作者|陳雲

前和君集團高級諮詢師、管理諮詢和產業投資專家，擔任多家上市公司戰略顧問，幫助多家上市公司和集團企業進行戰略轉型，2016年開始進行區塊鏈行業的研究、諮詢和投資，目前專注於通證經濟相關的研究和培訓，擅長通證經濟理論體系和項目通證經濟系統設計，TokenX社區成員，現任WBF（世界區塊鏈大會）首席戰略官，通證研究院院長，主要負責大型實體項目的通證化改造和轉型以及STO全過程投行服務

歷史的跳躍

塔勒布在《黑天鵝》中寫道，歷史和社會不是緩慢爬行的，而是在一步步的跳躍。它們從一個斷層躍上另一個斷層，其間極少有波折。

但遺憾的是，只有很少的人能夠從歷史演變的規律中去尋找未來的信號，伴隨著歷史的一次又一次跳躍，順勢而為完成自己的跳躍，從而走向一個更廣闊的未來，因為，人們的思維是連續的，是慣性的，很難在一個個斷層之上前進。但未來並不會因此而停止，歲月依舊會滾滾向前。

未來已經來臨，只是尚未流行。比特幣如此，區塊鏈如此，

STO亦是如此。

畢竟，如果STO不是歷史的再一次偉大跳躍，我們犯得著花這麼大力氣熱火朝天的討論麼？

前段時間，自從我和趙勝老師發佈了一篇10萬+的文章《2019，區塊鏈的新史詩——STO》之後，彷彿引爆了沉悶已久的導火索，整個區塊鏈世界的人們都在樂此不疲的討論STO，當然大家討論的焦點也各異，有人說，STO不過是輿論的產物，沒有帶來本質的變化，也有人說STO是對IPO的升級，是合規化的ICO，是當下區塊鏈亂象的救世良方，也有觀點說，STO不過類似於新三板，大家炒作一陣之後熱度就會過去，當最近主席在上海世博會上提出科創板的時候，還有人將STO和科創板比較，認為STO和科創板只是在不同場景下募集資金的不同方式而已，STO會被科創板節流，大家的觀點莫衷一是，但我認為都沒有觸及到紛繁複雜現象背後的本質，沒有放大到一個更大的維度和視角去思考STO的未來，畢竟，這是一次歷史的偉大跳躍。

範式革命

那麼，STO的到來究竟意味著什麼？讓我們用一個更為宏大的視角來審視一下這一場區塊鏈的新浪潮，或許只有這樣，我們才能看清真相。

在這裡，請允許我用一個大家看似陌生，卻又感覺很熟悉的詞來描繪這次歷史的跳躍：範式革命。

範式（paradigm）的概念，是科學哲學家托馬斯·庫恩（Thomas Kuhn）在他的《科學革命的結構》裡面提出來的。簡單來說，就是現在大家共同接受的一套假說、理論、方法和信念的總和。

如果要有一項技術的進步，本質上，不是簡單的科學進步，而是一場範式的轉換，換句話說，如果沒有一場在基本假說、科學方法和共同信念上的徹底轉換，我們通常所說的革命就不會發生。而所謂範式革命，則是在一個領域內發生了重大事件，改變了原有的假設或法則。比如，火讓人改造周圍環境，農業帶來了國家和階級，書寫讓統治者能夠了解國家，印刷機的發明促使宗教改革成功……人類的每一次進步，實際上都伴著一次史無前例的範式革命。

因此，如果不站在範式革命的視角來看STO及其帶來的巨大影響，而是站在傳統金融的視角來看的話，我認為，無法看到他的巨大意義和價值所在。

STO的本質

STO，總表面上看，是證券型通證的公開的發行，在現有金融體系下的證券，大家更多能想到的是股票、債券以及資產權益，以及一些金融衍生品，諸如股票期貨、期權、利率期貨等。

STO在現行金融體系下的應用，已經具有非常卓越的意義，通過區塊鏈技術和智能合約的應用，存在對傳統證券發行的環節進行智能化改造，可以大幅縮減資產發行的成本，提高發行的效率，減少傳統證券進行交割、轉讓、清算、結算的流程，當用戶從交易所交易完成並提現到自己的錢包後，ST就已經完成交割了，非常高效，當然也會更加便於監管。

更重要的是，流動性，流動性是一切金融資產的核心，當證券失去了流動性，也就喪失了他的作用和價值，而通過把證券進行通證化，可以讓它獲得液體一樣的流動性，它可以無限被分割，液體化的流動，跨越國家、地域以及文化的限制，在全球範圍內流通，流到任何需要他的地方的，因此，ST的過程，其實是將資產或證券液化的過程。液體一樣的流動性，這不是一個巨大的價值麼？

但我們剛才站在證券的視角來看待STO，但證券的本質又是什麼？如果只是在傳統金融的視角來將證券進行通證化，STO會是一場意義深遠的範式革命麼？

從證券的定義我們可以看出，證券本質上是代表的是經濟權益的憑證，是用來證明券票持有人享有的某種特定權益的法律憑證。

既然一切經濟權益都可以進行證券化，那麼為什麼金融市場上經常流通的證券只有我們熟悉的幾種呢？我認為，核心其實就在於流動性，而流動性的背後，其實就是信任，畢竟，沒有信任，何談流動性？

現行金融體系下的證券交易所通常通過國家信任的背書和配套法律體系的完善，為證券的交易提供一個相對公開、透明和可信任的集中交易環境，而代表更多權益的證券，我們沒有一個可信的市場環境和便捷的方式來對這些證券進行交易，因此，更多的證券喪失了流動性。

