和訊期貨消息 12月28日（週五）2018年最後一個交易日，國內商品走勢相對謹慎，漲跌分化。上海原油未能展開新一輪反彈，部分化工品上漲動力不足，PTA尤其疲弱領跌逾3%，乙二醇也跌達 1.55%。黑色系整體企穩，螺紋、焦炭日內偏弱震盪。軟商品白糖繼續探底，收跌1.88%。貴金屬重心持續上移，滬銀漲達1.4%。全面跟蹤國內商品走勢的文華商品指數微跌0.17%，報145.84點，2018 年累計跌幅6.55%。
資金流向方面，國內商品整體仍以資金流出為主，文華商品指數失血2.43億。其中，煤炭板塊損失慘重，遭逾20億資金拋棄，焦炭指數流出資金量高達近17億。相比之下，資金更青昧於農產品，油脂板塊、飼料板塊、穀物板塊、軟商品板塊資金流入量均在5億左右。
截至收盤，漲幅方面，原油漲1.69%， 紙漿漲1.65%， 滬銀漲1.40%， 橡膠漲0.94%， 玉米漲0.86%， 豆跌0.74%， 滬鉛漲0.70%， 玻璃漲0.62%， 瀝青漲0.61%， 鐵礦漲0.61%；跌幅方面， PTA跌3.33%， 膠板跌2.19%， 白糖跌1.88%， 棉紗跌1.81%， 纖板跌1.75%， EG跌1.55%， 滬錫跌1.00%， 豆二跌0.98%， 滬鋁跌0.88%， IC跌0.78%。
今日PTA主力破位下行，成交近300萬手創新高，但期價卻跌至6月27日後最低，報收5640元，收低3.33%，至此已經抹平今年40%漲幅。從05合約日K線圖看，已錄得罕見九連陰，近日原油大幅反彈亦無法助力PTA企穩，主因市場對明年一季度PTA累庫存在共識。
此前原油不斷下跌，終端紡織業採購熱情回落，聚酯產銷快速回落至50-60%附近。同時滌綸長絲價格開始下跌，利潤由之前的盈利轉為讓利的格局。更為關鍵的是按照往年的慣例，春節前聚酯工廠基本都存在減停產的現象。目前聚酯工廠陸續出臺了裝置檢修的計劃涉及減停車產能高達800萬噸，多數集中在1月中下旬，對PTA的剛性需求將出現明顯縮水。
想當初，7月18日到8月28日，近40天時間內，pta期貨單邊暴漲頻繁漲停，漲幅高達近30%，被期貨投資者戲稱“別無TA法”，比喻PTA的上漲堅定堅決。
分析一路衝高的原因在於，在此之前，PTA正處於一輪裝置集中檢修期，PTA社會庫存逐步下降至85萬噸左右。PTA庫存降至低位，下游需求旺盛，PTA供需偏緊，PTA工廠在現貨市場回購，現貨市場緊張加劇。上游 PX 價格大幅上漲，成本端支持堅挺。成本端和供需端共振，推動PTA期價大幅上漲。
PTA前期大漲已經透支需求預期，PTA價格大漲造成下游虧損加劇，部分聚酯瓶片、滌綸短纖和滌綸長絲企業減產，聚酯負荷下降，PTA供需轉弱造成PTA現貨價格大跌，三個工作日下跌近1500元/噸。10月PTA裝置檢修增多，PTA供需改善，但下游庫存積累，後期預期悲觀，對行情帶動有限。10月原油快速回落，成本端重壓，PTA大幅回落。
展望即將進入的2019年行情，方正中期期貨分析，2019年PTA供給增長有限，需求增長有所放緩，預計整體供需偏緊，PTA價格重心整體繼續抬升，供需錯配及PX產能投放易對價格形成衝擊，PTA波動幅度將較大。
總體上對PTA2019年上半年行情看好，首先，本輪原油深跌擠出價格泡沫，OPEC達成減產協議，原油有反彈需求，成本端也不會再成為制約PTA反彈的因素；再者，價格下跌造成聚酯和下游都在去庫存，聚酯需求陷入負反饋，價格反彈和需求恢復帶動聚酯走出負反饋。PX新產能衝擊對下半年行情影響較大，PX-石腦油價差壓縮空間較大，對PTA成本端有較大影響，下半年PTA價格回落概率較大。
操作策略：單邊方面，預計2019年PTA價格先抑後揚，波段操作為主，TA1905合約逢低買入為主，TA2001合約逢高沽空為主。套利方面，2019年PTA供需整體偏緊，正套操作為主。
文章來源：和訊期貨；方正中期期貨；文華財經
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