久違的全面降準姍姍來遲，意料之中情理之外。為銀行支持中小微企業、民營企業等實體經濟提供增量“彈藥”。
4日傍晚，人民銀行宣佈降準1個百分點，並且首次以“兩步走”形式實施：1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。
此次降準會釋放約15000億資金，加上即將開展的定向中期借貸便利（TMLF)操作和定向降準動態考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利（MLF)不再續期等因素，淨釋放長期資金約8000億。
雖是全面降準，但是並不意味貨幣政策基調轉變。人民銀行相關負責人強調，此次降準仍屬於定向調控，穩健的貨幣政策取向沒有改變。
實屬定向調控 絕非大水漫灌
人民銀行解釋稱，這樣安排能夠基本對沖今年春節由於現金投放造成的流動性波動，有利於金融機構繼續加大對小微企業、民營企業支持力度。
據上證報記者查詢，上一次全面降準還是在2016年3月1日。也就是說，這是時隔將近3年後首次全面降準。
業內專家普遍認為，這次降準符合市場預期。交通銀行首席經濟學家連平表示，此次降準選擇關鍵的時間窗口。一是從年初至春節前，市場流動性有較大波動，人民銀行需要維護市場平穩和流動性充裕，根據實體經濟需要來進行適當寬鬆。二是在經濟下行壓力較明顯的情況下，降準為全年經濟運行和微觀經濟提振信心，人民銀行年初早早動手降準，金融機構也能獲得更多資金籌備投放。
全面降準和定向降準仍會繼續
對於下一階段的貨幣政策，人民銀行指出，將繼續穩健的貨幣政策，維持鬆緊適度，注重定向調控，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸發展和供給側結構性改革營造適宜的金融環境。
關於未來降準的力度和頻次，機構較為樂觀。國泰君安證券研究所全球首席經濟學家花長春表示，預計今年至少降準3次，初步判斷第一季度1次，全面降準和定向降準會結合起來。
“包括本次降準在內，2019年全年預計將有至少250BP的全面降準和定向降準，從而為穩增長託底，為促改革打開政策空間。”工銀瑞信首席經濟學家程實認為。
伍戈預計，未來操作會更傾向於全面降準，“流動性問題治本還是不容易的，總量放鬆很關鍵，未來全面降準的概率會更大。”
金融支持小微，民企彈藥更充足
”從利率水平看，這次置換降準，有助於商業銀行增加更多低成本可用資金。通過銀行以及非銀機構利率下降，帶動實體經濟尤其是中小微企業融資成本下降。”連平說。
程實認為，從結構看，本次降準進一步置換了MLF存量，有望繼續消除MLF對中小銀行和金融機構的“價格歧視"，從而加速紓解小微企業、民營企業的融資瓶頸，在經濟下行壓力及時激活市場微觀活力。
自中央經濟工作會議召開以來，對於小微企業和民營企業的政策支持力度持續加碼。上個月舉行的國務院常務會議提出，完善普惠金融定向降準政策；將支小再貸款政策擴大到符合條件的中小銀行和新型互聯網銀行；出臺小微企業授信盡職免責的指導性文件；加快民企上市和再融資審核；支持資管產品、保險資金依規參與處置化解民營上市公司股權質押風險。
作為“頭雁”的國有大型銀行，在支持小微、民營企業方面的引領作用也正凸顯。截至2018年10月末，在工行有融資餘額的民營企業近8萬戶，較年初增長8%，佔全部融資企業客戶數量的近八成，融資餘額2.1萬億元；小微企業貸款執行利率為4.7%，較一季度末的5.37%降幅明顯。建行董事長田國立透露，截至2018年9月末，建行民營企業貸款餘額1.7萬億元，同比增速為10.34%，高於對公貸款平均增速。
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