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撰文：任自在
來源：葉檀財經（tancaijing）
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10月份國家發改委密集批覆了多個高鐵和特高壓項目，涉及總投資規模超過千億。
基建板塊又要起來了嗎？A股何時築底完成？
01
振興經濟、基建先行
日前，國家統計局公佈的數據顯示，前三季度國內生產總值同比增長6.7%。分季度看，一季度同比增長6.8%，二季度增長6.7%，三季度增長6.5%。
作為拉動經濟的三駕馬車：投資、消費、淨出口。其中，前三季度，全國固定資產投資（不含農戶）483442億元，同比增長5.4%； 9月份，社會消費品零售總額32005億元，同比增長9.2%（扣除價格因素實際增長6.4%）；出口11.86萬億元，增長6.5%，而去年同期出口增速為12.4%。
對於出口而言，因為國外的不確定性因素，短期難以進行把控。
對於消費增速的下滑，國務院辦公廳發佈《完善促進消費體制機制實施方案（2018~2020年）》旨在促進消費升級，財政部也通過減稅降費增措施來進一步促進消費。但是從政策的發佈到最後作用的顯現往往需要一個過程，不會有立竿見影的一個效果。
目前比較容易的就是在投資上進行發力。而投資方面，房地產房住不炒、製造業不僅與政策導向有關，而且還有企業本身有關。剩下的就只有基建了，並且基建的下滑比例最大，基建固投增速從 2017 年底的19%，下滑到2018年 8 月的 4.2%。
綜合看下來，只有基建最容易，而且從歷史來看，基建這一招也是最有效。
所以，國家也明確提出要“加大基建投資補短板”，進入第四季度以後基建投資開始加大油門，僅10月份國家發改委就密集批覆了多個高鐵以及特高壓項目。
10月9日，國家發改委批覆湛江港30萬噸級航道改擴建工程項目可行性研究報告，項目總投資估算38.66億元。
10月17日，國家發改委正式批覆新建上海經蘇州至湖州鐵路可行性研究報告。項目建設工期4年，總投資367.95億元。
10月25日，重慶市發改委披露信息顯示，國家發改委近日正式批覆渝湘高鐵重慶至黔江段可行性研究報告，將於近期開工。該項目是國家中長期鐵路網規劃廈渝通道的重要組成部分，總投資535億元。
此外，總投資約268.3億元的青海-河南±800千伏特高壓直流輸電工程近期正式獲得國家發改委核准。
這就意味著下一輪的“基建週期”已經拉開序幕。
其實作為基建的上游水泥鋼鐵行業已經率先開始回暖，今年1月到8月全國累計水泥產量13.8億噸，同比增長0.5%，水泥產量增速由負轉正，僅8月份一個月，全國單月水泥產量2億噸，環比增長2.04%，同比大幅增長5%。9月份粗鋼產量同比增長7.5%，相比8月份大增4.8%，高爐開工率也在逐步回升，10月中旬唐山的高爐開工率相比月初回升至61.95%。
02
基建發力，效果可期
基建，作為殺手鐧，不會輕易祭出，在過去10年當中，總共有三次比較大基建投資週期，分別是：2008年、2012年、2016年。我們分別來看一下。
2008年：四萬億投資計劃（基建來助漲）
2008年因為美國的次貸危機以及我們國內的經濟過熱、自然災害（汶川地震、南方雪災）等因素，我們國內經濟面臨較大的下行壓力，當時就推出了四萬億投資計劃以及央行的3次降準和5次降息，隨後經濟開始逐步企穩，股市開始反彈，上證指數從2008年10月份的1664一直反彈2009年8月份的3478，儘管時間比較短，但是大盤卻實實在在的反彈的2倍之多。
基建板塊也如雨後春筍，相繼爆發。鋼結構首先開始領漲，城市軌交、國際工程、水利工程、基礎建設等緊隨其後。與基建相關的行業一年內的漲幅大多超過50%，國際工程、城市軌交等板塊漲幅超過150%。
2012年：基建水平再升級（基建來託底）
2011年，四萬億投資計劃的刺激效應開始減弱，國內經濟下行壓力再次凸顯，基建投資增速開始大幅回落，所以這個時候需要再次祭出“基建”這個殺手鐧。2012 年前 4 月發改委批准了868 個大型基建項目，超過上年同期一倍有餘。 2012 年下半年發改委加快了基建投資審批進程： 9 月 5 日批覆了 25 個城市規劃項目， 9 月 6 日批覆了 13個公路項目、 10 個市政類項目、 7 個港口和航道項目，總投資規模超過一萬億。
相應的我們可以看到上證指數從2012年11月份開始逐漸開始企穩，此後並未出現較大程度的回調，一直到2014年下半年開始爆發，從2000點附近一直漲到5178。
與此同時工業企業的利潤也開始回升，工業企業利潤總額同比增速自 2012 年 8 月階段性低點（-3.13%）快速回升至 2013 年 2 月高點（17.17%），並於 2013 年全年保持兩位數增長。
2016年：PPP盛宴（基建養慢牛）
2015年我國經濟又開始出現了下滑，再度面臨困難，三大投資增速疲軟，GDP由2014年四季度的7.2%下滑至2016年一季度的6.7%，反應到企業層面，工業企業利潤增速以及全 A 股利潤增速均出現明顯的下滑，全 A 股利潤增速更是進入負增長。
咋辦？想都不用想，是時候祭出殺手鐧了。
這一次，PPP 模式成為本輪支持基建擴張的主力軍。
2015 年 6 月 1 日，我國《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》正式施行。確立了社會資本可參與特許經營權的制度性創新，被稱之為“ PPP 基本法”。 截至 2016 年底，財政部入庫 PPP 項目數、項目投資額分別達到 11260個、 13.5 萬億元，較年初分別大幅增長 61%、 66%。其中，已簽約落地1351 個，投資額 2.2 萬億元，落地率 31.6%，佔基建投資比重近 15%。
此舉一出，效果立馬上來，GDP 增速在 2016 年一季度見底，於第四季度開始擴張。
工業企業利潤增速於 2016 年 6 月見底 6.2%後，逐步提升至2016 年 11 月的 9.4%，期間提升了 3.2%。全 A 業績增速於2016 年中報見底-4.71%後，逐步提升到 2016 年年報全 A 業績增速為5.78%。
股票市場上，大盤從2016年一季度的2638開始反彈，隨後開始了長達兩年時間的慢牛走勢，大盤漲幅超過35%。
從歷史數據來看，基建法寶一旦祭出，A股市場要麼是上漲，要麼是築底。這就像金庸武俠小說中的降龍十八掌，一般不輕易使用，但是如果一旦集中使用，就會起到四兩撥千斤的作用。
所以，本次，我們再次祭出基建這個殺手鐧，後續仍然值得期待。
（本文內容僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資須謹慎）
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