云相较于原CDN似乎并没有太多的性能提升，全凭区块链，实实在在的上演了一波暴涨。
一 玩客云跌幅92%
“如今的玩客云似乎变成了铁公鸡了，一毛不拔、一文不值。”一些链克的持有者与囤积玩客云云盘的买家这样说到。
而目前市场上，官方售价的玩客云为599元，但是据币前线研究社了解到，在一些二手商品交易平台之上，有大量二手玩客云正在甩卖，价格仅仅只需要几十块钱，最便宜的只要48元。
而在一些平台上搜索“玩客云”，平台上会显示“违规信息无法搜索”，所以这些硬件云盘被买家们用Wky与母鸡给代替。
在2017年10月12日的时候，当时还叫玩客云的迅雷链克正式上线。按照白皮书中的初始设计，每365天玩客币的挖矿产量就会减半，即第一年平均每天可以挖到164万枚，第二年就只有仅仅82万枚。
一些交易平台之上，玩客币在一个月时间之内从非官方价的0.1元涨到了8元，其上涨近八十倍。而被用户视作为“矿机”的私人云盘玩客云硬件，也随机从官方预算价的338元/台上涨到最高3240元/台。
而玩客云的推出也随机让迅雷的全资子公司的股价在1个月内上涨了接近5倍。
2017年10月12日玩客云正式启动挖矿之后，其中陆续有加密货币交易平台上线了玩客币，而玩客币也从最初的非官方开盘价0.1元，上涨至近10元。而据迅雷链克官网显示，从去年上线至今共挖出了约6.22亿枚链克币，相当于总量可挖数量的一半。
伴随着挖矿的开展，链克的价格表现也跟其他的数字货币一样：短期冲高之后一泻千里。据交易行情数据服务商非小号收录的玩客币的价格显示，从2017年11月8日起的玩客币价格在3.22元，而在11月24日上涨至9.3元之后一路下滑。
币前线研究社查询BBX交易所的数据显示，迅雷玩客币上线后价格最高上涨到9.3元，而现在的链克（LTK）价格却仅仅只有0.7元左右。
在今年10月左右，迅雷链克流通市值暴涨到8.55亿元，据相关媒体报道，在当时很明显是有人在产量衰减之前大量交易，并怀疑有人蓄意在囤币，以待后续价格回弹。然后，残酷的是，市值上涨之后的链克似乎还是“一堆烂泥，扶不上墙”，从当时的1.44元下跌到了0.68元，而一些投机者期待的“底”似乎还不会到来。
从今年年初开始，玩客币价格不断下跌。目前的，玩客币价格仅仅为0.68元，跌幅达到了92%。而矿工24小时挖矿的成本似乎并没有因此而降低，产量减半后的链克挖掘难度增加了近一倍。
这意味着，向通过玩客云挂硬盘甚至挂显卡的方式挖链克会更难收回成本，而一些入场较晚的矿工已经提前进入了亏本状态。
二 迅雷创收、用户“跳坑”
根据迅雷公布的Q3财报显示，迅雷总营收为4530万美元，较去年相比微涨1.1%；净亏损为1590万美元，上年同期的净亏损为2680万美元。预计公司2018年Q4总营收将在4000~4500万美元，按中间值计算同比下滑48.4%。
其中报告显示，迅雷云计算和互联网增值服务营收为1980万美元，同比增长150万美元。但是相比于2016Q3~2017Q3高达110%的增幅，2017第三季度到2018年第三季度这一段时间里，增幅却仅有8.3%。相比于会员业务13%，广告业务11.3%的增幅，云计算与IVAS是迅雷整体业务中最弱的。
某种程度上意味着，迅雷的“玩客云”似乎已经卖不动了，而为了掩盖玩客云卖不动的尴尬数据，迅雷在公关稿中使用了具有误导性的图片设计。
然而本季度迅雷的毛利润显著提升，毛利润达到了52.7%，在2017年同期仅为35。5%。从财报上来看，提升的主要原因是来自于带宽成本的大幅降低，而本季度带宽成本占总营收的22.6%，去年同期为38.2%。
带宽成本下降主要得益于迅雷的共享计算模式，该模式通过玩客云将家庭中原本闲置的带宽、存储和计算资源收集回收，转化为低成本的云计算服务输送至互联网企业。
于此同时玩客云为迅雷创造了相应的财富，由其产生的熟练资产链克，却给投资者一个假象的“蛋糕”。
2017年7月期间，陈磊成为迅雷新一任CEO，宣布All in 区块链。在陈磊看来，“迅雷似乎天生就是做区块链的企业”，作为曾经PC时代的下载之王，十多年来，迅雷已经在P2P下载、CDN、分布式计算方面有着相应程度的技术积累。
2015年4月，迅雷成立子公司网心科技，当时还是迅雷CTO的陈磊任职网心科技的CEO。
据相应资料显示，网心科技主要业务其实是一个叫“水晶计划”的项目，并推出赚钱宝，主要收集用户闲置的带宽资源，出售给视频、直播等需要带宽的公司，而赚钱宝其实就是用户可以使用其在水晶了矿场APP中，挖取“水晶”并兑换成现金。
有测评文章显示，赚钱宝的盈利大约为90元/月。尽管不多，但是用户贡献流量和存储资源之后，获得的还真的是现金奖励。
在陈磊上线之前，所谓的“水晶计划”其实是被邹胜龙带黄了的。而在陈磊上任不到一个月的时间，迅雷迅速转型“共享计算+区块链”，并由此走上了风口浪尖之际。
