用戶64598321

我們先來看看都是因為什麼？

1 有多家公司因為存貨、應收賬款等資產減值計提金額增加所導致。

如人福醫藥1月29日晚間公告，公司預計2018年虧損22億元至27億元。因市場供需發生變化，2018年全資子公司Epic Pharma, LLC主要產品熊去氧膽酸膠囊的價格大幅下降，經過減值測試，公司擬計提商譽減值損失以及無形資產減值損失合計約30億元。

類似的公司還有西寧特鋼、斯太爾、奧馬電器

2 計提商譽減值仍然是大幅預虧

wind數據顯示，目前2018年淨利預虧下限超10億元的37家公司中，有28家公司截至去年三季度末存在商譽，合計總額約444.21億元。併購標的高溢價導致商譽居高不下，如果標的公司無法完成業績承諾，商譽減值在所難免。

如南京新百、大洋機電、盛運環保等；

不管是存貨、應收賬款資產減值還是商譽的減值，均是由於需求降低、外部環境改變等導致的，都說明過去2018年中國的企業經營狀況並不好，一部分的原因在於過度投資，一部分的原因是由於貿易摩擦的影響。

在2018年的整體外部環境下，中國經濟出現增速下降，與此同時，中國還處在轉型升級過程中，美元加息引發的全球需求下滑，中美貿易摩擦導致的企業經營成本上升等等都是暴雷的推手之一。應該來說，這些情況都是在意料之中的，也是對2018年以來A股下跌的一個交代。不過也不用過於擔心，當壞消息真正出現的時候，就是好消息開始來臨的時候了。

投資者不要過於緊張，要冷靜對待。這些都是2018以來的一系列事件的一個延續，也是意料之中的問題，隨著2018年美國自身壓力的不斷增加，中美經濟摩擦很有可能會迎來緩和，將會對市場形成支撐，同時，經過2018年的原油下跌，以及股市下跌，對經濟的復甦和資本市場的估值都形成了支撐。另外，從資本上來看，最近半年，中國外匯儲備減少的速度有所放緩，北向資金流入A股的數量增多。

目前來看，最好還是持幣觀望，等待談判大限來臨。不過即使談判有成果，也不能改變中美競爭的大趨勢，貿易摩擦會此起彼伏，特朗普是鐵了心的。從長期來看，特朗普第一任期結束以前，A股很難有實質性的轉機，只能以時間換空間了。

以股易金

趙冰峰財經

很正常。

2018年A股預虧超10億公司已達37家，這37家預虧企業，剔除那些ST股，大部分都是商譽減值。

這種集中“暴雷”，主要有三個原因構成。

首先是前兩年大併購帶來的。這幾年，上市公司為了擴張市場，在內生增長陷入瓶頸之後，很多公司都期待通過外延併購來擴張企業規模。但這種外延併購，買來的不一定都是好東西，很多併購的項目都是過度包裝的項目。另一方面，前幾年因為資本狂炒，很多併購項目都是高溢價、高估值併購，但實際併購的企業，沒有那麼好的底子，這樣商譽減值就成為必然。

第二個原因是，宏觀經濟略有疲軟。也就是2018年經濟增長勢頭沒有以前那麼強悍，這樣不少上市公司業績增長乏力，而併購的企業增長也沒有預期的好，最終導致業績大降。

最後，既然有人已經虧那麼多，那麼在這個時候，我就提前將自己的商譽減值，這樣有難大家擔，也不會讓市場的目光聚焦一家，有助於企業減輕社會、市場的壓力，也為未來的業績好轉奠定好的基礎。因為商譽減值，本質上有多種操作手段，可以逐年計提，也可以一次性計提。現在“口不責眾”，大家都虧這麼多，但有部分企業可以通過一次性減值，將風險提前暴露，然後可以輕裝上陣，為將來奠定一個紮實的基礎。

但總而言之，這些都是大家看得見的因素。核心還在於企業自身經營。不管是經濟上升期，還是經濟下行期，其實總有一些有些的、卓越的企業，脫穎而出，所以對於投資者來說，核心在於個股選擇。

因為不管哪個行業，以及產業，總有一些企業順週期也好、逆週期也好，都能打破週期魔咒，按照自己的邏輯成長。

投資者核心在於個股選擇，個股選對了，即使暫時股價下跌也沒關係，趁低吸籌反而會帶來巨大的回報。

波士財經

對於上市公司，如果出現了不好的跡象，基本上建議果斷了結，要看到市場上雖然有很多問題上市公司，但是也有很多的好公司。未來市場即使是牛市，也是結構化的，也就是有些差的股票，會一直差下去，就好像港股也有很多仙股。

