前言：國家醫保局主導的“4+7”城市藥品帶量採購預中標結果出爐後，連續三個交易日，A股醫藥板塊大幅回調，醫藥上市公司市值蒸發逾3000億元。是資本市場反應過度還是這個政策本身就這麼可怕？
一、“帶量採購”砍價砍到血崩
國家醫保局主導的“4+7”城市藥品帶量採購預中標結果出爐後，連續三個交易日，A股醫藥板塊大幅回調，醫藥上市公司市值蒸發逾3000億元。到底是什麼政策殺傷力如此之大？
藥品帶量採購是在集中採購的基礎上提出的，指的是在藥品集中採購過程中開展招投標或談判議價時，要明確採購數量，讓企業針對具體的藥品數量報價。這種明確採購量的採購方法被稱為帶量採購，也是我國多年來藥品採購一直爭取達到的目標。簡單來說，這個政策一實施，未來我們普通老百姓會用到的不少藥片，都會大幅度降價。給一個非常形象的數據：這次帶量採購預中選的藥品中，最大的降價幅度甚至超過了90%。
二、醫藥股為何巨震
既然政策是造福老百姓的，為什麼會引發市場拋售醫藥股，醫藥股集體下跌呢？
這首先要回到邏輯的起點上，也就是醫藥公司的市場在哪裡。要知道，醫藥行業的最大購買力不是個人，而是國家醫保基金，進了醫保目錄，才有可能賣出很大的量。而由於醫保基金每年的資金有限，相關機構就一直在想辦法降低招標採購的藥價。藥品價格下降的大趨勢，壓低製藥企業的利潤，“跌”的反應就不難理解了。
首先，醫保局將取代醫藥代表的角色，直接從藥企購藥。免去了“中間商賺差價”的環節，就有利於藥價下調。其次，購買量也是提前確定的。一般是按照需求，估算出未來8-15個月的藥量。市面上有很多療效相似的藥品，不同藥企都會生產。醫保局就會採用公開“招標”的方式，公平競價。競爭之下也有利於藥品價格更透明。雙管齊下，自然會導致相關的藥品價格下跌。價，降幅大超預期；量，總盤縮窄超預期。價量雙降，好不絕望，所以醫藥股崩了。
三、醫藥股當然還能投資
投資醫藥企業的朋友可能會想，藥價被拉低，投資醫藥企業的收益，是不是也被拉低了呢？換個角度看，其實改革對藥企也有好處。
1. 競爭更透明，實力強的藥企可以獲得更大的市場份額。
分享個數據。按照目前試點的11座城市來看，中標的藥企，可以一下子獲取這些城市六七成的市場份額。
醫藥代表制度下，“灰色操作”空間很難避免；現在第三方醫保局統一採購，傳遞了這樣一個信號：希望藥企踏踏實實做藥，質量、成本控制好了，自然有市場，也有錢賺。並且藥企或能改變依靠大量醫藥代表推廣的模式，省下營銷費用，投入更多到研發中去，進而推出更多中國自己的創新藥。
2. 更快收回藥款。
中標藥企還能預先收到50%的預付款，有利於藥企盤活資金。
從此以後，很多一般性仿製藥企業將會被淘汰，但是研發實力強的藥企必將強者更強。能通過國家一致性評價的藥品很難，企業研發實力是基礎。特別是目前是國外企業佔據絕大多數市場份額的藥品，而國內藥企仿製藥已經通過一致性評價的，在將來帶量採購新政中必將取得極大優勢。也就是所為赤腳的不怕穿鞋的，因為它們開始沒有或很少市場份額，一旦中標就是大塊肉了！比如華海藥業 600521等。
原研藥品具有知識產權保護期的藥企將是最大贏家 。因為它們暫且還沒有競爭對手，市場獨佔性和定價自主性可以保證它們的利潤最大化。於此同時，“帶量採購新政”同樣可以促使它們銷售費用巨幅下降，利潤大幅飆升也就理所當然了，比如益佰製藥 600594等。
總而言之從長期來看，政策一定是有利於醫藥行業的改革發展，再深挖一下“帶量採購”的影響，這反而是倒逼醫藥行業良性發展的積極政策。無論是“不讓中間商賺差價”，還是公開競標、透明競爭，都有利於醫藥行業的良性競爭。而目前醫藥指數整體低估。俗話說得好，好東西還要用便宜的價格買，從投資角度看現在也是個不錯的時機。
（免責聲明和鄭重提醒：本文內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不構成投資建議。）
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