今日兩市股指小幅低開後緩慢走低，10:40時過後出現一小波回升至中午收盤；午後股指持續盤跌為主；盤面熱點：今日只有ST板塊紅盤，其他全部翻綠；有些人把大跌原因歸結為以茅臺為首的白馬股的大跌，但我們認為這只是導火索，本質是行情的性質本來就沒有改變的基本邏輯。
茅臺跌停引發連鎖效應
週末，$貴州茅臺$披露的三季報顯示，第三季度淨利潤同比增長率僅為2.71%，創下很長時間以來的新低。自去年初以來的6個季度裡，茅臺單季度最低增速為去年第一季度的25.24%，也遠高於今年第三季度的增速。根據業績情況，$五糧液$、$瀘州老窖$、$洋河股份$第三季度淨利潤增速分別為19.61%、45.49%以及21.53%，均高於茅臺。
而$貴州茅臺$上次跌停還要追溯到2013年9月2日，當時也是因為業績不佳，2013年上半年$貴州茅臺$營業收入和淨利潤增長均為個位數，分別為6.58%和3.61%。受到中報數據利空影響，開盤僅10分鐘，$貴州茅臺$就被鉅額買單打到了跌停板。但在鉅額買單關照下，股價當天盤中也一度打開跌停。
作為白馬股的典型，$貴州茅臺$股價向來堅挺，罕見的一字跌停，讓茅臺市值瞬間又蒸發了七百多億。不少股民感慨活見久，$貴州茅臺$一字跌停還是頭一次見。茅臺上次開盤直奔跌停，還是2013年9月2日。當時的背景是要嚴格控制“三公”經費，禁止用公款購買香菸、高檔酒和禮品等。
盤後應對“國家隊”出逃傳聞
證監會回應五隻“國家隊基金”已清盤傳聞是有關報道存在曲解。
隨著基金季報和上市公司三季報的披露，“國家隊”持股動向浮出水面。一般來說，“國家隊”包括中央匯金、中證金、中證金資管計劃、外管局旗下投資平臺以及中證金訂製五大基金。由於基金季報和上市公司三季報披露存在時間差，因此“國家隊”基金持有的個股也不排除其他“國家隊”成員增持或減持。
根據數據統計，“國家隊”目前共持有394只個股，最新持倉市值為1796.05億元。持股市值超過1億元的有174只個股，超過10億元的則有34只個股，超過50億元的則有6只。
一大撥政策還在路上
10月以來市場的低迷，股權質押強行平倉的惡性循環是主要原因之一。監管層也意識到，拯救上市公司流動性，並非一定要組織資金在二級市場上托住股價，在場外通過股權投資或債轉股等的方式會更有效率。
所以，最近監管層出臺的一系列救市組合拳，大多是“盤外招”，由地方政府、產業基金和私募股權基金等等籌措資金，用市場化的方式破解股權質押強平帶來的流動性惡化的困局。這樣標本兼治的方式，比用救市資金在股市上買買買的治標不治本，要科學得多。
這次化解股權質押的種種方案，都有一個大前提，那就是“市場化”。
很多人呼籲市場化改革，其實目前來看監管層也想朝著這方面走，而且按照目前全球經濟體走向切割獨立的態勢，未來支撐美國經濟的優質資產更少，這會導致美元加息的後期會出現缺乏足夠利潤來覆蓋債券利息的資產。所以美國不一定能把加息週期扛到2020年，所以未來中國早的話要準備在2019年底左右準備接軌國際市場開始對流動性進行放鬆。
從過去股市來看，基本上都是基於政策調控的牛熊，而且是伴隨著國內貨幣政策的寬鬆和收緊。
但是這次的情況會出現大大的不同。一方面是中國不需要再通過大水漫灌來刺激經濟體，另一方面是股市融資也開始要走向國際化，這會讓下一輪牛市異常穩定且韌性很強很漫長。
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