巴菲特那句依然奏效：如果你發現投資這家公司是個錯誤，你最好的辦法是立刻糾正錯誤，巴菲特年年股東大會都在談這些錯誤，投資就是在錯誤中總結，在失敗中學會。

當然，可以想見有一種說法會讓人很猶豫。比如有人說這是操控利潤，將商譽或者壞消息堆積在2018年的年報，反正商譽這個東西，本來就應該是損失，攤銷也好，減值準備也好，都是將資產做實，來年會更好。

這個想法有一定的廣泛性，陰謀論的觀點，他們認為下跌，有可能也是陷阱，想要套取籌碼。那麼個人的看法是，如果他真有問題，那麼一個虧損的業績報告僅僅是個開始，那麼你想得太美好，太猶豫會造成更大的損失。如果他沒有業績問題，而故意做低了利潤，那麼這種不客觀的利潤操縱行為，未來註定會對散戶舉起屠刀。所以，只要跡象上不存在翻身的可能性，如今市場上標的越來越多，儘可以棄之若敝履。

我們在財務分析的時候都要採用構陷的方法，也就是上市企業好像有問題，那麼我就規避，也許這家公司完全是被冤枉的，但是作為投資人，君子不立危牆之下，為什麼要看著他塌下來，然後寄希望有什麼莊家來操縱操縱，跟著賺點差價？這豈不是很不現實。

所以，感覺不好，有造假，有操縱，行業競爭越來越不利，統統記錄在案，未來絕不觸碰。

凱恩斯

預虧超過十個億的公司，基本上都是商譽減值造成的，以前的小甜甜，突然轉身就變成了牛夫人！三四年時間，小甜甜變身牛夫人，是如此的恐怖-----那就是從前天起每天40-60家公司開盤就一字板跌停！！！

歷史上的小甜甜，是如何變成如今令人恐怖的牛夫人？外延收購！！！

大家應該不會忘記，在13年開始的小創公司頻繁熱衷於收購和重組，真正在15年股災前的牛市達到了高潮。大量高溢價和關聯交易頻繁產生，人為製造了虛假繁榮，到了如今，開始清算舊賬了，那就是商譽減值！

所謂商譽，就是原本市場公允價值為10億的企業，用了20億來收購，而一旦業績達不到收購目標或者承諾的目標，就產生了商譽計提和減值。而隨著傳聞商譽減值會計準則在國際會計標準有望從一次性計提轉變為攤銷計提，也就是說，如果一個公司，每年利潤不到一億，一次性計提導致今年業績虧損9億，而攤銷計提則為每年虧損一億，那麼這個企業因為國際會計準則的改變可能要持續九年虧損一億（除非自身業績增長能夠覆蓋這個攤銷）。

而隨著年報預告的集中披露，天雷滾滾之際，大約有400家公司集中暴雷，在集中暴雷的時候市場審“醜“疲勞，不會細分哪個究竟什麼原因，哪個合理或者不合理。這就導致了大家渾水摸魚矇混過關的主觀故意。

隨著幾年持續的股災和熊市，多數此類公司市值股價下跌幅度巨大，大股東已經對股價或者市值沒有利益牽扯了，不太在乎於是便一次性全額計提（否則三年承諾期屆滿，也要計提）。

這就形成了蔚為壯觀的本週連續三天，出現集中每天40-60家的因為商譽減值而出現鉅額虧損的公司出現開盤一字板跌停的奇葩走勢。

應該說，如今的局面，即使監管者此前的不足，也是上市公司內幕關聯交易的後果，更是市場追逐熱點，製造高估值給了相關講故事公司的高溢價收購創造了足夠的條件，如今只是大家一起償還這筆舊債而已。

因此，血的教訓，希望投資者和監管者都能從中受到深刻教訓，需要嚴監管，和理性投資！而眼下，則需要梳理持股，是否存在主業空心化，完全靠借殼重組，靠收購拼湊業績，靠不斷定向增發做法規模的企業，這類老千股要果斷堅決的遠離和抵制。讓他們沒有欺詐的空間和市場。

龍哥fei0598

先看一張虧損前十榜單，天神娛樂預虧73億，真是天神啊，因為地神都不敢這麼虧啊

虧損往前十的門檻都提高到30億了，這個門檻也是夠高的。

天神娛樂 預虧73-78億

華業資本 預虧46-50億

華聞傳媒 預虧38-48億

華映科技 預虧37-55億

利源精製 預虧35-48億

ST華信 預虧34-36億

飛樂音響 預虧33億

鵬起科技 預虧28-33億

掌趣科技 預虧31億

東方精工 預虧29-44億

過去一年先是股權質押引發股市下跌，還沒緩過來，財務造假就又來了一發，上市公司“康得新”是引領財務造假潮流，又給股市送了一個大禮包，還沒來得及消化，“商譽減值”又來湊熱鬧，天神娛樂預虧73億元，引領新潮流！

