过去几年，页岩钻探企业大幅削减成本，实现盈亏平衡，无论油价如何，这应能确保钻探热潮继续下去。在投资者和分析师举行的收益电话会议上，页岩气高管一再鼓吹极低的盈亏平衡价格。
然而，这些数字有时是经过精挑细选的，有时是具有误导性的。它们没有包括征地成本及其他成本，仅仅反映了最好的土地面积的成本结构。
油价在周二下跌了近8%，突然的下跌可能会让人们重新审视页岩油盈亏的平衡点。
对许多公司来说，他们不一定能赚到WTI的全部价格。德克萨斯州西部石油与西德克萨斯中质原油(WTI)之间的差价在近几个月有所收窄，但仍在继续大幅下降。据彭博社(Bloomberg)报道,WTI价格约为每桶47美元至48美元，WTI米德兰原油低于每桶40美元，为两年多来的最低点。
彭博新经济基金(Bloomberg NEF)的数据为复杂的“盈亏平衡”辩论提供了更多线索。当油价在每桶32美元至47美元之间时，位于斯伯里(位于二叠纪盆地)的油井可以实现盈亏平衡。彭博社(Bloomberg NEF)进一步研究发现，一些最好的油井可以在每桶30美元左右实现盈亏平衡，但最差的四分之一油井的均价为每桶65.54美元。
换言之，鉴于WTI的定价高达每桶40美元，二叠纪盆地的一大部分油井目前处于亏损状态。对于二叠纪以外的地区来说，问题更加严重，平均盈亏要高得多。可以说，目前只有巴肯、鹰福特和Niobrara地区最好的油井在盈利。
这让美国能源情报署(EIA)关于振奋人心的2019年产量发布的数据遭到质疑。该机构预计，2019年美国石油日产量将增加120万桶，这又是一个非常大的年度增幅。然而，这种增长建立在油价上涨的基础上。最近，摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师在一份报告中写道:“如果WTI价格保持在目前水平(约50美元/桶)左右，美国经济增长会开始放缓。”
一些缓和的环境可以保护页岩生产商免受最坏的影响。页岩油气勘探与开发公司通常会在未来一年，对冲其产量。就在几个
月前，其中一些对冲看起来是个糟糕的赌注——产油国在2018年的大部分时间里将油价锁定在50美元左右，尽管今年夏季
油价远高于50美元。例如，阿纳达科石油公司(Anadarko Petroleum)表示，由于其对冲价格低于当前现货价格，因此错失2.98亿美元的收入。
另一方面，对于那些将2019年的产量锁定在每桶60美元左右的公司来说，现在的感觉相当不错。一家页岩气公司已经为2019年进行了对冲，他们或不会对明年的钻探计划做出太大改变。
不过，对许多人来说不幸的是，对冲基金行业已经推迟了一些明年的对冲，他们认为价格或将进一步攀升。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师在一份报告中表示:“与过去几年相比，对比产油国未来12个月的石油产量中，今年这个时候的对冲比例较低。”
尽管油价较低，但页岩气供应不会真正大幅减少的另一个原因是，页岩气企业可能在2019年继续钻探，并背负更多债务，和多年来一样。即使资产负债表恶化，假定的生产增长率也不会有多大变化。
渣打银行(Standard Chartered)在研究完井率时提供了更深入的见解，在一份报告中写道:“去年11月，二叠纪地层的完井数量为439，比盈亏平衡的完井数量高出65。”在二叠纪产出停止增长之前，完井数量必须下降17%左右。尽管我们预计，如果德克萨斯州米德兰的西德克萨斯中质原油(WTI)价格保持在目前的42美元/桶附近，完工量将会放缓，但我们预计，完工量下降幅度不会大到阻止净增长。
最后，如果在不久的将来基准油价反弹，油价很有可能低于50美元。沙特石油部长哈立德•法利赫(Khalid al-Falih)本周试图安抚市场，称2014-2016年石油市场崩盘不会重演。他对记者表示:“我们仍专注于基本面，2019年实现供需平衡。”欧佩克将面临巨大压力，最近的减产延长至2019年底。
但低油价持续的时间越长，对生产的影响越大。摩根士丹利(Morgan Stanley)总结称:“到2019年初，如果带钢价格仍保持在50美元左右的低位，我们预计将预算设定在降低趋势增长率的水平，其他条件不变，到2020年，趋势增长率将更加显著。”
翻译：白赫名
校对：曾加
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