本文於首發於華爾街見聞（ID：wallstreetcn），文中觀點不構成投資建議。
兩個月前，德意志銀行（德銀）發佈了驚人的統計發現：截至10月末，89%的資產今年累計負回報，佔比為1920年以來最高。
美東時間12月21日週五，德銀又發佈報告更新了上述可怕的數字：截至12月20日週四，以美元調整後計價，今年累計負回報的資產佔比已經高達93%。在德銀追蹤的資產負回報佔比數據中，這是1901年有記錄以來的最高比例。
德銀董事總經理兼基本面信用策略組全球主管Jim Reid在報告中指出，以下記錄美元計價負回報資產佔比的圖表是今年需求最高的圖表，2018年是這一衡量指標有記錄以來表現最差的年份，比上世紀大蕭條時期還糟。
更耐人尋味的也許是，德銀還指出，一年前各資產的表現截然不同。2017年，只有1%的資產全年美元回報為負（實際上是隻有菲律賓債券一種），佔比為有記錄以來最低，是表現最好的年份。
短短一年時間，資產的表現走向了另一個極端。德銀認為，這可能不算意外，要考慮到，這期間主要發達經濟體央行都在從全球QE的巔峰轉向大範圍的收緊寬鬆。
無獨有偶，本週初摩根士丹利也在報告中指出2018年是史上最差年份，稱除了現金以外，所有資產類別都在下跌，還說：“如果有人希望搞清楚為何今年投資多種資產這麼艱難，不用找什麼原因了，今年就根本無處可躲。”
以下是摩根士士丹利的各資產美元計價年度回報圖表，今年的統計數據截止於12月17日。
事實上，在摩根士丹利發佈上述圖表後，美股又在本週三美聯儲公佈加息決議後連續大跌。標普週三和週四接連收創15個月新低，道指兩日連續收創14個月新低，納指週四收盤較8月底高位跌去19.5%，距跌入技術性熊市一步之遙。本週五，三大指數高開，但最終集體收跌。標普本週累跌7%，創七年多最大單週跌幅，道指和納指均創金融危機以來、逾十年最大單週跌幅，納指正式跌入熊市。
德銀已經在10月的報告中指出，當全球絕大多數資產的價格都因為貨幣極度寬鬆處於歷史高位時，集體大跌就是之後會發生的事。潮退的時候，各資產更有可能會幾個月集體負回報，而不是風水輪流轉，股市差了債市好，或者反之。
在12月報告中，Reid稱，德銀預計，和2018年的理由一樣，2019年也會艱難，但是短期內，市場表現過激，波動過快。但沒有什麼是預定的。最有可能延長這輪週期的方法也許是，美聯儲來一次政策失誤，沒有在通脹走高時收緊貨幣，或者通脹真的沒有回升，如果美聯儲2019年不加息，收益率曲線可能變陡，幫助風險資產，延長週期。
溫馨提示：歡迎點擊右上角“關注”，每天第一時間免費獲取本頭條號分享的股權投資、股權激勵、私募股權、投融資、企業管理方面的乾貨，感謝支持！文章版權歸所有者，如果有侵權清聯繫我們，我們會及時刪除
閱讀更多 股權投資學社 的文章
