債券交易是金融市場中最基礎的交易品種，不過因其交易門檻比較高，需要鉅額的資金量，並且對交易者的信用有很高的要求。因此大多數的債券交易是發生在銀行間市場中，或是用來作為央行調控貨幣發行量的工具。
對於一般個人投資者而言，國債逆回購是少數的幾個，個人投資者可以在市場中方便交易的債券投資品種。
自2006年5月8日其，現有的代碼為GC系列的國債逆回購，就開始在上海證券交易所進行交易了。當時，逆回購的交易量是非常小的，一直是一個非常冷門的品種，並不為不多說投資者所知曉。
一直到2012年前後，隨著剛性兌付的高利率信託產品在市場中大行其道，投資者才慢慢開始接受固定收益類投資品種。這個時候，國債逆回購才漸漸地為投資者所熟知。
2013年6月，嚴重的錢荒使國債逆回購嶄露頭角
2013年，當時的A股市場已經是非常的低迷了，人們幾乎是談股色變。個人投資者紛紛將證券保證金賬戶上的資金取出，投到收益更為穩定的房地產信託當中。一時間，大量的資金流出了證券市場。為了能夠留住客戶的資金，證券公司被迫開始了固定收益類產品和類固定收益類產品的學習，研發和科普工作。其中國債逆回購，就是一個典型，與客戶交流並能引起客戶興趣的話題。
2013年的6月底，貨幣市場上出現了一次的“錢荒”。不單單是中小銀行缺錢，就連大型國有銀行也出現的大量的資金缺口。這個初夏，市場上的資金異常的緊張，隔夜的銀行間拆借利率高達13.44%，各期限的資金利率全面大漲。
就在這個時候，上海證券交易所的國債逆回購利率也驚人的高度。7天期的國債逆回購（GC007）的價格從5月初就開始不斷地走高，一直到6月27日，都保持這一個上漲的態勢，最高打到過12%，預期相對應的1天期逆回購（GC001）達到了30.5%的年化利率。這是什麼概念，就是說，在6月底，你借出1天的資金所得到的收益，相當於平時借出10天。如此豐厚的回報率引起了廣泛的關注。
至此國債逆回購市場被很多投資者所熟知，併成為了他們最喜歡使用的現金管理工具。2015年11月以後，A股的熊市大格局成立，有為數不少的投資者看淡股票市場，並且紛紛將資金兌現出來，放在國債逆回購當中，等待下一輪牛市的機會。
交易規則的缺陷，導致了國債逆回購的脈衝式高利率
打開1天期逆回購的歷史價格數據，你可以發現，10%以上的利率水平時經常可以看到的，而且會很規律的出現的週四。這就是因為當時的交易機制沒有考慮到資金利用的實際情況。
這個關鍵點發生在證券結算的時間間隔上。我們A股採用的是T+1的買賣交易制度，對於資金的交收也是T+1，也就是說，賣出股票的當天，資金可以用來交易，但是並不能從證券賬戶中提取出來。想要提取資金，就一定要再等一天的時間。
那麼，對於一個普通的交易者來說，在週五賣出證券所得到的資金，是沒有辦法在當天提取出來的。而週六不是交易日，不能提取資金，只能大等到下週一。如果想要在週末用錢，就只能再提前一天，也就是週四必須賣出證券資產，預留出流動資金。所以週四這個時間點就十分的重要。
GC001日線圖（2016/4/28-2016/9/7）
在2017年，逆回購新規之前，個期限的逆回購品種均是按照交易日計算的，而不是按照實際佔用天數計算的。比如，在週四買入1天期逆回購，實際佔用天數是4天。所以，這剩餘的3天的利息率，就被疊加到1天期的利率價格上，以至於週四的國債逆回購利率總會出現脈衝式的升高。
2017年5月，新規使交易機制更完善，價格更市場化
2017年5月，監管機構對於國債逆回購的這一交易機制上的缺陷進行了一定的調整。在新規以後的國債逆回購，在計息日期上，按照實際佔有的自然日期計息。新規之後，國債逆回購的利率價格變得更加的平滑，各期限之間的可比性更強，吸引了更多投資者的參與。
也是因為新規的合理性，1天期國債逆回購利率在週四的脈衝性上漲規律，就此結束了。
新規之後，成為觀測市場資金量的重要指標
新規以後，國債逆回購依然是現金管理的有效工具，延續了價格公允，安全高效的優秀特性。同時，各期限之間的收益率可比性更高，對於投資者來說，更便利了。就目前每日的成交規模來看，已經成為了投資者的最習慣的現金管理品種。
國債逆回購的利率，在不同的期限之間已經是十分的接近上海銀行間同業拆借利率（SHIBOR），是觀察市場中資金是否充裕的一個非常好的指標。而與SHIBOR不同的是，逆回購是以一個連續競價的形式交易的，而SHIBOR利率是銀行單方面爆出的價格，且只有價格，沒有成交量。所以，國債逆回購利率更加的市場化。
隨著股票市場的走弱，與投資者對固定收益類投資品種的需求越來越大。債券型基金的規模也越來越大。一般債券型基金會通過國債正回購放大收益，而國債正回購，就是國債逆回購的對手盤。也正是這個市場的規模足夠的大，才使得很多債券型基金能夠在不擴大風險的基礎上，提高收益。
上證指數的走勢就和國債逆回購的利率走勢有很明顯的負相關性。也就是說，當逆回購利率出現明顯的上漲的同時，上證指數大概率都是會下跌的。同樣的，當逆回購利率下跌的時候，上證指數會出現企穩或是回升。而往往，逆回購的變化要快於指數的變化。所以觀察逆回購的變化，對於日內交易有一定的指導意義。
總結：國債逆回購的變化，只是近年來證券市場走向完善和成熟過程中，微不足道的一塊。我們的市場必然會有更多的成熟交易品種，這些品種也會隨著市場的變化不斷地調整。在面對這些紛繁複雜的投資工具以及交易規則的改變，保持不斷學習的態度，你才有可能在市場中賺取收益。
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