這屆股民是經過市場考驗的！！

真正的股民是不僅可以直面“股權質押”的慘淡；

真正的股民是還可以面對“財務造假”的鮮血；

真正的股民是更可以直面“商譽減值”的現實的；

我我以為曾經經歷過千股跌停，半年內三次股災，我以為我是個老鳥了，我太天真了，直到熬到今天，我才可以自豪的說，股市沒有最雷，只有更雷，我是經歷過種種考驗的戰士麼。

這屆股民的人生是豐富的，也是滄桑的，到年老時，可以和孫子催牛逼：孫子，無論遇到啥事都不要放棄希望，因為爺爺當年經歷過。爺爺的經驗告訴你，要堅持底線思維，在股市不要把所有都壓上，一定要分散，一定要留一手，因為那幫孫子太壞了！

好了，扯完蛋了，在A股要有自嘲精神，否則容易得神經病，講正事，商譽減值以前就有，為什麼現在這麼突出，主要是2014年到阿2015年的牛市，行情好，市盈率高，又是在轉型升級的檔口，上市公司自己沒有能力做。

於是就在非上市公司中找到一家比較漂亮的姑娘（公司）娶了（併購了），這個姑娘（公司）說，我基因好，保證給你們家生個大胖小子（未來能產生業績），不信我就給你對賭，對賭期3年，現在你要給彩禮10個億（比如華誼兄弟2015年併購馮小剛剛註冊一個月且註冊資本只有幾百萬的公司，花了10個億），上市公司覺得可以啊，就花10個億彩禮併購了，但是這個公司淨資產只有幾百萬，10個億怎麼記賬？那就歸到“商譽”這個會計科目裡面吧。三年過去了，大胖小子沒生下來，咋辦？只能給公公婆說，這是一個不下蛋的雞，就休了吧，於是就有了商譽減值。

為什麼在這幾天這麼頻繁？因為2018年都處理乾淨了，一次暴雷完畢，2019牛就可以輕裝上陣了，財務洗澡嘛，2019年業績肯定好看了啊，2020年更好看了啊。

各位讀者看看你手中的股票，如果有商譽減值的，要注意了，如果本身公司主營業務還不賺錢的話，還來個商譽減值，那這個跌下去是遙遙無期啊，如果主營業務本身盈利能力還比較強，只是因為會計手段做商譽減值，後面也許還有機會。比如我自己持有的“美的集團”也有幾百億的商譽，但是公司本身業績好，這段時間反彈不錯，我基本回本了。

我不做個股推薦，對股市的看法和分析純屬扯淡，一個受過傷的股民心聲。

我主做股權設計/激勵、併購，業餘股民，愛好搏擊

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壹號股權

A股經歷了千股漲停，千股跌停，千股停牌。這馬上又要迎來千股“爆雷”的節奏啊！每天都有不少公司在爆雷。而且是一家比一家慘啊。這哪裡是業績預告啊，簡直就是相互比慘大賽。今天你預虧10億，明天我就預虧20億。

上市公司業績爆雷這明顯是一個套路啊。本來已經虧損1億，剛好商譽計提，要變更會計法則。所以，虧損1億是虧，虧損10億也是虧，20億也是虧。於是，何不一次來個痛快。而且上市公司看到了情況，彷彿看到了賺錢的前景。先是大幅預虧。股價暴跌。暴跌之後，業績大反轉。大股東精準抄底增持。現在花1億多，未來股價暴漲，就是10億多。那麼這幾年不用做生意，炒股就賺大發了。因此，會有越來越多的公司加入到商譽計提的套路中。這明顯就是套路！只是苦的是散戶。

因為看到這樣的大幅虧損，小散是倉惶出逃啊。大股東趁機抄底。感覺這是很無底線的作法。真是不要臉啊！在今晚虧損20億算是起步價。一家比一家厲害。聞到了未來前景的公司也紛紛在最後一天毫無底線大幅虧損。A股經歷了千股跌停，千股漲停，千股停牌，現在又要迎來千股爆雷，簡直是太不道德了。把小散手中的帶血籌碼全部嚇出來，然後自己來抄底。多麼好的套路。投資者遇到這種情況，千萬不要恐慌，反正已經那樣了。死拿著就是最好的辦法。

股海重生2015

A股預虧超10億的公司已經達37家，這中間最主因的因素就是商譽減值導致的，業績預報的最後期限是1.31號，最後這幾天肯定會很是業績暴雷的高潮期，業績好的都會提前爆出來，只有差的才會能拖就拖，到最後沒法拖了只能曝光了。

