事件：公司公告非公開發行股票發行情況報告書，向5名發行對象發行6943萬股，發行價格 15.48元/股，募集資金總額10.75億元。
定增發行順利，資金壓力有望緩解，各項財務指標有望持續向好。本次定增發行對象為高盛、華融資產、天匯蘇民投、財通基金和北信瑞豐，參與方具備海外及醫療產業投資背景，公司創新商業模式獲得認可，定增完成後預計資產負債率由 2018Q3 的 61%下降到約 53%，公司資產質量得到提升，償債能力得到明顯改善，融資能力得以提高，資產結構更趨合理；與此同時，本次定增募集資金將投向公司主營醫學檢驗服務業務，緩解公司前期業務佈局加速帶來的資金壓力，公司現金流、財務費用等指標有望持續向好，考慮到公司 2018年前三季度經營性現金流-9544 萬元，與 2017 年同期的-1.97 億元及 2018 年中報的-1.45 億元有明顯改善，我們認為公司最艱難的時期已經度過。
第三方檢測經營趨勢向好，合作共建、區域中心等加速推進。公司將實驗室運營管理作為重要工作重心，新開實驗室中部分地區有望將盈利時間縮短至 2年，減小對公司短期診斷服務業務利潤的影響；與此同時，公司加速推進合作共建、區域中心等新模式，進一步擴大公司的市場佔有率和影響力。
以病理、基因檢測和質譜為中心，持續加碼高端精準診斷技術平臺。公司已形成了病理技術產品轉化平臺，目前細胞病理產品已實現自給自足；質譜領域與全球質譜龍頭 SCIEX 合資的迪賽思診斷 GMP 廠房已建成投產，同時與國際領先的代謝組學服務商 METABOLON 達成合作；NGS 平臺攜手 FMI 和羅氏推動國際領先伴隨診斷產品的國內應用；與 Agena 的合作將質譜和基因檢測有機結合，特檢能力持續提高，並與服務模式互相協同，產業競爭力持續提高。
盈利預測與估值：預計 2018-2020 年公司收入 67.23、88.91、110.14 億元，同比增長 34.34%、32.25%、23.88%，歸母淨利潤 4.23、5.50、7.01 億元，同比增長 20.86%、30.28%、27.41%，對應 EPS 攤薄後為 0.68、0.89、1.13，目前公司股價對應 2019 年 17 倍 PE，考慮到公司是 ICL 龍頭之一，實驗室經營趨勢向好，財務指標有望持續好轉，認為公司 2019 年合理估值區間為 25-30 倍 PE，合理價格區間為 22-27 元，維持“買入”評級。
風險提示：實驗室盈利時間不確定風險，商譽減值風險，應收賬款管理風險。
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