而現在，區塊鏈和通證則用算法提供了一種信任的可能，其實大家談的最多的所謂去中心化，並不是真正就沒有中心，而是把原有意義上的以人或組織為核心的中心，變成了以智能化的算法和合約為核心驅動的中心，而這對於人或組織而言，就是去中心化，畢竟，算法不像人或組織，沒有直接的利益需要，沒有直接的利益驅動去做違背信用的事情。

因此，我們找到了一個更具有信用的算法中心，信用，就會帶來對於未來的巨大確定性，而這種確定性，就會帶來巨大的流動性，而這，就是區塊鏈最重要的意義和價值所在，也是STO之所以能成為一場偉大的範式革命所依賴的不可或缺的根基。

在這裡，就著這樣的認識，我們再回顧一下區塊鏈的意義，在現在很多人認為區塊鏈不過是一場財富分配的遊戲和泡沫的時候，我們再來深入的思考，區塊鏈帶來的究竟是什麼？

區塊鏈通過創造算法信任找到人類共有的共識，通過共有的共識提供了諸如我以上所說的更多的可能，再通過我們所熟知的共識機制進行收攏，從而促成博弈雙方完成博弈合作。當所有使用區塊鏈完成合作的人所獲得的集體效應超過維繫區塊鏈所需要的成本時，其應用就會不斷壯大，也會通過更多的合作增加人類社會的福祉。

很顯然，STO所能帶來的聚集效應將超過維繫區塊鏈的體系所需要的成本，他甚至在降低原有體系的成本，因此他的應用空間是空前，因此，我們可以大膽的得出這樣一個結論：STO可能是區塊鏈最為重要的應用，同時，也是史無前例的，下一個10年，是萬物STO的時代，STO將開啟一次偉大的範式革命。

STO的現實意義

前段時間，我一個朋友將他自己作為資產發了一個他自己的ST，他錨定什麼權益呢？他自己未來的收益權，他承諾他未來所擁有的很多權益都會和他這個Token掛鉤，比如他未來創業開公司持有的股權，他所持有的數字資產價值增長所帶來的收益等，同時，他還將很多實用性的權益錨定在他的Token中，如持有他的Token可以參加他的培訓課程，參加他所舉辦的活動，請他作為諮詢顧問等，他發出之後，竟然收到不少人的私下轉賬，在短時間內募集了一筆不小的資金。他的信用和未來的收益通過ST的方式在短時間內得以成功變現，並且和願意相信他和支持他的深度捆綁在一起，而這，在傳統的體系下是幾乎不可能實現的事，而現在，他通過ST的方式得以實現。未來，任何一個有信用和有增值空間的人都可以通過將自己的未來STO的方式實現自身價值的迅速放大，給予更多的人具有想象力的無限可能的未來，我們也可以真正實現對於人才的投資。

同樣的，一個好的作品能不能STO？據說著名科幻作家劉慈欣的《三體》電影版權只拍賣了10萬元，和《三體》能夠創造的巨大商業價值比簡直不值一提，而如果將《三體》的著作權益STO的話，能夠為其未來所能創造的巨大的商業價值做一個更加公允的評價，

同樣，如果一個明星做STO，也能帶來更為豐富的想象。將娛樂經濟的偶像或IP網紅未來的想象空間做成Token，Token的權益和進一步衍生出來的商品、內容、打賞、服務、預約和票務等現實場景相錨定，形成一個分佈式的娛樂價值生態。將IP或偶像的未來作為數字資產，讓粉絲和用戶來消費和投資，Token的價值來自於粉絲的支持力（即偶像指數）可以從根本上打破現有的娛樂產業格局，重塑整個娛樂產業生態格局。而有一個項目TokenStars目前就在做這樣的事情，它們打造了一個將名人Token化的區塊鏈平臺，通過分佈式並提供潛力明星資金和促銷資源以期來顛覆當前的明星經紀行業。並利用一個分佈式的星探和組織內投票機制來打造一個區塊鏈名人的管理平臺，從而打造一個名人＋粉絲＋品牌＋廣告商的全產業鏈的產業格局，從而讓用戶成為明星事業成長的一部分。這會不會是一個具有很大潛力的模式？

同樣的，一項技術的發明權，一個產品的生產權，一個品牌的使用權可不可以用這樣的模式來進行STO？如果這樣，對於現有的範式不會有所改變嗎？

當然，在原有體系下流動性不高的固定資產諸如土地、房地產、旅遊景區、藝術品、工藝品等進行STO，也會有巨大的價值，如房地產，我們可以將房地產的產權或租金收益進行STO，持有我們的ST即享有相應份額的地產增值的收益或租金收益，大大降低了投資房地產的門檻和房產資產的流動性。而入旅遊景區，我們可以將景區未來的門票收入和相配套的商鋪出租、娛樂設施、藝術演藝等相關收益進行STO，將能夠給很多景區注入前所未有的活力，同樣，如果將藝術品以及珠寶玉石翡翠等較為珍貴的裝飾品進行STO，讓優質的藝術價值能夠為更多的人所擁有，也能帶來廣闊的想象空間，STO所應用的行業，都會為這個行業帶來前所未有的改變。

孫正義在他的著名的演講《向世界挑戰》中曾說道，數字資產會成為人類最大的資產，而STO的本質，就是為現實世界的原子資產通向數字資產搭起了一座堅固的橋樑，

放到一個更為廣闊的視角，STO的實質是將人們的預期與想象力變現，打通了一條從現實世界通往數字世界以及從現在的世界通往未來世界的大門。

因此，我們可以大膽的預見：

下一個十年，一切都將STO，STO的到來，將開啟一次偉大的範式革命，一個全新的經濟和金融體系便由此展開，一個交易爆炸的時代即將到來。

困住技術的是時間，而困住未來的永遠是我們的想象力，未來對於世界而言，永遠是一個奇蹟。

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