導讀
2018年，永泰能源違約債券13只，總金額178億，負債近800億，最近又受到嚴重警告處分，暫停發債一年。
是“斷臂求生”，還是“賣身求存”？恐怕都沒那麼容易。
永泰能源
1
遭遇嚴重警告，暫停發債一年
12月29日，中國銀行間市場交易商協會(下稱交易商協會)公告稱，永泰能源股份有限公司(下稱永泰能源，600157.SH)作為債務融資工具發行人，在債務融資工具存續期間存在多起違反銀行間市場相關自律規則的行為，因此給予永泰能源嚴重警告處分，暫停相關業務一年。
這意味著，在接下來的一年時間裡，永泰能源都不能再通過銀行間發債為自己募集資金了。
事出有因，根據交易商協會公告，永泰能源在債務融資工具存續期間存在五項違規行為，分別是：
未及時披露多筆銀行貸款、融資租賃和信託貸款逾期等重大債務逾期事項;
未專項披露2015年6月以來超過公司淨資產50%以上的資產抵(質)押事項以及2016年11月發生的高管變更事項;
未及時披露2017年8月發生的會計政策和會計估計變更事項以及2017年5月發生的年報更正事項；
未披露“15永泰MTN002”2018年的付息兌付公告；
未同步披露公司2016年半年報。
其實，整個2018年，企業發債就已經很難了，融資環境收緊，發債成本上升，發債失敗企業非常多，就永泰能源而言，即使沒有這條禁令，想在2019年通過發債獲得融資，也是極其困難了，因為它先前的債券違約次數已經太多了。
2
一年13只債券違約，總金額178億元，
眾多機構和投資者遭殃
據小債（ID：bondreview）統計，永泰能源2018年已違約債券(含實質違約)總數達13只，金額約178億元。
2018年7月，永泰能源發行的“17永泰能源CP004”未能按時兌付，構成實質違約，隨後便有多筆債務交叉觸發違約，並持續至今。
關於未收到“17永泰能源CP004”付息兌付資金的通知
很多機構和投資者都受到波及。
從基金的最近年報來看，永泰能源的大規模違約已經涉及到5家基金公司，當然這背後還有更多持倉但未達到披露等級的金融機構；銀行授信有500多億，使用額度最大的是國開行，其次是中信銀行和平安銀行；信託類有3筆，分別是浙金信託9億、中航信託5.9億和廈門國際信託1億；租賃類國銀租賃、民生租賃、中建投租賃授信額度均超過10億。
除了債券，永泰能源還進行了數次定增，總計金額已經超過220億，這是非常少有的！
永泰能源股票市值僅剩不到200億，過度發債、定增，多少機構和投資者就這麼被坑了進去。
永泰能源並不是個例，在前些年，很多企業都是這麼玩，它們通過融資、發債、股權抵押借款，拼命擴張。
經濟好時，就像大水護身，有沒有穿褲子誰也不知道；經濟下行時，投入產生不了效益，還債就成了問題了。
退潮之後，才知道誰在裸泳。
3
斷了發債的路，永泰能源還能挽救危局嗎？
危機比想象得嚴重。
根據2018年的三季報，永泰能源負債總額高達791.46億元，債臺高築帶來的大額利息支出也增加了永泰能源的業績壓力，僅利息費用就高達31.3億元，扣非後歸母淨利潤是也虧損的，約虧6.21億元。
另外，公司控股股東所持股權被輪候凍結。到目前為止，永泰集團持有的上市公司股份被全部凍結，通過股權抵押貸款，從銀行獲得融資恐怕也沒戲了。
加上股價大幅下跌，從2015年6月初10.23元（復權）高位下來，到今天收盤1.31元，已經跌去87%，這不得不讓眾多機構和投資者擔憂，永泰能源能度過這次的危機嗎？
永泰能源1月2日股價
在小債（ID：bondreview）看來，股價不給力，債務危機重重，永泰能源除了想辦法獲得“紓困資金”，利用納稅人的錢挽救一下，大概只有重組這一條路了。
不過紓困和重組都沒那麼容易，能救得過來還好，救不過來，又將是個深坑。
永泰能源雖然一直對外稱在積極自救，先是“斷臂求生”，試圖變賣尚未抵押的資產，或是向京能集團“賣身求存”，但卻遲遲不見進展，想必是沒那麼簡單。
2019年債市壓力依舊不小，債務出清是不可避免的，更需防範風險。在這個現金為王的時期，不管是投資者還是企業，都要冷靜下來，避免盲目投資和擴張，一切等待資金和債務合理化之後，再重整旗鼓入場。
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