因此，昨天1.29號50家跌停，今天1.30號70家跌停，大部分都會業績預報有關。但是，我們看到眾多跌停的同時，也要看到市場並沒有出現過激的反應，從中我們不難解讀出以下幾點信息：

1.業績暴雷是個股風險，不存在系統性風險

以今天的市場為例子，今天跌停家數70家，沒有自然連扳的股票，市場高度板絕跡，但大部分股票處於漲跌3%以內的區間，這說明這種業績暴雷在人們的預期之中，不會引發系統性風險。

2.既然要商譽清算，那就多清算一點，最少明年會好過一點

對於大多數企業來說，今年業績再怎麼搞也不會好了，既然已經夠差了，也不在意數據再差一點了，這可能是很多企業的想法。趁著商譽清算的政策，一次性把包袱扔掉，那對明年來說就是輕裝上陣，為明年的業績逆轉打下了基礎。

3.風險釋放後就是機會的到來

股市中什麼樣的股票最容易遭到到爆炒，是白馬嗎？當然不是，是黑馬，本來業績不怎麼樣，突然間業績變臉，是向好的方向變，這種在市場中最吃香，現在的業績暴雷就造就了很多這種機會。因此，業績暴雷不一定完全是壞事，其中也蘊藏著很多機會。

投資者該怎麼應對？

做為投資者，在業績暴雷的高發期，我們自然要規避了，比如1.31號前的這幾天，就是高潮期，這一時間節點我們可以選擇空倉，等雷爆完了再進場。其次，我們在看到風險的同時，也要看到機會，隨著市場情緒冰點的到來，市場回調的低很快也會到來，那時就是最佳的買點之一。最後，當業績暴雷完畢後，會有不少的場外資金進場佈局明年的行情，這是一定的。業績暴雷對我們來說，即是風險，又是機會，要正確看待，不能盲目恐慌。

大家對此有何看法，歡迎留言互動交流，我是禪風，點贊關注，後面的內容會更精彩。

淡淡禪風

近期到了年報預告的最後幾天，大額虧損預警不斷，很多上市公司虧損額度超過股票市值，真是讓人大跌眼鏡。

這些虧損公司大部分都是商譽計提造成的，前期我也提示大家，那些商譽巨大的公司要躲遠點。現在看果然暴雷了。下面就說說商譽裡的貓膩！其實都是重組併購時發生的事。

比如一家公司市場價值僅1億元。可是這家公司和上市公司大股東有割不斷的聯繫，當然也不排除這家公司業績造假騙了上市公司。最後這家公司評估價值被評為10個億。有人會認為評估價值高，不要緊，人家公司承諾，每年盈利5000萬，三年盈利1.5億，這樣一算，pe才20倍，比上市公司的50倍低多了！

於是上市公司增發10億買入這家公司，他成為上市公司的子公司。可是這家子公司淨資產只有5000萬，於是9.5億變成了商譽！子公司的原股東持有的價值漲了10倍！為了兌現承諾，這家子公司連續三年業績造假，為的是達到1.5億的承諾。但是到了第四年，沒有承諾要求了，子公司前面的窟窿太大，已經補不上了，於是大幅虧損。這樣的話，子公司的價值就連幾千萬都不值了。那些9億多商譽於是就化為烏有。上市公司一下虧9億。出來混，總是要還的，可是併購時賺大錢的人卻沒有受到應有的懲罰。

現在大家明白是怎麼回事了嗎？如果我的回答對您有所幫助，歡迎點贊，謝謝！

股市人生牛股多多

A股預虧超10億公司已達91家，這件事其實是因為大家把之前財報裡的水份都給擠出來了，大家一口氣把可能的壞賬全都給計提了。而A股公司之所以敢這麼做，我覺得某種程度上也和監管層的默許有一定關係，否則這麼多業績變臉的鉅虧公司，完全可以把相關公司的董監高人員都查一個遍了。

但現在上市公司業績頻“爆雷”，還是已經徹底透支了股民對A股公司財報的僅有信任。經過這兩年的市場行情教育，股民已經願意去做價值投資、長期投資了，但是連中國人壽這種大藍籌大白馬都“爆雷”了，還有哪家A股公司的財報是可信的麼？這種想法一旦在股民的心裡紮根，那麼A股市場的投資價值又從何談起？

最後再說一下如何應對。如果是老股民應該有印象，2019年1月的行情和去年同期幾乎如出一轍，都是超級大藍籌持續走強，中小創萎靡不振。細究原因，可能也是主力資金用腳投票，既然1月份是地雷陣，索性把資金配置到業績更可信、更穩定的超級大藍籌，因為它們爆雷的機率更小，爆雷的比例也更低。退一萬步說，就算真爆雷了，超級大藍籌也有超強的業績修復能力，而不會像中小創那樣一蹶不振。

關鍵字: 南京新百 預虧 財經