1月28日，是易會滿上任證監會主席的第一個交易日。上午，A股市場還豔陽高照，到了下午就風雲突變。A股大盤“變臉”都如此之快，何況市場中的單隻個股呢！
在1月業績預告披露期間，有一家叫“盾安環境（002011.SZ）”的上市公司業績突然大“變臉”，把7萬投資者給坑了。昨日，61萬賣單封死跌停板，不少的機構和散戶相互踩踏，自相殘殺。
要知道上週三以來，受“雄安新區板塊”和“獨角獸概念股”的雙重利好,盾安環境剛剛連獲三個漲停板，累計漲幅高達33%。大好的上漲勢頭，週一就這麼戛然而止了。那幾天，華泰證券天津東麗開發區二緯路營業部、天風證券南京廬山路營業部均買入約800萬元,基本沒有賣出,這把可能是被埋了。
（圖：1月25日龍虎榜賣出席前5名）
一、業績大“變臉”
1月27日晚間，盾安環境發佈了2018年全年業績預告的修正公告。
盾安環境的業績變臉，可能比男人變心還快。據公告披露，盾安環境預計2018年全年的歸母淨利潤為6460.11——9228.73萬元。而修正後，預計將虧損19.5——22.5億元。這意味著，如果按照盾安環境最新的業績預告，公司上市10多年來的累計淨利潤還不抵2018年一年的虧損。
二、業績為何鉅變？
盾安環境於2004年7月登陸A股，公司主要業務包括製冷元器件、製冷設備的研發、生產和銷售。
對於業績預告修正的原因，盾安環境給出了“資產減值準備”、“商譽減值準備”、“預計資產處置損失”以及“經營業績下滑”等四點解釋。
在資產減值準備方面，盾安環境表示，公司調整節能業務整體發展戰略，2018年四季度公司重啟節能業務處置工作，暫停節能業務技改擴能投資等事項，導致接網供暖面積和成本單耗降低均未達預期，因此節能業務經濟績效低於預期，擬對節能業務資產計提減值準備13.9億元。
在商譽減值準備方面，盾安環境指出，2018年新能源汽車補貼政策持續退坡，產業政策趨緊，影響精雷股份經營業績，導致報告期內經營虧損，因此公司擬對其計提商譽減值4669.55萬元。此外，2018年煤價居高不下，武安頂峰報告期內經營虧損，公司擬對其計提商譽減值2844.55萬元。
在預計資產處置損失方面，盾安環境表示，由於技術更新迭代、自動化提升、市場需求變化等因素致使固定資產報廢損失2690.94萬元、應收賬款核銷391.63萬元、其他應收款核銷107.48萬元、存貨類報廢及跌價損失1939.46萬元，共計損失5129.51萬元。
在經營業績下滑方面，盾安環境解釋稱，2018年製冷配件行業增速放緩，公司製冷配件產業2018年四季度營業收入同比2017年四季度減少2.31億元，此外因製冷年度公司主要客戶重新談判採購價等因素導致毛利率下降，與前次業績預測相比，減少利潤9997.01萬元。
總體說來，就是業績差了，再疊加資產和商譽等方面的減值，就出現了1年把10多年上市賺得前給虧光的尷尬境地。
三、“變臉”有跡可循
其實，通過抽絲剝繭,盾安環境的業績“變臉”是有跡可循。
今年5月，盾安控股集團在被曝出各項有息負債超過450億元，流動性危機也引發了旗下上市公司盾安環境、江南化工的停牌。
這次危機的爆發十分有戲劇性，由於短期有息負債比例的提高，使盾安集團的流動性越來越脆弱，最終因為一筆超短融取消發行而尋求浙江省金融辦幫助，結果債務危機很快盡人皆知。
（圖：盾安集團主要債務組成情況）
危機之後，盾安集團就像熱鍋上的螞蟻，瘋狂想盡各種辦法“自救”。先是一波內部高管清洗，然後裁員20%，同時通過變賣資產、減持股票等方式化解流動性危機。在危機爆發之前，盾安集團還是很珍惜手中上市公司股權，並未質押過江南化工股權，但在危機爆發後，也不得不多次質押獲取流通資金，而盾安環境的股權已經全部被質押用於融資了。
期間，盾安環境於5月30日宣佈擬向中電系統出售公司節能、裝備等資產及業務，此舉被市場視為盾安集團“賣資產瘦身”的行動之一，也被視為盾安環境賣身之舉。因為這些擬出售標的2017年經審計總資產69.6億元、淨資產12.9億元、營業收入2.62億元、淨利潤絕對值711.84萬元，分別佔盾安環境2017年經審計總資產50.24%、淨資產29.50%、營業收入31.68%、淨利潤8.69%。
好在後來，盾安集團於去年9月初以來，陸陸續續拿到了10餘家銀行的150億元流動性資金貸款，貸款期限三年，首批52億元資金也於早已到位。
停牌大半年之後，盾安環境也於十一後復牌。雖然流動性危機暫時解決了，但是投資者還是用腳投票，復牌之後連續來了4個跌停板。
三、結語
2018年前三季度，盾安環境的營業收入為67.6億元，同比增長15.06%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4138萬元，同比下降28.73%。
再看歷年的淨利潤情況，我們發現盾安環境在2013年取得了近3億的高額利潤之後，此後一年不如一年，年年啃“老本”。並且在去年5月還曝出流動性危機，這類公司就值得投資人警惕，甚至是遠離的。
其實，也就在同一時間，除了盾安環境，還有ST冠福的業績地雷。據公司公告披露，2018年淨利虧損23億元至28億元,上年同期盈利2.83億元。此前預計2018年度淨利為4億元至5億元,同比增長41.57%至76.96%。還有1月25日晚間，富臨精工也是發佈鉅額虧損的業績修正公告。列舉的這幾家公司多多少少都涉及到商譽減值。這個問題是懸在A股頭頂上達摩克利斯之劍。
特別注意的是，1月31號是上市公司強制業績披露時間，尤其是中小創。不管業績好壞，減去商譽的損益，業績都會非常難看，預計還會有不少雷。作為投資者，還是且投且珍惜，注意避讓雷區。
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