隨著政府債務負擔的日益加重，積極的財政政正在逐步被寬鬆的貨幣政策所取代，零利率和不加限制的基礎貨幣投放已經成為各國政府刺激經濟主要手段。《貨幣銀行學》教科書告訴人們，低成本的貨幣供給可以刺激商業投資並帶動就業，事實果真如此嗎？統計數字表明，新增貨幣供給越來越多地流向現有資產（房地產和股票），而不是作為對生產部門的新增投入。從銀行的角度來看，房地產和股票投資有資產質押，風險係數較低，而實業投資一旦失敗，很少有資產可以沉澱下來。對於借款者來說，較低的借貸成本用於投資房產和股票，可以短期見效，投資實業則有長期的不確定性，且產品價格收摩爾定律影響，處於下降趨勢中。也就是說，單純利用寬鬆貨幣政策，更容易刺激現有資產的價格膨脹，對經濟增長的推動作用並不明顯。等到經濟被低利率政策帶動起來時，資產泡沫也會達到危險的程度。中國的宏觀經濟調控，如果簡單複製西方國家的路徑，唯一的結果，就是將別國的教訓再重新體驗一遍。
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