時代財經APP記者 羅衣
美國東部時間1月20日的這個週末，正值美國國內的“小長假”，1月21日週一美國因為馬丁路德金紀念日休市。就在此時，在納斯達克主板上市的中國電商股拼多多（美股代碼：PDD）突然被爆出消息，稱因為優惠券程序存在問題，可能會損失200億元人民幣，隨後公司闢謠稱在程序出現問題後已經馬上報案，總損失可能會在1000萬元人民幣以內（摺合美元約為150萬美元左右）。
受到這一消息影響，週二美股開盤前，拼多多股價跌幅已經超過5%，路透社緊急發文稱該公司將面臨“數千萬人民幣”的損失，開盤後拼多多直接下跌至24美元附近，1個小時之內瘋狂飆升，快速由跌轉漲，股價最高站上26美元，無數投資人瞠目結舌，在當天美股市場大幅收跌之後，拼多多仍保持了0.72%的漲幅，站穩25美元上方。很多分析師對拼多多股價之後的運行趨勢眾說紛紜。
所謂的負面消息，影響有限
美國知名投資博客網站SeekingAlpha在專欄文章中披露，拼多多實際上面對的是三個風險點：一是拼多多短線遭遇優惠券損失，二是中國2018年國內生產總值增速放緩至6.6%，三是中美貿易洽談在之後可能發生的變數。
投資博主Don Dion認為拼多多的電商平臺目前具備兩大關鍵優勢，首先是社交屬性，拼多多運用中國社交平臺QQ和微信拓展自身的團購業務，實現了公司活躍用戶的快速增長；其次是團購活動帶來的相對低廉的商品價格。
Don指出在中國經濟增速放緩的情況下，國內零售增長面對較強的壓力，拼多多平臺上較低商品價格的吸引力將會逐漸增大，而且中美貿易格局正在良性發展，對拼多多的負面影響會逐漸下降。目前拼多多平臺上已經擁有170萬個活躍商戶和1.95億個月活躍用戶，已經具備強大的用戶基礎。
而投資機構Snowball Investing則認為，本次優惠券漏洞帶來的損失對公司全年營收的影響可能會低於1%，很容易被用戶數量和單位消費額的增長抵消。該機構發現拼多多新增一個用戶的成本在61元人民幣，大幅低於阿里巴巴的372元人民幣和京東的409元人民幣，而根據公司此前發佈的2018財年第三季度財報顯示，拼多多平臺用戶的年人均消費額僅為894元，遠低於阿里巴巴的8732元和京東的4426元。該機構通過預期市盈率估值認為拼多多股價仍有超過40%的增長空間。
真正的短線風險在這裡
長線看好拼多多表現的Don Dion提醒投資人，拼多多在本週二正式結束了為期半年的股票禁售期，這意味著短線可能會出現較大的股票賣單打壓股價走勢，部分激進的美國做空資金可能會藉此機會短線看空拼多多，未來15-20個交易日內平多多股價可能會出現10%左右的下跌，但這並不影響公司基本面上的表現，股價下跌後反而可能會有投資機構對拼多多提升評級。
短線交易員Abely則直接喊出了“就等拼多多股票的內部拋售了”。他認為週二早盤拼多多股價的急速拉昇可能有故意拉抬股價方便拋售的嫌疑，因為早盤的一個小時拼多多股票出現了超過130萬股的成交量，大幅高於同一時段的平均水平，此後成交量大幅下降，回落至同一時段成交量平均水平，而且拼多多股價早盤衝高的最高價位低於此前26.50美元的近期高點，隨後的持續回落正好形成拋售方的離場機會。
分析師Jason則從拼多多股價日線運行角度提出，2019年1月份到目前為止，拼多多股價漲幅已經達到13.33%，而成交量並沒有明顯的放大，直到本週二才出現了高於日平均交易量2倍的較活躍成交出現，說明此前的上漲可能都是在為股票禁售期結束做準備。然而，他同時也認為，這種影響僅限於月級別的短線影響，對長線投資的干擾有限，市場會迎來短線的狂歡，之後仍會迴歸於公司的業績表現。
此外，拼多多在2018年開發的多多果園功能得到了非常良好的市場反饋，消費者能夠在平臺上通過種植虛擬果樹獲得實體的水果，同時分享了購物信息，並能幫助拼多多平臺吸引更多用戶；同時，這一功能幫助拼多多和中國國內的大量果農構建了良好的合作關係，提升了這一群體對拼多多平臺的依賴性。Gary認為這一功能在初期會消耗拼多多的運營現金流，但在未來3-5年內可能會對用戶在拼多多平臺的人均使用時間和消費額度帶來大幅度提升，增加20%的市場估值。
禍福相依，先抑後揚，或許這一輪拼多多股票禁售期的結束反而是投資人長線的買入機會。
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