隨著2017年兩度在香港土地市場拿地，合景泰富謀求規模化擴張的慾望不斷增強。2018年年初，合景泰富董事局主席孔健岷曾在“2018年經營規劃會”上發表宣言：“忘掉過往輝煌，重新出發，讓市場知道，合景泰富回來了！”
而據克而瑞研究中心公佈的數據顯示，2018年合景泰富新增土地貨值835.9億元，在TOP100排行榜中位列第29名。從銷售業績來看，2018年全年，合景泰富集團(港股01813)及其合營公司及聯營公司的預售總額為655.02億元，達成了650億元的銷售目標。
為了向“千億規模”發起衝擊，合景泰富2017年四處買地，當年土地支出超過300億元，香港地塊也是在這一年摘得。
在香港拿地一年多至今，一直未有項目入市消息傳出。近期，招銀國際的一份報告顯示，最近考察了公司的建築工地，合景泰富香港的兩個地盤現階段正進行地基工作，預計項目最早可在2019下半年推出市場。啟德項目（與龍湖各佔50%投資）的目標是中端市場，計劃2019年和2020年共推售約900個單位，預測平均售價為每平方米28萬元人民幣。另一個鴨脷洲項目（與龍光各佔50%投資）則針對高端市場，計劃2019年及2020年共推售200個單位。鴨脷洲項目每個單位的面積為180平方米至200平方米，預測平均售價為每平方米38萬元人民幣。
值得關注的是，隨著合景泰富拿地支出逐年增加，對資金渴求程度也逐漸加深。據《證券日報》記者查閱獲悉，自2015年以來，公司近三年權益土地成本分別為60.4億元、235.7億元和266.7億元；近三年的長期借款分別為240.15億元、381.96億元和559.05億元。2018年則僅半年時間就達到了558.09億元。不難看出，以公司的規模來看，若未來房地產行業形勢和金融市場等發生重大不利變換，較大的有息負債將使公司面臨一定償債壓力。
適逢2018年市場進入調整期，合景泰富雖順利完成銷售目標，但截至2018年中期，其資產負債率也由2015年的71.94%一路上升至80.71%。實際上，房企缺錢是普遍現象，通過銷售快速回籠資金的同時，需要開拓更多能拿到低成本融資的渠道。
但從合景泰富2018年年末發行的一筆美元債來看，成本並不低。該筆債券為2020年到期本金總額1.5億美元的優先票據，年利率9.85%，高於行業平均水平。
更重要的是，近日合景泰富的一筆融資遭到了中止。1月18日，據深交所公告顯示，華西證券-合景泰富商業物業第一至十五期資產支持專項計劃處於“中止”狀態，該筆ABS擬發行金額為200億元。
有業內人士稱，若無法降低財務成本，合景泰富應該加快銷售速度，提高週轉率，快速變現手中的資產，多管齊下度過市場調整期。
本文源自證券日報
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