2017年8月，迅雷发布了一项基于区块链技术的共享经济职能硬件“玩客云”，同时并发布了“玩客币”计划，其中不但可以卖硬件赚钱，还可以以“币”代替现金，吸引了一批币圈投资者经常。这也成为当年年互金协会点名玩客云存在非法集资风险的原因之一。
而迅雷CEO陈磊All in 区块链之后，基于赚钱宝的分发网络“星域CDN”，也在今年升级为了星域云，为企业客户提供分布式云计算服务，成为玩客云和链克背后最重要的价值支持应用之一。
据相应媒体透露，结合了数字资产的玩客云似乎让节点的运维能力出现缺口，由于链克价格低迷的原因，玩客云用户维护节点的动力不足，整个网络不再适合那些需要稳定性的中心化服务。
一位星域云的用户表示：“我们的分布式计算拆分很细，即使部分节点不可用，也会调节到其他节点，但是其中的稳定性相对而言要差很多，但是成本却相对来说要低得多，因为我们更关注成本。”
迅雷依靠玩客云降低了运营成本，用户在贡献带宽和存储资源时获得的链克，已经不再是赚钱宝时代的现金，而成了可在二级市场交易、流通的数字资产。
而在去年11月的时候，网络上曝出迅雷总部遭投资者围攻维权，这些投资人都是因投资玩客云而亏损的，在那一时间迅雷陷入了舆论漩涡之中。而后有媒体报道称：在此次针对迅雷的“维权活动”之中竟然是迅雷子公司主导的一次主观恶意行为。
2018年6月27日，迅雷永久冻结了用于市场运营支出的全部链克，同时，链克国际服务全部停止，国际版链克口袋、链克应用、用户服务及运营工作全部移交香港Xunlei Network Technologies Limited负责。
在9月17日，迅雷宣布，与同新大陆科技集团合作，向链克云售让了链克、链克商城、链克口袋等区块链具体用用，只留下了迅雷链等底层技术平台。
10月25日，链克商城除了上线腾讯视频等卡券，还更新了一批黄金商品，包括999千足金的貔貅、黄金吊坠、黄金戒指、大展宏图金条等，重量在4.59g-50g之间，商城用户可以用自己持有的链克进行兑换。
11月1日，链享云官微还宣布链克商城每天补货5000张迅雷白金会员月卡（单价4链克），1000张超级会员月卡（单价6链克）。
按照目前两种会员月卡的价格，超级会员30元/月，白金会员15元/月，算下来链克单价约为3.75-5元，相当于交易所最新价格的5-8倍。
出售之后，如今的链克，本质上已经彻底沦为商城积分，换句话说，炒链克远不如链克兑换会员权益划算。
三 转型屡战屡败
2014年6月，迅雷正式登陆美国纳斯达克。自上市以来，迅雷处于持续亏损状态，在2015年至2017财年，其净亏损分别为1316万美元、2411万美元以及3780万美元。
迅雷也一直在谋求转型，通过自我研发或兼并收购的产品多达几十款。
2011年，迅雷推出视频网站及客户端迅雷看看，2012年11月，快盘于上线，主要功能为照片、视频等文件备份。不过，到了云盘时代，快盘因不敌百度、360而败下阵来。2015年，迅雷又将目光瞄向了当年很火的直播与VR领域；2016年，快盘更名为“有料”，将全部注意力转移到了短视频领域，而在当时，迅雷直播上线。
在当时，有评论表示，迅雷作为一家技术型公司，涉足视频内容行业，像是得了一场病却又乱投医的无奈之举罢了。
而一些专业人士表示，从资本能力上来看，在国内视频网站的竞争中，迅雷似乎并没有现金储备和融资能力，更没有和上游内容行业合作的资源。众所周知，在国内视频领域是需要不断靠烧钱来换取流量的项目，是一个大玩家的游戏。
2015年4月，迅雷以1.3亿元就把迅雷看看全部股权出售给了响巢国际传媒。
在短视频领域，目前市场格局成型，抖音和快手已经占据短视频行业半壁江山，而腾讯、百度、阿里也在其中虎视眈眈，大部分的平台在定位、内容和目标用户上越来越趋于同质化，行业似乎即将迎来洗牌期。
于是，迅雷想要抓住区块链这最后一根救命稻草。
自从去年转型以来，2017年第四季度，迅雷就一改亏损转台开始扭转乾坤，在2018年Q1实现了净利润翻倍。
财报数据显示，2018年Q1，迅雷总营收7880万美元，同比增长117.9%，净利润约803万美元，环比增长94%。
但是，市场是残酷的，没有技术职称的概念一旦炒作终究会落得一地的鸡毛。随着比特币价格跳水，迅雷的玩客云热度大幅下降，股价随之也下跌。从长远来看，随着玩客云硬件越来越难卖，迅雷的总营收将继续萎缩，带宽成本占总营收的比例将重回历史高位。
似乎迅雷也将重新变回为数亿网民提供下载服务，但实际上只是在左进右出倒腾带宽、流量的软件公司。
这么久的时间，迅雷似乎还是原来的迅雷。
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