老南每天的工作时间，40%处理客人的专业咨询，40%学习和研究，20%写写文章。
昨天，无意中看到一篇业内交流稿，高山仰止。从昨天上午开始，断断续续，看到凌晨3点
今天和大家分享下文中的核心观点。
讲座的作者，叫杨赤忠。93年即进入资本市场，在公募基金、券商研究所、自营，都有长期工作经验，专业能力很强，业内公认的牛人。
他的转折点，是2013年8月16日11点05分，上证指数一分钟暴涨5.62%，即众所周知的“光大乌龙指事件”。
杨总很不幸，刚分管出事的策略投资部不久，作为责任人，被处罚市场禁入。
今年12月13日，杨总在老南的老东家，海通证券研究所，做了这场《从投资市场到政府管理》的报告。
原文很长，老南把杨总部分核心观点摘录下：
1、低点的保守往往铸成高位恐慌性的翻多！所以行情从低点刚起来时，不能太保守。
2、熊市开始时的反弹是最后的逃命时刻（往往有一条线叫逃命线），要忘掉已经沉没的成本，和对美好生活的不当期待！
3、暴跌之后反弹的幅度往往会特别大，并且只需要一个看起来并不理性的借口。
4、反弹终究是反弹，仅靠号召和道义劝说，无法营造出一个牛市。
5、大牛市中宏观面、政策面的判断和把握，比技术面和消息面甚至风控都重要。
6、过度的理性却只能带来机会的丧失。
7、不要花太多的时间在牛市中去搞透所有的基本面，从而犯下精确的错误。牛市不需要那么精确，只需要跟上时代的步伐赚钱。要兼顾市场风险偏好的变化，适当调整。当风险偏好很高的时候，你不需要那么精确，但是在熊市中你可能需要比你平时所做的更精确。
8、我们说悲观者睿智，乐观者得利。悲观的人总让我们觉得这个人思维很深邃，但是他却不赚钱。乐观者总让我们觉得他天真而肤浅，但是他一直在赚钱。其实赚的是时代的钱，是β的钱。
9、政策面的转向不一定会立刻，但是至少会滞后，在最后一根稻草上，累积的显现出来。所以不能因为市场走势与政策方向背驰，就判断政策已经被市场吞噬，不会再产生影响了。
10、你在一个投机的市场上不投机，机会成本还蛮高的，这就是清高的代价。所谓清高者，经常就是能力缺乏的雅词。当时刚流行巴菲特的风格，遇人就送巴菲特的书，结果整年巴菲特风格都遭到血洗，遭遇惨败。所以我们说不要去定义哪一种行情是道德高尚的，哪一种行情是道德低下的。在法条之外的道德实践能够使你高尚，却不能令财富增长。
11、好的基金业绩很难持续，但是差的基金业绩很难改变。
12、牛市的末端总是走向荒谬，这种走向荒谬时的狂妄是崩溃的前兆！以后哪天有人说出一个显著荒谬的、特别豪迈的这类话来的时候，你就应该知道这个市场马上就要崩溃了。
13、凡是房产限购（或下跌）的时候，总有人会期待资金会回流股市。事实上从来没有发生过。但是请大家记住，股市的大牛市从来都会在结束前后，资金明显回流到房地产上来。我总结这流动性吧它就像水一样，高流动性的资产会往低流动性的地方走，但低流动性的资产却无法流回高流动性的地方来，这个流向是不可逆的！
14、A股刚加入MSCI、罗素富时，现在又传要加入标普、道琼斯了。加入这些指数，只是长期利好，却不能用长期因素来预测短期市场，根据这个来推断行情会涨还是会跌，历史上没有印证过。
15、我们说创新它必然会走向异化！很多创新都会异化成道德风险，并进一步异化成市场风险。
16、第一张是美股，第二张是我们的2014-2015年。美股也上杠杆，为什么它这个牛市是持续的？你看起来这两张图很相像，但美股是一个是九年的图，就说人家经历了九年慢慢上杠杆，我们只经历了半年就上完了。如果我们也是通过九年来上杠杆，鹿死谁手，并未可知！
17、我认为在商要多言商，抱怨和批评都不是一种策略，担心也不是一种策略，而且是或有风险。我们以前在深圳炒股票，一般谁骂市场骂得最狠，我们就知道这个人投资做得最不好。
18、年轻人往往缺乏历练，知识分子往往缺乏实践，专业人才往往就不够全面。
19、我认为在一个特定的社会中，舆论自由、理智决策和社会稳定，是一个不可能三角！我们看所有问题，如果只强调一面，难免偏执；如果强调两面，又难免对立。但很多东西，都是三个以上的因子决定的，所以我们往往要用上“不可能三角”框架。在我们这样的社会，基尼系数这么高，大家的想法差异这么大，自由的舆论必然会影响政策制定，理智决策又无法兼顾所有人的利益，而社会的稳定又需要各个层面的互信和谅解。这个问题没摊到你手上，你站着骂人不腰疼。假如把这个问题交给你，可能你也不知道怎么办！
20、我们很多特别是自以为有政治见地的人，对于与经济不直接相关的纯政治，常常靠直觉去解读，或者肤浅的去评价，这都往往造成对投资市场的曲解和误判，最后影响自己的收益率！
21、最后跟大家共勉的是，金融三步曲，信用、杠杆和风险。没有信用的时候，首先要建立信用；有了信用以后，要学会运用杠杆；杠杆大了以后，要关注和防控风险。这也是人生的三大阶段。所以要把握好人生的三次牛市，之后就让赚钱成为顺便的事情！
22、我说要把夏普概念做广义的理解！就是在风险可控的前提下，寻求单位风险的超额收益最大化。夏普思维无论在商界、政界都有用。
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