本欄有關股票分析只是界定在量與價的演變上而已，並非單個量與價的變動，關鍵在於“均量線及均線”所形成的趨勢判斷，針對量價不同的演繹特徵比較有“同步上漲與下跌”、兩面的“一漲一跌”四種關係。即便簡單如此如果沒有結合市場實質流通盤籌碼測算，還是無法解讀資金投入與退出對籌碼的集中及散出有何影響。
以基本面分析者最喜歡談到的“投資價值”，究竟投資價值要如何解讀?舉例貴州茅臺(600519)在2008年11月7日最低價84.20元，最低收盤價85.78元。當時的價格究竟是高還是低呢?對比2007年12月28日最高收盤230元來說確實很低，大幅度下跌僅剩37.29%，跌回0.382倍幅度特徵，該不該買進呢?
比較2006年5月25日除權後的最低37.68元及39.59元收盤來說，顯然85.78元還是偏高。再看看除權前漲勢與漲幅從2006年1月23日最低收盤45元直接拉高到同年4月25日收盤91.41元除權，在2006年2月13日出現“一字板”漲停，收盤57.78元，之後在4月17、18、19日三天連續三個“一字板”漲停，4月20日高開大震盪最低跌破前一個漲停82.89元，最低價80.05元，收盤拉高84.03元作收，上漲1.38%。意外的是4月21日竟然再度上漲4.90元，5.83%漲幅，收盤88.93元，才有後來在4月25日拉高除權。
這一段漲勢與漲幅明顯是為了拉高股價除權，採取下除權方式比較。抱歉!2006年4月25日持股至今成本很低日K線無法畫出來，只能採取上除權方式比較。2006年4月25日除權前的價格是37.68元，上除權後價格是174.52元。停牌後復牌一個月後的2006年5月25日，當天高開186.51元，最後壓低收盤164.86元，下跌5.53%。
以不除權比較當天的收盤價格是39.59元，如此比較才有2007年12月28日收盤230元高位，經過387個交易日鎖定籌碼後，兩相比較漲幅是5.81倍，這是非常好的“價值投資”呀!如果是這一段的投入模式當然會傳為美談，因為實際操盤效果非常輝煌，其後跌回2008年11月7日最低84.20元，及最低收盤85.78元跌幅確實很大，比率合理。
其後的演變漲跌幅省略不談，將時間拉到2014年1月8日最低118.01元，當時深圳某某人與人打賭茅臺市值不會低於1000億元市值，結果低於千億元只能依許諾裸跑。當然後來的茅臺的確走出了一波大漲，最高價在2018年6月12日803.12元，最高收盤799.19元，茅臺的市值也一度超過萬億元。
比較2018年12月21日週五，茅臺收盤567.41元，總市值7128億元，依然是釀酒板塊中的佼佼者，與第二名的五糧液總市值1964億元，及洋河股份1409億元相距甚遠。貴州茅臺一枝獨秀，三隻股加起來的市值超過35只釀酒板塊七成以上總市值，足以看出貴州茅臺舉足輕重的地方。究竟是應該以它目前的市值作為投資價值比較呢?還是從其它數據比較，正如一位朋友說到“基本面實在找不到毛病”，但股價是否就這樣不會跌呢?要如何看待?
以市盈率21.61倍比較，顯然股價還是偏合理;以市淨率比較，6.96倍確實偏高，究竟多少才是合理的呢?恐怕找不到簡單比較的定數。相對比五糧液及洋河股份，顯然貴州茅臺有一點點偏高，但它是酒中之王應該也可以接受。
比較2018年12月20日最新指標每股收益19.69元，每股淨資產高達81.49元，每股未非配利潤有68.34元，每股經營現金流有22.47億元，每股資本公積金有1.09元，淨資產收益率高達24.93%。假設採取高股息或高配股分配，它簡直是一隻超級會生蛋的金雞母呀!以現在價格投入5年回本，的確找不到這麼好的一家上市公司呀!由此推導它的股價應該“隨時買、想買就買、高興時買、不高興一樣可以買”，總之就是一個字“買”。
談基本面分析是不是應該如此呀!好像也沒聽聞誰是這樣炒股?我的統計發現，此股的實質流通盤籌碼不到30%，十大流通盤股東排第10個持股才0.21%，其後不可能超過社保基金，說明深圳東XX灣顯然持股也不多呀!倒是兩隻QFII各持有0.98%及0.28%相對較多，奇怪的是香港中央結算有限公司持股7.61%，是第二大股東，又不到香港發行H股為何它會持股?這部份籌碼究竟是誰的?第四大滾動是通過易方達資產管理客戶資金持有，不知道是個人持有呢?還是其它?總之鎖定籌碼就是這些。香港中央結算有限公司近日還在增持，還有中金、上證50交易型基金及GIC外資增持，如此一來籌碼更被有效鎖定，容易導致股價根本不跌，因為實質流通盤籌碼已經不足以殺跌股價，因此持續穩定應該是存在的事實，至於是否股價會因此拉高上漲?這個說不清楚!
到底2018年10月30日當天最低509.02元是否會再來?或再跌回524元最低收盤價是否會再度大量護守?因為當天成交量換手率1.63%。是2015年7月10日2.24%換手率以來的最大量，前後間隔808天，價格差距114.60%，如何解讀其影響?說真的，本欄一點頭緒也沒有，不知道如何解讀這個股?顯然到時候還是會陷入“各說各話”，或“自圓其說”吧!只能說：看好的、會買的，依然看好、依然會買。這是不是基本面分析呢?我也不知道。
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